فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
رفضت Milanese Lender Mediobanca عرضًا للاستحواذ من منافسه مونتي دي باسشي دي سيينا باعتباره “على عكس مصالحه” وتدمير القيمة.
وقال مجلس إدارة Mediobanca في بيان بعد اجتماع يوم الثلاثاء إن العرض المقدم من المقرض التوسكاني المملوك جزئياً يفتقر إلى أي “الأساس المنطقي الصناعي والمالي”.
أطلقت MPS ، التي كان أكبر مساهمها منفردة الدولة الإيطالية منذ خطة إنقاذ عام 2017 ، الأسبوع الماضي استحواذ بقيمة 13.3 مليار يورو من منافسها الأكبر الذي من شأنه أن يهز القطاع المصرفي في إيطاليا.
بموجب شروط عرض جميع المشاركين ، الذي تم تسعيره بنسبة 5 في المائة فقط إلى سعر إغلاق Mediobanca يوم الخميس ، سيحصل المستثمرون في بنك ميلانز على 23 سهمًا جديدًا لكل 10 أسهم Mediobanca التي يحتفظون بها.
قال Mediobanca إن هيكل العرض لم يكن جذابًا جزئيًا لأنه سيكون من الصعب تحديد القيمة الجوهرية لأسهم النواب. استشهد بمليارات من اليورو في القروض غير المنفذة ومخاطر التقاضي في النواب لأن بعض العوامل التي جعلت ارتباطًا غير جذاب.
“مؤشرات المخاطر أسوأ من تلك الموجودة في البنوك الإيطالية الأخرى ذات الخسائر الكبيرة المحتجزة و [a] وقال إن التركيز الملحوظ من حيث الجغرافيا والعملاء ومصانع المنتجات.
قال رئيس الوزراء إيطاليا جورجيا ميلوني في عطلة نهاية الأسبوع إن عملية الاستحواذ ، إذا نجحت ، “ستسمح لنا بتأمين مدخرات الإيطاليين”. لكن ردود أفعال المحللين كانت أكثر سلبية. انخفضت أسهم النواب بنسبة 11 في المائة منذ الإعلان عن العرض يوم الجمعة ، بينما ارتفعت Mediobanca بحوالي 4 في المائة.
خضع MPS لارتكاب تحول ناجح منذ تمرين رفع رأس المال في عام 2022 والذي مكن الدولة من بيع حصتها تدريجياً إلى 11 في المائة.
في نوفمبر / تشرين الثاني ، باعت المخاطر الكبيرة للمستثمرين المحليين ، بما في ذلك شركة الملياردير Del Vecchio Family Holding و Delfin و Roman Building Tycoon Francesco Gaetano Caltagirone. كلاهما أيضا مستثمرين في Mediobanca.
“يعتقد Mediobanca أن العرض ليس له قيمة صناعية ، ويسوية [our] وقال في البيان إن هوية المجموعة وملف تعريف الأعمال ، الذي يركز على قطاعات الأعمال ذات القيمة العالية ذات القيمة المضافة مع مسارات نمو واضحة.
تتمتع Mediobanca بامتياز قوي لإدارة الثروات والخدمات المصرفية الاستثمارية التي قالت إنها أولويات بموجب خطة عملها لمدة ثلاث سنوات.
شكك المحللون أيضًا في الأساس المنطقي للصفقة ، حيث قال بعض مخاطر التنفيذ يمكن أن تتغلب على أي تقلبات.
لكن بعض منتقدي إدارة البنك قد رفضوا منذ فترة طويلة من الأولويات الإستراتيجية لألبرتو ناجيل ، الرئيس التنفيذي لشركة Mediobanca. قالوا إن المقرض يعتمد بشكل كبير على أرباح الأسهم من حصته البالغة 13 في المائة في شركة التأمين العام ، حيث يعد أكبر مساهم منفرد.
يرى البعض في الصناعة انتقال النواب على Mediobanca كوسيلة للحكومة الإيطالية لتوسيع نطاق وصولها إلى شركة التأمين ، وهو مستثمر حاسم في الديون العامة الكبيرة في البلاد ، بعد أن دخلت في مشروع مشترك لإدارة الأصول مع Natixis في فرنسا.
قال حلفاء Meloni إن الصفقة بين Generali و Natixis من شأنها أن تعرض مدخرات الإيطاليين للخطر.
