صديق لي لديه نظرية جذابة للغاية حول البورصة ، وهي أن التفاعل بين المستثمر ومندوب المبيعات يشبه اتحاد المصارعة العالمي (WWF) ، حيث مثل المصارعة المحترفة ، كل شيء يتم من أجل الترفيه.
في سوق الأوراق المالية ، يتم نسج القصص الرائعة للمستثمرين من أجل دفع المستثمرين للتخلي عن رؤوس أموالهم ، ومثيرة للإعجاب كما هو الحال في الأداء التسويقي – من المفهوم عمومًا لكلا الجانبين أن حكايات أرباح “السماء الزرقاء” أو الهلاك الوشيك هي خيال. من الأسهل بالطبع مواكبة هذا الخيال عندما يستثمر المستثمر (المؤسسي) أموال الآخرين وليس أمواله.
إن تشبيه الصندوق العالمي للطبيعة ، حيث يبدو أن الشخصيات الملونة تسبب ضررًا كبيرًا لبعضها البعض ، هو أمر مفيد للغاية بشكل عام ، ومناسب بشكل خاص في ضوء الجدل حول سقف الديون الذي يزداد سخونة في الولايات المتحدة الأمريكية.
ينبع سقف الدين من بند في الدستور ينص على أن الكونجرس فقط هو الذي يمكنه الإذن بالاقتراض نيابة عن الولايات المتحدة ، وينص قانون عام 1917 على حد لهذا الدين (الحد الأقصى اليوم هو 31.4 تريليون دولار أمريكي) ، والذي يمكن تعديله بموافقة الكونجرس. واليوم ، تزيد الأسعار المرتفعة الأمور تعقيدًا – فالولايات المتحدة تنفق على مدفوعات الفائدة أكثر من الإنفاق على الدفاع.
الكونغرس في الجانب
لا يحتاج الرؤساء ذوو الكونجرس الودود (على سبيل المثال ، جورج دبليو بوش الذي حصل على ثمانية زيادات في سقف الديون) إلى القلق كثيرًا بشأن هذه العقبة المالية ، إلا أنها تتحول إلى سلاح في مواجهة “التعايش”.
يتبع قدر كبير من التسلح نص WWF ، كلا الجانبين ينفخ وينفخ ويأخذ بعضهما البعض إلى أقصى حد من الألم ، حيث يتم التوصل إلى صفقة. دونالد ترامب ، بصفته مديرًا للملاكمة (كان صديقًا مقربًا للمروج للملاكمة دون كينج ، وفي بعض الأحيان جزءًا من مسرح WWF) يدرك هذا الأمر ، حيث قال لشبكة CNN مؤخرًا: “يجب على الولايات المتحدة أن تتخلف عن السداد…. من المحتمل أن يتراجع الديمقراطيون”.
لقد خرج الجدل حول سقف الديون قليلاً عن السيطرة من قبل. ومن الجدير بالذكر بالنسبة للمستثمرين في عام 2011 مع اقتراب الموعد النهائي ، خفض تصنيف ديون الولايات المتحدة من قبل S&P من AAA إلى AA + ، مما أدى إلى حدوث انزلاق في الأسواق. في عام 2013 ، وصل الجدل حول سقف الديون إلى أقصى حد ، وكان أبرز ما حدث عندما قام السناتور الراحل جون ماكين بتغريد جزء من بحث كنت قد كتبته عن عدم المساواة في الثروة (في روسيا – كان على الفور في ذلك الوقت).
لا يوجد سبب لأن يكون سقف الديون مشكلة في السوق ، باستثناء ربما أربعة أسئلة – استعداد الأسواق للمشاركة في WWF مثل المسرح ، والمستويات التاريخية للمرارة عبر الطيف السياسي الأمريكي ، ومزيج من خطوط الصدع الاقتصادي الأكثر ومن أبرزها الضعف في القطاع المصرفي الإقليمي للولايات المتحدة ، وفساد أعضاء الكونجرس الأمريكي ونساءه.
