احتل ستة عشر سهماً جديداً القائمة الأكثر جاذبية هذا الشهر ، بينما انضم خمسة عشر سهماً جديداً إلى قائمة الأكثر خطورة.
ملخص أداء مايو
كان أداء الأسهم الأكثر جاذبية (-0.1٪) دون أداء مؤشر S&P 500 (+ 2.2٪) الشهر الماضي بنسبة 2.3٪. ارتفع سهم الأسهم الكبيرة الأفضل أداءً بنسبة 13٪ وارتفع سهم الشركات الصغيرة الأفضل أداءً بنسبة 47٪. بشكل عام ، تفوق 14 من أصل 40 سهماً الأكثر جاذبية على مؤشر S&P 500.
تفوقت الأسهم الأكثر خطورة (-4.0٪) على مؤشر S&P 500 (+ 2.2٪) كمحفظة قصيرة الشهر الماضي بنسبة 6.2٪. وانخفض سهم قصير الأجل الأفضل أداءً بنسبة 17٪ وانخفض سهم قصير الأجل الأفضل أداءً بنسبة 32٪. بشكل عام ، تفوق 21 سهماً من أصل 28 سهماً الأكثر خطورة على مؤشر S&P 500 بصفته صفقات البيع.
تفوقت محافظ النماذج الأكثر جاذبية / الأكثر خطورة على أنها محفظة طويلة / قصيرة متساوية الترجيح بنسبة 3.9٪.
الأسهم الأكثر جاذبية لها عوائد عالية ومتزايدة على رأس المال المستثمر (ROIC) وانخفاض الأسعار إلى نسب القيمة الدفترية الاقتصادية. تحتوي معظم الأسهم الخطرة على أرباح مضللة وفترات نمو طويلة متضمنة في تقييمات السوق.
ميزة الأسهم الأكثر جاذبية لشهر يونيو: Zions Bancorporation
Zions Bancorporation هو المخزون المميز من حافظة نماذج الأسهم الأكثر جاذبية لشهر يونيو.
نمت Zions إيراداتها بنسبة 6٪ مضاعفة سنويًا وصافي الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) بنسبة 21٪ سنويًا منذ عام 2012. ارتفع هامش NOPAT الخاص بـ Zions من 10٪ في عام 2012 إلى 38٪ في الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) ، واستثمر ارتفع رأس المال من 0.3 إلى 0.4 خلال نفس الوقت. يؤدي ارتفاع هوامش NOPAT وتحويل رأس المال المستثمر إلى زيادة عائد Zions على رأس المال المستثمر (ROIC) من 2٪ في 2012 إلى 15٪ في TTM.
الشكل 1: إيرادات Zions و NOPAT منذ عام 2012
الصهيون مقومة بأقل من قيمتها
بسعرها الحالي البالغ 31 دولارًا أمريكيًا / سهم ، تمتلك ZION نسبة سعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ 0.3. هذه النسبة تعني أن السوق يتوقع أن ينخفض NOPAT في Zions بشكل دائم بنسبة 70٪. يبدو هذا التوقع متشائمًا للغاية بالنسبة لشركة نمت NOPAT بنسبة 18٪ تتضاعف سنويًا منذ عام 2017 و 21٪ تتضاعف سنويًا منذ عام 2012.
حتى لو انخفض هامش NOPAT الخاص بشركة Zions إلى 20٪ (مقارنة بـ 38٪ في TTM) ونمت إيرادات الشركة بنسبة 1٪ فقط مركّبة سنويًا حتى عام 2032 ، فإن السهم سيكون بقيمة 60 دولارًا للسهم اليوم – وهو ارتفاع بنسبة 87٪. في هذا السيناريو ، سينخفض NOPAT الخاص بـ Zions بنسبة 6٪ مركبًا سنويًا حتى عام 2032. إذا نمت Zions أرباحًا أكثر تماشياً مع المستويات التاريخية ، فسيكون السهم أكثر صعودًا.
تم العثور على التفاصيل الهامة في الإيداعات المالية بواسطة تقنية المحلل الآلي الخاصة بشركتي
فيما يلي تفاصيل عن التعديلات التي أجريتها بناءً على نتائج Robo-Analyst في 10-Qs و 10-K من Zions Industries:
بيان الدخل: لقد أجريت تعديلات بقيمة 117 مليون دولار ، مع صافي تأثير إزالة 94 مليون دولار من المصروفات غير التشغيلية (2٪ من الإيرادات).
