نعتقد أسهم بوينج (NYSE: BA) هو اختيار أفضل من نظيره في القطاع ، أسهم شركة Raytheon Technologies (رمزها في بورصة نيويورك: RTX) ، بالنظر إلى آفاقها الأفضل. يتم تداول كلا السهمين في نفس التقييم مضاعف حول 2x عائدات زائدة. في حين أن Raytheon أكثر ربحية وأظهرت نموًا أفضل في الإيرادات خلال السنوات الأخيرة ، فإن شركة Boeing
بكالوريوس
كان نمو المبيعات أفضل في الأرباع الأخيرة ، كما هو مبين أدناه.
بالنظر إلى عوائد الأسهم ، تفوقت بوينج مع عوائدها البالغة 14٪ هذا العام ، مقابل -2٪ عوائد لشركة Raytheon ومكاسب 12٪ لمؤشر S & P500 الأوسع. هناك المزيد من المقارنة ، وفي الأقسام أدناه ، نناقش سبب اعتقادنا أن BA ستقدم عوائد أفضل من RTX في السنوات الثلاث المقبلة. نقارن عددًا كبيرًا من العوامل ، مثل النمو التاريخي للإيرادات والعوائد والتقييم ، في هذا التحليل.
1. كيف يتجه نمو الإيرادات بالنسبة لبوينغ ورايثيون؟
- كان نمو عائدات Raytheon أفضل ، مع وجود 14.2٪ متوسط معدل النمو السنوي في السنوات الثلاث الماضية مقارنة بـ -3.3٪ لشركة بوينج.
- يمكن أن يُعزى انخفاض إيرادات شركة Boeing في المقام الأول إلى تأثير التأريض 737 Max في عام 2019 ووباء Covid-19 على أعمال الشركة ، نظرًا لأن شركات الطيران التجارية كانت واحدة من أكثر القطاعات تضررًا خلال أزمة فيروس كورونا. كانت الطائرات التجارية هي أكبر شريحة لشركة بوينج ، حيث استحوذت على 57٪ من إجمالي المبيعات في عام 2018 ، لكن المساهمة انخفضت إلى 39٪ في عام 2022.
- كافحت شركة بوينج ، خلال السنوات الأخيرة ، لزيادة إنتاجها ، مما أثر على عمليات تسليمها. كما زاد اضطراب سلسلة التوريد وقضايا العمالة لبعض الموردين من مشاكلها.
- خضعت شركة Raytheon لعملية إعادة هيكلة كبيرة خلال السنوات الأخيرة. يونايتد تكنولوجيز
UTX
اندمجت مع Raytheon لتشكيل Raytheon Technologies في عام 2020. علاوة على ذلك ، فقد انفصلت عن شركتي OTIS و Carrier ، مما جعل Raytheon مجرد شركة تركز على الطيران والدفاع. - كما تضررت أعمال الطائرات التجارية لشركة Raytheon أثناء الوباء مما أثر على مبيعاتها التجارية من مصنعي المعدات الأصلية وما بعد البيع.
- إذا نظرنا إلى إيرادات فترة الاثني عشر شهرًا الماضية ، فإن بوينج كانت أفضل حالًا مع نمو مبيعات 15.5٪ ضد. 5.7٪ لريثيون.
- شهدت بوينج ، مؤخرًا ، ارتفاعًا في عمليات التسليم. سلمت 480 طائرة في عام 2022 ، مقابل 340 في عام 2021 و 157 في عام 2020 ، مما يعكس نموًا كبيرًا. من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في المستقبل ، مما قد يؤدي إلى زيادة مبيعات بوينج.
- بالنسبة لشركة Raytheon ، أدى كل من قطاعي Pratt & Whitney و Collins Aerospace Systems إلى نمو مبيعات الشركة في الأرباع الأخيرة ، وهو اتجاه من المتوقع أن يستمر مع توقعات قوية لطلب ما بعد البيع للطائرات.
- ملكنا مقارنة إيرادات بوينج و مقارنة إيرادات ريثيون توفر لوحات المعلومات مزيدًا من المعلومات حول مبيعات الشركات.
- بالنظر إلى المستقبل ، من المتوقع أن تنمو إيرادات Boeing بشكل أسرع من Raytheon خلال السنوات الثلاث المقبلة. نتوقع أن تبلغ مبيعات بوينج حوالي 91 مليار دولار في عام 2024 ، مما يعكس قوة 36٪ من مستويات 67 مليار دولار في عام 2022. من المتوقع أن ترتفع مبيعات Raytheon في منتصف الأرقام الفردية سنويًا خلال هذه الفترة.
