في حين أن أرباح الشوارع تبالغ في تقدير الأرباح لغالبية شركات S&P 500 ، إلا أن هناك العديد من شركات S&P 500 التي تكون أرباحها في الشوارع أقل من أرباحها الأساسية الحقيقية. تشير أرباح الشارع إلى أرباح Zacks ، والتي يتم تعديلها لإزالة العناصر غير المتكررة باستخدام افتراضات جانب البيع الموحدة.
يوضح هذا التقرير:
- تواتر وحجم أرباح الشوارع المنخفضة في S&P 500
- من المحتمل أن تتفوق خمس شركات على مؤشر S&P 500 على أرباح الربع الثاني من عام 23
ربحية السهم في الشارع أقل من ربحية السهم الأساسية لـ 146 شركة ستاندرد آند بورز 500
بالنسبة لـ 146 شركة في S&P 500 ، أو 29٪ ، كانت أرباح الشوارع أقل من الأرباح الأساسية في TTM المنتهية في الربع الأول من 23. في الربع الرابع من عام 22 ، تم تخفيض أرباح الشارع لـ154 شركة.
تمثل 146 شركة ذات أرباح شوارع منخفضة 28٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 اعتبارًا من 28/6/23 ، وهو ارتفاع من 25٪ في TTM المنتهي في الربع الرابع من عام 22.
الشكل 1: أرباح الشوارع المتدنية كنسبة مئوية من القيمة السوقية: 2012 حتى 28/6/23
عندما تكون أرباح الشارع أقل من الأرباح الأساسية ، يتم التقليل من قيمتها بمتوسط 21٪ لكل شركة ، حسب الشكل 2. بالنسبة لـ 10٪ من S&P 500 (51 شركة) ، يتم التقليل من أرباح الشوارع بأكثر من 10٪ مقابل الأرباح الأساسية .
الشكل 2: انخفاض أرباح الشوارع بنسبة 21٪ على المتوسط في TTM حتى الربع الأول من عام 23
من المحتمل أن تتفوق خمس شركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على أرباح الربع الثاني من عام 23
يوضح الشكل 3 أن خمس شركات من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من المحتمل أن تتفوق على أرباح الربع الثاني من عام 23 لأن تقديرات العائد على السهم في الشارع أقل من قيمتها الحقيقية. فيما يلي أفصل العناصر المخفية وغير العادية التي تم الإبلاغ عنها والتي تسببت في انخفاض أرباح الشارع في TTM المنتهية في 1Q23 لشركة Moderna Inc. (MRNA).
الشكل 3: خمس شركات ستاندرد آند بورز 500 من المرجح أن تتفوق على تقديرات ربحية السهم للربع الثاني من عام 23
* يفترض أن تشويه الشارع كنسبة مئوية من Core EPS هو نفسه في الربع الثاني من عام 23 كما في TTM المنتهي في الربع الأول من عام 23
شركة موديرنا: شركة The Street تقلل من توقعات الأرباح للربع الثاني من عام 23 بمقدار 1.44 دولار للسهم
تقدير EPS في الربع الثاني من عام 23 لشارع Street – 3.97 دولار / سهم لمورنا هو 1.44 دولار / سهم أقل من تقديري لـ 2Q23 Core EPS البالغ 2.53 دولار / سهم. تؤدي عمليات شطب المخزون الكبيرة والخسائر في التزامات الشراء المدرجة في EPS التاريخية إلى معظم الفرق بين تقديرات Street و Core EPS. بعد إزالة هذه النفقات غير العادية ، يكشف تحليلي لمؤشر S&P 500 بأكمله أن شركة Moderna هي واحدة من الشركات التي من المرجح أن تتفوق على توقعات محللي وول ستريت في تقرير أرباحها للربع الثاني من عام 23.
تعد نتيجة تشويه أرباح شركة موديرنا تفوقًا قويًا وتصنيفها للأسهم جذابًا ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى عائدها الخُمس الأعلى على رأس المال المستثمر (ROIC) الذي يبلغ 178٪ ونسبة القيمة الدفترية إلى السعر الاقتصادي (PEBV) البالغة 0.5.
أدناه ، أورد بالتفصيل النفقات غير العادية التي خفضت ماديًا أرباح شركة Moderna TTM 1Q23 Street و GAAP. بعد إزالة جميع العناصر غير المعتادة ، أجد أن EPS TTM Core من شركة Moderna تبلغ 15.78 دولارًا للسهم ، وهو أعلى من العائد على السهم TTM Street الذي يبلغ 11.57 دولارًا للسهم و GAAP EPS بقيمة 11.65 دولارًا للسهم.
الشكل 4: مقارنة أرباح Moderna GAAP و Street و Core: TTM حتى 1Q23
يوضح الشكل 5 بالتفصيل الاختلافات بين أرباح Moderna الأساسية و GAAP حتى يتمكن القراء من مراجعة بحثي. نظرًا للاختلاف البسيط بين GAAP و Street Earnings ، فمن المحتمل أن تكون التعديلات التي تدفع الفرق بين أرباح الشارع و Core هي نفسها في الغالب.
الشكل 5: أرباح Moderna GAAP لتسوية الأرباح الأساسية: TTM 1Q23
المزيد من التفاصيل:
إجمالي تشويه أرباح GAAP – 4.13 دولار / سهم ، أي ما يعادل – 1.7 مليار دولار ، يتكون مما يلي:
المصاريف غير العادية المخفية ، الصافي = – 4.57 دولار أمريكي / للسهم الواحد ، أي ما يعادل – 1.9 مليار دولار أمريكي وتتكون من:
– 1.4 مليار دولار من قيمة المخزون في فترة TTM بناءً على
– خسائر بقيمة 617 مليون دولار من التزامات الشراء المؤكدة في عام 2022 10-K
المصاريف غير المعتادة المبلغ عنها قبل الضريبة ، الصافي = – 0.12 دولار أمريكي / للسهم الواحد ، أي ما يعادل – 48 مليون دولار أمريكي وتتألف من:
– 49 مليون دولار خسائر استثمارات في فترة TTM على أساس
1 مليون دولار من الدخل الآخر في فترة TTM بناءً على
التشويه الضريبي = 0.55 دولار أمريكي للسهم ، أي ما يعادل 227 مليون دولار أمريكي
تسلط حصة 4.21 دولار / حصة من Street Distortion في TTM المنتهية في الربع الأول من عام 23 الضوء على أن حساب الأرباح الأساسية يمثل مجموعة أكثر شمولاً من العناصر غير العادية عند حساب الربحية الحقيقية لشركة Moderna.
الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Hakan Salt و Italo Mendonça أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.