يسير الاقتصاد التركي في الاتجاه الخاطئ. تسببت عدة سنوات من القرارات السياسية المشكوك فيها التي اتخذها الرئيس رجب طيب أردوغان في إلحاق الأذى المالي بالبلد ، الذي يواجه حاليًا أعباء ديون متزايدة ، وعجزًا متصاعدًا في الحساب الجاري ، واهتماما باهتًا لدى المستثمرين الدوليين ، وضعف الليرة ، وتضخمًا مرتفعًا ، ونموًا بطيئًا.
ضاعف الزلزال المدمر الذي وقع في فبراير / شباط وأودى بحياة ما يقرب من 50 ألف تركي من تلك المحنة وزاد الضغط على أردوغان بينما واجه أصعب انتخابات منذ توليه رئاسة الوزراء قبل عقدين.
وبدا تحالف المعارضة ، بقيادة التكنوقراط المعتدل كمال كيليجدار أوغلو ، في وضع جيد لتحقيق نصر ضئيل في انتخابات 14 مايو. من الواضح أن استطلاعات الرأي العامة التركية فضلت زعيم المعارضة وكان المزاج السائد بين العديد من المستثمرين الذين يواجهون تركيا متفائلاً بحذر.
لم يكن هناك انتصار صريح لكيليتشدار أوغلو. أظهر أردوغان مرة أخرى مهاراته الهائلة كمشغل سياسي وجاذبيته لشرائح واسعة من الجمهور التركي حتى في ظل الأوقات الاقتصادية الصعبة ، بما في ذلك متوسط معدل التضخم السنوي 75٪ في عام 2022.
بعد الجولة الأولى من التصويت ، أخطأ أردوغان بفارق ضئيل الوصول إلى أغلبية 50٪ التي كانت ستنهي الانتخابات ، وحصل على 49.5٪ من الأصوات. حصل كيليجدار أوغلو على 44.9٪ من الأصوات. سينتقل التصويت إلى جولة الإعادة بين هذين المتنافسين الرئيسيين في 28 مايو / أيار. يُرجح على نطاق واسع أن أردوغان هو المرشح الأوفر حظاً ، حيث تزداد قوة دفعه من أصواته بالإضافة إلى الأداء القوي لتحالف حزبه في الانتخابات البرلمانية.
وبغض النظر عمن سيفوز ، فإن تركيا بحاجة إلى التقاط أجزاء من اقتصادها المنهك. قال أوجراس أولكو ، رئيس أبحاث أوروبا الناشئة في معهد التمويل الدولي ومقره واشنطن العاصمة ، ربما كان الأهم من ذلك أن البلاد بحاجة إلى إيجاد “توازن جديد”. وهذا من شأنه أن يركز على “استقرار الأسعار ، والسياسات التقليدية ، واستقرار سعر الصرف”.
بدون هذا “التوازن الجديد” ، ستظل مصلحة المستثمرين الأجانب صامتة. علاوة على ذلك ، ستنمو تركيا اعتمادًا بشكل متزايد على علاقاتها المحسنة مع العديد من دول الخليج العربية ، لا سيما المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة بالإضافة إلى حليفتها التقليدية قطر ، وخطوط تبادل العملات مع لاعبين رئيسيين مثل الصين وكوريا الجنوبية ، حسبما أشار أولكو. .
في مارس ، أودعت المملكة العربية السعودية 5 مليارات دولار في البنك المركزي التركي ، مما يعكس “التزامها بدعم جهود تركيا لتعزيز اقتصادها” ، حسبما قال الصندوق السعودي للتنمية في بيان. في عام 2021 ، أعلنت الإمارات العربية المتحدة عن صندوق استراتيجي بقيمة 10 مليارات دولار لدعم استثمارات كياناتها في تركيا.
تقليديا ، كانت قطر الحليف والممول الرئيسي لتركيا في العالم العربي. عززت سلسلة من مقايضات العملات بين البلدين تركيا خلال الأوقات الصعبة الأخيرة. أدت العلاقة الوثيقة بين أنقرة والدوحة إلى تفاقم التوترات في علاقات تركيا مع الرياض وأبو ظبي وسط الخلاف مع قطر الذي شهد قطع العلاقات في عام 2017. ومهد التقارب بين دول الخليج العربية في عام 2021 الطريق لدعم جديد من المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة. لتركيا.
في مواجهة ارتفاع التضخم ، دفع أردوغان محافظي البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة ، بدلاً من اتباع سياسة أكثر تقليدية برفعها لمحاربة ارتفاع الأسعار. وتراجع التضخم المتصاعد بشكل طفيف هذا العام ، لينخفض إلى مستوى لا يزال هائلا عند 43٪ في أبريل ، وفقا لأرقام البنك المركزي.
ستحتاج تركيا إلى تشديد حزامها المالي وترويض التضخم ، لكن يبدو أن أردوغان متمسك بسياسته النقدية غير التقليدية. يشير أولكو إلى أن تركيا قد لا يكون لديها خيار سوى التحرك نحو سياسة نقدية أكثر تقليدية – رفع أسعار الفائدة لترويض التضخم. قال أولكو: “إذا فشلت تركيا في جذب صافي تمويل أجنبي كبير بما يكفي لدفع ثمن المدخلات المستوردة ، اللازمة لصناعة التصنيع وبالتالي الصادرات ، فإن نمو الناتج سيضعف بينما ستشتد ضغوط انخفاض قيمة الليرة”.