ما الخطأ الذي يمكن أن يحدث؟
باختصار ، لدينا الاشتعال والشرر لكي تسوء الأمور بشكل فظيع خلال الصيف. سيعتمد توقيت أي مشكلة في سقف الديون على اللحظة الدقيقة التي ينفد فيها المال من الخزانة. صرحت جانيت يلين أن هذا قد يحدث في أوائل يونيو ولكن سعر الفائدة وأسعار سوق المال تقترح قرب شهر يوليو لحدث التخلف عن السداد.
أولاً ، اسمحوا لي أن أرسم ثلاثة سيناريوهات عامة
الحزبين (15٪) – اشتهر الرئيس جو بايدن ، عندما كان سيناتورًا ، بعلاقاته الثنائية والصداقات التي نماها على جانبي مجلس النواب. لقد ولت تلك الحقبة الآن ، وأصبحت السياسة الأمريكية متطرفة. في ظل الهياكل الحزبية الحالية ، لا يوجد حافز – في غياب تهديد خارجي – للسياسيين للالتقاء وتمرير زيادة السقف بشكل عملي. هذا هو السبب في أنني أمنح هذا السيناريو “البالغ” احتمالية منخفضة. في الواقع ، الشيء الوحيد الذي قد يدفع الديمقراطيين والجمهوريين إلى الاندفاع إلى أحضان بعضهم البعض هو أزمة مصرفية.
دجاج (70٪) – في هذا السيناريو ، يتشاجر الديمقراطيون والجمهوريون حتى اللحظة الأخيرة ، حيث يحاول الجمهوريون كبح القدرة الشرائية للإدارة كمقابل للتصويت على زيادة سقف الديون. العنصر المهم هنا هو مدى تواطؤ الأسواق – إذا رأينا ارتفاعًا في تقلب الأسهم ، وتعميق أزمة الائتمان والتحذيرات الصاخبة من “نهاية الدولار” والهيمنة المالية الأمريكية ، فسيتم تجاوز ارتفاع السقف.
بعد أن تحدثت إلى العديد من الأشخاص في واشنطن ، أجدهم يركزون بشكل مفرط على سقف الديون وليس بعض الضغوط الأساسية في النظام المالي الأمريكي – أي أزمة الائتمان وأزمة الأطراف في البنوك. يمكن أن تصبح المخاطر بسهولة المشكلة الحقيقية وتقزم الجدل حول السقف. هناك عاملان آخران يجب ملاحظتهما هنا وهما أن النقاش المطول حول السقف سيؤدي إلى سيولة أقل في السوق في الربع الثالث ، وقد ينتج عن الصفقة النهائية صدمة مالية سلبية بسيطة.
كليفهانجر (15٪) – يكمن الخطر هنا في أن عددًا كافيًا من الجمهوريين (أي مكارثي) يستعبدون دونالد ترامب لدرجة أنهم على استعداد لفعل ما فعله بسمعة أمريكا المالية بالديمقراطية الأمريكية ، وأن التخلف عن السداد التاريخي يصبح مرجحًا. مثل هذا السيناريو ليس جامحًا كما كنا نعتقد قبل ست سنوات ، ولكن من المحتمل أن يسبقه سن خطط تمويل الطوارئ من وزارة الخزانة والكلمات الصارمة من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. قد لا يحدث التخلف عن السداد بشكل رسمي ، ولكنه قد يقترب.
في سياق أطروحة الصندوق العالمي للحياة البرية ، فإن السيناريو الأوسط هو الأفضل – كلنا نشعر بالخوف ، ويتمتعون بشكل خيالي ونستمتع بنهاية سعيدة. كما هو الحال ، لدى القليل منهم حافز لتمرير سقف الديون بهدوء ، ويريد الكثيرون مشهدًا ويحتاجون إليه. استعد للترفيه.