2. ريثيون أكثر ربحية
- انخفض الهامش التشغيلي لشركة بوينج من -2.6٪ في 2019 إلى -22.0٪ في عام 2020 بسبب تأثير الوباء وتأريض 737-MAX. ومع ذلك ، فقد تعافى منذ ذلك الحين -5.3٪ في عام 2022. وبالمقارنة ، انزلق هامش شركة Raytheon من 12.7٪ في 2019 إلى -1.7٪ في عام 2020 قبل أن يرتفع إلى 10.9٪ في عام 2022.
- بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية ، فإن الهامش التشغيلي لشركة Raytheon يبلغ 11.4٪ فارس أفضل من -3.6٪ لشركة بوينج.
- ملكنا مقارنة الدخل التشغيلي لبوينغ و مقارنة الدخل التشغيلي لشركة Raytheon تحتوي لوحات المعلومات على مزيد من التفاصيل.
- هامش التدفق النقدي الحر لبوينغ يبلغ 9.1٪ يتوافق مع 8.5٪ لريثيون.
- بالنظر إلى المخاطر المالية ، كلاهما قابل للمقارنة. بينما بوينج 42٪ الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أعلى من 24٪ لريثيون ، لها 11٪ النقدية كنسبة مئوية من الأصول أعلى من 4٪ بالنسبة للأخير ، مما يعني أن ريثيون لديها وضع ديون أفضل ، وبوينغ لديها المزيد من السيولة النقدية.
3. شبكة كل شيء
- نرى أن Raytheon قد شهدت نموًا أفضل في الإيرادات خلال السنوات الأخيرة ، وأصبحت أكثر ربحية ولديها وضع ديون أفضل. من ناحية أخرى ، شهدت شركة Boeing نموًا أفضل في الإيرادات خلال الأرباع الأخيرة ولديها المزيد من السيولة النقدية.
- الآن ، بالنظر إلى التوقعات ، باستخدام P / S كقاعدة ، نظرًا للتقلبات العالية في P / E و P / EBIT ، نعتقد أن Boeing هي الخيار الأفضل بين الاثنين. أيضًا ، بعد بضع سنوات من التراجع ، من المتوقع أن تتحول الهوامش الصافية لبوينج إلى إيجابية العام المقبل ، مما يؤدي إلى نمو قوي في الأرباح.
- إذا قارنا مضاعفات التقييم الحالية بالمتوسطات التاريخية ، فإن كلاهما قابل للمقارنة. يتم تداول سهم Boeing في 1.9 مرة تتماشى الإيرادات الزائدة مع متوسط آخر خمس سنوات ، وتداول سهم Raytheon عند 2.1x الإيرادات الزائدة مقابل متوسط آخر خمس سنوات 2.4 مرة.
- ملكنا مقارنة نسب تقييم بوينج و مقارنة نسب تقييم ريثيون مزيد من التفاصيل.
- حتى لو أخذنا في الاعتبار مضاعف السعر / الربح الحالي البالغ 1.9 ضعفًا ، فإن نمو الإيرادات المتوقع الأسرع بكثير لشركة Boeing إلى 91 مليار دولار في السنوات الثلاث المقبلة سيؤدي إلى زيادة رأس المال السوقي بحوالي 173 مليار دولار مقارنة بـ 131 مليار دولار حاليًا ، مما يعني إمكانية وجود أكثر من 30٪ عائدات. في المقابل ، من المرجح أن تبلغ إيرادات Raytheon حوالي 72 مليار دولار في السنوات الثلاث المقبلة ، وبافتراض أنها تحافظ على مضاعف P / S الحالي عند 2.1x ، فإن القيمة السوقية ستكون حوالي 158 مليار دولار ، مقابل 145 مليار دولار حاليًا ، مما يعني 10٪ تقريبًا مكاسب.
- بشكل عام ، نعتقد أن المستثمرين الراغبين في الاختيار بين هذين السهمين سيكونون على الأرجح أفضل حالًا في شراء بوينج للسنوات الثلاث المقبلة.
في حين أن سهم BA قد يتفوق على RTX ، فمن المفيد أن نرى كيف أقران بوينج أجرة على المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيّمة للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
على الرغم من ارتفاع معدلات التضخم ورفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، فقد ارتفعت أسعار بوينج بنسبة 14٪ هذا العام. لكن هل يمكن أن تسقط من هنا؟ انظر إلى أي مدى يمكن أن تنخفض أسهم Boeing من خلال مقارنة انخفاضها في حوادث السوق السابقة. فيما يلي ملخص أداء جميع الأسهم في حوادث السوق السابقة.
ماذا لو كنت تبحث عن محفظة أكثر توازناً بدلاً من ذلك؟ هنا أ محفظة عالية الجودة هذا يضرب السوق باستمرار منذ عام 2016.
استثمر مع تريفيس محافظ ضرب السوق
اظهار الكل تريفيس تقديرات الأسعار