وأشار أولكو إلى أن أردوغان – أو من يخرج من انتخابات الأحد – سيحتاج إلى النمو ، لأن موسم الانتخابات لم ينته بعد. ستكون الانتخابات البلدية في مارس 2024 أحدث اختبار للمؤسسة الحاكمة ، ولن يرغب أي زعيم في دخول تلك الانتخابات في ظل اقتصاد متدهور.
هل أردوغان قادر على تحول كبير في السياسة؟ ويشير جونول تول ، مدير برنامج تركيا في معهد الشرق الأوسط ، إلى أن “أردوغان لا يدفع أبدًا ثمن التحولات التي يقوم بها”. في كتابها المنشور مؤخرًا ، حرب إدوجان: صراع الرجل القوي في الداخل وفي سوريا ، ترسم تول صورة لأردوغان كشخصية متطورة ذات جوهر أيديولوجي ضئيل ، تنتقل من ديمقراطي محافظ إلى إسلامي والآن قومي تركي.
ويشير تول إلى أنه أيضًا “مستبد راسخ” يسيطر على الكثير من وسائل الإعلام ولديه ساحة لعب مائلة بشدة لصالحه. ساهمت هذه العوامل في إعادة انتخابه.
كما أن سيطرة أردوغان على النظام قد تمنحه مجالًا للمناورة إذا اختار تغيير السياسة. ولكن حتى لو تحول أردوغان إلى سياسة نقدية أكثر تقليدية – ولا يزال هذا يمثل “إذا” – يتساءل أولكو “إلى أي مدى سيكون ذلك مقنعًا لمستثمري المحافظ الأجنبية”. لاحظ أولكو ومحللون آخرون أن الدرجة العالية من عدم اليقين فيما يتعلق بسياسات أردوغان تخيف جميع مستثمري المحافظ الأجنبية باستثناء أكثرهم استهدافًا.
قال سيرجي ديرجاتشيف ، الرئيس التنفيذي لديون الشركات في الأسواق الناشئة لشركة Union Investment Privatfonds GmbH ، ومقرها في ألمانيا ، إنه لا يزال “بناء” بشأن ديون الشركات التركية ، على الرغم من أن شركته “خفيفة” فيما يتعلق بالديون السيادية. وقال “نحن على الهامش في انتظار نتائج الجولة المقبلة من الانتخابات” ، وأشار إلى أن أي إشارة إلى أن أنقرة تعيد التفكير في السياسة النقدية ستلقى استحسان مجتمع المستثمرين.
بغض النظر ، يشير Dergachev إلى أن مشهد الشركات التركية قد طور نماذج قوية لإدارة المخاطر وأشاد “بمرونتها في مواجهة الصدمات ودرجة منخفضة من النفوذ” ، لا سيما المصدرين الأتراك الذين يبحثون عن أسواق جديدة في جنوب وجنوب شرق ووسط آسيا.
بالنسبة لتأثير تركيا على المشهد الأوسع للأسواق الناشئة ، أشار مالكولم دورسون ، رئيس إستراتيجية الأسواق الناشئة في Global X ETFs ، إلى أن البلاد لا تزال عضوًا صغيرًا في فئة الأصول ، لذلك لا يرى تأثيرًا يذكر. ويشير إلى تدافعها الأخير في سوق الأسهم باعتباره “تحوطًا من التضخم” ، حيث قام المستثمرون الأتراك بضخ الأموال في الأسهم حيث فقدت قيمتها وسط ارتفاع الأسعار.
يخشى دورسون من أن تواجه تركيا “وضع الأرجنتين” بشأن مسألة ضوابط رأس المال المحتملة. لم يصلوا إلى هناك بعد ، لكنه يشير إلى أنه “إذا تحولت ضوابط العملة الاصطناعية التي تنفذها البنوك إلى ضوابط على العملة الحقيقية ينفذها القانون” ، فقد تكون هناك مشكلة. أدت ضوابط رأس المال المستمرة في الأرجنتين إلى تراجع مؤشر MSCI عن وضعه كسوق ناشئة. تركيا – إلى جانب 23 دولة أخرى – هي حاليًا عضو في مؤشر MSCI للأسواق الناشئة. تم إسقاط الأرجنتين في عام 2021.
يقترح دورسون أن ينظر المستثمرون عن كثب إلى اليونان المجاورة لتركيا في شرق البحر المتوسط. هذه الأمة أيضًا أجرت مؤخرًا انتخابات غير حاسمة. لكن المرشح الأول ، رئيس الوزراء كيرياكوس ميتسوتاكيس ، نال إشادة الأسواق لإعادة بناء اقتصاد اليونان المنهك. وأشار دورسون إلى أن الدين اليوناني على وشك الترقية إلى درجة الاستثمار هذا العام ، كما أن هناك انتعاشًا في السياحة ، وبنوك عالية الأداء ، ووضع تمويل الاتحاد الأوروبي لليونان جيدًا في المستقبل.