الميزانية العمومية: لقد أجريت 6.9 مليار دولار في تعديلات لحساب رأس المال المستثمر مع زيادة صافية قدرها 4.0 مليار دولار. وكان من أبرز التعديلات 3.1 مليار دولار في تسويات الدخل الشامل الآخر. يمثل هذا التعديل 46٪ من صافي الأصول المبلغ عنها.
التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 670 مليون دولار ، أدت جميعها إلى انخفاض قيمة المساهمين. وكان أبرز تعديل هو 440 مليون دولار في صافي قيمة رأس المال المفضل. يمثل هذا التعديل 9٪ من القيمة السوقية لصهيون.
ميزة الأسهم الأكثر خطورة: MGM Resorts International
MGM Resorts (MGM) هو المخزون المميز من محفظة نماذج الأسهم الأكثر خطورة لشهر يونيو.
على الرغم من نمو عائدات MGM Resorts بنسبة 5 ٪ سنويًا من عام 2017 إلى TTM ، انخفض هامش NOPAT للشركة من 14 ٪ إلى -4 ٪ وظل رأس المال المستثمر دون تغيير عند 0.3 خلال نفس الوقت. أدى انخفاض هوامش NOPAT إلى زيادة العائد على الاستثمار المالي لشركة MGM من 5٪ في عام 2017 إلى -1٪ مقارنة بـ TTM. انخفضت أرباح MGM الاقتصادية ، التدفقات النقدية الحقيقية للأعمال ، من -830 مليون دولار أمريكي 2017 إلى – 3.9 مليار دولار أمريكي في TTM. انظر الشكل 2.
الشكل 2: أرباح MGM الاقتصادية منذ عام 2016
تقدم MGM مخاطر / مكافآت ضعيفة
على الرغم من الأساسيات السيئة ، تم تسعير أسهم MGM لتحقيق نمو كبير في الأرباح ، وأعتقد أن السهم مقوم بأعلى من قيمته الحقيقية.
لتبرير سعرها الحالي البالغ 42 دولارًا / سهم ، يجب على MGM تحسين هامش NOPAT الخاص بها إلى 10٪ (5 أضعاف متوسط الخمس سنوات) وزيادة الإيرادات بنسبة 11٪ تتضاعف سنويًا خلال العقد القادم (مقارنة بـ 4٪ تتضاعف سنويًا على مدار العقد الماضي ). في هذا السيناريو ، سيساوي NOPAT الخاص بـ MGM في عام 2032 3.6 مليار دولار ، أو أكثر من ضعف أعلى NOPAT على الإطلاق ، الذي تم تحقيقه في عام 2019. أعتقد أن هذه التوقعات مفرطة في التفاؤل.
حتى لو قامت MGM بتحسين هامش NOPAT الخاص بها إلى 8٪ وزادت الإيرادات و 9٪ تتضاعف سنويًا على مدى العقد المقبل ، فلن تزيد قيمة السهم اليوم عن 7 دولارات للسهم – وهو ما يمثل جانبًا سلبيًا بنسبة 83٪ لسعر السهم الحالي.
يفترض كل من هذه السيناريوهات أيضًا أن MGM يمكنها زيادة الإيرادات ، و NOPAT ، و FCF دون زيادة رأس المال العامل أو الأصول الثابتة. هذا الافتراض غير مرجح ولكنه يسمح لي بإنشاء أفضل السيناريوهات التي توضح التوقعات العالية المضمنة في التقييم الحالي.
تم العثور على التفاصيل الهامة في الإيداعات المالية من قبل شركتي تقنية محلل الروبوت
فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريتها بناءً على نتائج Robo-Analyst في MGM’s 10-Qs و 10-Ks:
بيان الدخل: أجريت تعديلات بقيمة 7.3 مليار دولار ، مع صافي تأثير إزالة 2.1 مليار دولار من الدخل غير التشغيلي (15٪ من الإيرادات).
الميزانية العمومية: لقد أجريت تعديلات بقيمة 25.8 مليار دولار لحساب رأس المال المستثمر مع زيادة صافية قدرها 858 مليون دولار. كان من أبرز التعديلات 6.3 مليار دولار في شطب الأصول. يمثل هذا التعديل 15٪ من صافي الأصول المبلغ عنها.
التقييم: أجريت تعديلات بقيمة 35.6 مليار دولار ، مع انخفاض صافٍ في قيمة المساهمين قدره 27.1 مليار دولار. وكان التعديل الأبرز في قيمة المساهمين هو 4.0 مليار دولار في عقود الإيجار التشغيلي. يمثل هذا التعديل 26٪ من القيمة السوقية لشركة MGM.
الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Italo Mendonça أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.