ارتفع اليورو مقابل الفرنك السويسري (CHF) يوم الاثنين، حيث ضعف الفرنك على نطاق واسع بعد تباطؤ التضخم السويسري بشكل غير متوقع في أكتوبر. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول زوج EUR/CHF حول مستوى 0.9298، مواصلًا مكاسبه لليوم الثاني على التوالي.
أظهرت أحدث الأرقام الصادرة عن مكتب الإحصاء الفيدرالي السويسري أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) انخفض بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في أكتوبر، وهو أكثر حدة من الانخفاض المتوقع بنسبة 0.1٪ وبعد انخفاض بنسبة 0.2٪ في سبتمبر. وعلى أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.1%، متراجعًا من 0.2% في سبتمبر، مخالفًا توقعات السوق البالغة 0.3%.
وقد غذت بيانات التضخم الأضعف من المتوقع، والتي تحوم بالقرب من الحد الأدنى للنطاق المستهدف للبنك الوطني السويسري (SNB) بنسبة 0-2٪، التكهنات بأن البنك المركزي قد يفكر في العودة إلى أسعار الفائدة السلبية لمواجهة الضغوط الانكماشية المستمرة. تتحدى البيانات توقعات البنك المركزي السويسري بأن التضخم سوف يرتفع تدريجياً في وقت لاحق من هذا العام وحتى عام 2026، حيث يتوقع البنك المركزي معدل متوسط يبلغ 0.4٪ للربع الحالي.
وفقًا لأحدث تقرير لـ BHH MarketView، فإن تسعير المقايضة يحدد الآن احتمالية بنسبة 70٪ لخفض بمقدار 25 نقطة أساس إلى -0.25٪ خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، ارتفاعًا من 50٪ سابقًا.
أبقى البنك المركزي السويسري سعر الفائدة دون تغيير عند 0.00% في اجتماعه في سبتمبر. وفي وقت سابق من شهر أكتوبر، قال رئيس البنك المركزي السويسري مارتن شليغل إن البنك المركزي “سيراقب الوضع ويعدل السياسة النقدية عند الضرورة”، مما يشير إلى موقف حذر وتردد في النظر في مزيد من التيسير في الوقت الحالي. ومع ذلك، أشارت عضو مجلس الإدارة بيترا تشودين مؤخرًا إلى أن البنك الوطني السويسري لا يزال مستعدًا لإعادة تقديم أسعار الفائدة السلبية إذا تدهورت الظروف الاقتصادية، مشيرة إلى أن مثل هذه الإجراءات أثبتت فعاليتها في الماضي.
وأظهرت أحدث البيانات أيضًا أن مؤشر مديري المشتريات SVME في سويسرا تحسن إلى 48.2 في أكتوبر من 46.3 في سبتمبر، متجاوزًا التوقعات البالغة 47.5. ويشير التحسن الطفيف إلى تخفيف الانكماش، على الرغم من أن التعريفات الأمريكية وضعف الطلب الخارجي لا يزالان يؤثران على القطاع.
وفي منطقة اليورو، تم تأكيد مؤشر مديري المشتريات التصنيعي HCOB عند 50 في أكتوبر، ارتفاعًا من 49.8 في سبتمبر، مما يمثل عودة إلى النمو المتواضع في نشاط المصانع. قدم التحسن دفعة معتدلة للمعنويات تجاه اليورو وقدم دعمًا إضافيًا لزوج اليورو/الفرنك السويسري.
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم الارتفاع في أسعار سلة تمثيلية من السلع والخدمات. عادة ما يتم التعبير عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلباً مثل الغذاء والوقود والتي يمكن أن تتقلب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. التضخم الأساسي هو الرقم الذي يركز عليه الاقتصاديون وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، عادة حوالي 2٪.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات على مدى فترة من الزمن. وعادة ما يتم التعبير عنها كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). مؤشر أسعار المستهلك الأساسي هو الرقم الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستثني مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. عندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، فإنه يؤدي عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة والعكس عندما ينخفض إلى أقل من 2%. وبما أن أسعار الفائدة المرتفعة إيجابية بالنسبة للعملة، فإن ارتفاع التضخم عادة ما يؤدي إلى عملة أقوى. والعكس هو الصحيح عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن الأمر قد يبدو غير بديهي، إلا أن التضخم المرتفع في بلد ما يؤدي إلى ارتفاع قيمة عملته والعكس صحيح لانخفاض التضخم. وذلك لأن البنك المركزي سيقوم عادة برفع أسعار الفائدة لمكافحة ارتفاع التضخم، والذي يجذب المزيد من تدفقات رأس المال العالمية من المستثمرين الذين يبحثون عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصول التي يلجأ إليها المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما سيستمر المستثمرون في كثير من الأحيان في شراء الذهب لعقاراته الآمنة في أوقات الاضطرابات الشديدة في السوق، فإن هذا ليس هو الحال في معظم الأوقات. وذلك لأنه عندما يكون التضخم مرتفعا، فإن البنوك المركزية ستطرح أسعار الفائدة لمكافحته. تعتبر أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقابل الأصول التي تحمل فائدة أو وضع الأموال في حساب وديعة نقدية. على الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا بالنسبة للذهب لأنه يخفض أسعار الفائدة، مما يجعل المعدن اللامع بديلاً استثماريًا أكثر قابلية للتطبيق.