ارتفع اليورو مقابل الدولار الأمريكي يوم الاثنين حيث لا يزال الدولار تحت ضغط مستمر بعد خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول زوج يورو/دولار EUR/USD حول مستوى 1.1760، وهو أعلى مستوى له منذ 1 أكتوبر.
وفي الوقت نفسه، يحوم مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، بالقرب من 98.18، بالقرب من أدنى مستوى له منذ شهرين.
ومما زاد من الجانب السلبي للدولار الأمريكي، أن التصريحات الحذرة من محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران أبقت الدولار تحت الضغط، حيث دافع عن تفضيله لخفض أكبر لسعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماع الأخير. وقال ميران إن ضغوط التضخم الأساسية قريبة بالفعل من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ بمجرد استبعاد المكونات المتأخرة والمحسوبة، محذرا من أن مخاطر السياسة تظل “ضيقة بلا داع”.
وشدد على أن ارتفاع تضخم المساكن يعكس اختلالات العرض والطلب السابقة وليس الظروف الحالية، وقال إن وتيرة أسرع للتخفيف ستكون مناسبة لتحريك السياسة أقرب إلى الحياد.
وعلى صعيد البيانات، أشار مؤشر التصنيع نيويورك إمباير ستيت الأمريكي لشهر ديسمبر إلى تباطؤ حاد في النشاط. وانخفض المؤشر إلى -3.9 من 18.7 في نوفمبر، مخالفًا توقعات السوق البالغة 10.6.
يتحول الاهتمام الآن إلى التقويم الاقتصادي الأمريكي الحافل بالبيانات في الأيام المقبلة، حيث من المتوقع أن تلعب الإصدارات القادمة دورًا رئيسيًا في تشكيل التوقعات حول مسار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2026. وتسلط الأضواء هذا الأسبوع على تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) المؤجل لشهري أكتوبر ونوفمبر، المقرر صدوره يوم الثلاثاء، يليه مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) يوم الخميس.
وعلى جانب اليورو، فإن التقويم الاقتصادي خفيف نسبيًا في بداية الأسبوع. ارتفع الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو بنسبة 0.8% على أساس شهري في أكتوبر، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 0.1% ومتسارعًا من 0.2% سابقًا.
وبالنظر إلى المستقبل، يتحول التركيز إلى المسوحات الأولية لمؤشر مديري المشتريات HCOB (PMI)، واستطلاع ZEW للثقة الاقتصادية يوم الثلاثاء، وقرار سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي (ECB) يوم الخميس، حيث من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي صناع السياسات جميع أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة دون تغيير.
ومع توقع بقاء البنك المركزي الأوروبي في حالة انتظار بينما تستمر الأسواق في إعادة تقييم توقعات السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات لمزيد من التيسير، يبدو أن المسار الأقل مقاومة لزوج يورو/دولار EUR/USD يظل في الاتجاه الصعودي.
الأسئلة الشائعة للبنك المركزي الأوروبي
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت، ألمانيا، هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. يحدد البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية للمنطقة. ويتلخص التفويض الأساسي للبنك المركزي الأوروبي في الحفاظ على استقرار الأسعار، وهو ما يعني إبقاء التضخم عند مستوى 2% تقريباً. والأداة الأساسية لتحقيق ذلك هي رفع أو خفض أسعار الفائدة. عادة ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً إلى قوة اليورو والعكس صحيح. يتخذ مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي قرارات السياسة النقدية في الاجتماعات التي تعقد ثماني مرات في السنة. ويتم اتخاذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو والأعضاء الستة الدائمين، بما في ذلك رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاجارد.
وفي المواقف القصوى، يستطيع البنك المركزي الأوروبي تفعيل أداة سياسية تسمى التيسير الكمي. التيسير الكمي هو العملية التي يقوم البنك المركزي الأوروبي من خلالها بطباعة اليورو واستخدامه لشراء الأصول – عادة سندات حكومية أو سندات الشركات – من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى ضعف اليورو. ويعتبر التيسير الكمي الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يؤدي خفض أسعار الفائدة ببساطة إلى تحقيق هدف استقرار الأسعار. استخدمه البنك المركزي الأوروبي خلال الأزمة المالية الكبرى في الفترة 2009-2011، وفي عام 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك أثناء جائحة فيروس كورونا.
التشديد الكمي (QT) هو عكس التيسير الكمي. يتم تنفيذه بعد التيسير الكمي عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. في حين يقوم البنك المركزي الأوروبي (ECB) في برنامج التيسير الكمي بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتزويدها بالسيولة، في برنامج QT، يتوقف البنك المركزي الأوروبي عن شراء المزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار رأس المال المستحق على السندات التي يحتفظ بها بالفعل. عادة ما يكون إيجابيًا (أو صعوديًا) لليورو.