توقف ارتفاع سوق الأسهم مؤقتًا يوم الثلاثاء. كانت هناك بعض الخسائر الكبيرة للأسهم الأوروبية، وحتى الأسهم الأمريكية شهدت تباطؤ مكاسبها. لا يزال من المتوقع أن يظل مؤشر S&P 500 فوق مستوى 6000، وهو ما يشير إلى أن أي عمليات بيع يوم الثلاثاء قد تكون معتدلة وقصيرة الأجل.
شهدت الأسهم الأمريكية أفضل أسبوع لها خلال العام في الأسبوع الماضي، ومديرو الصناديق متفائلون للغاية بشأن توقعات الأسهم الأمريكية. ووجد أحدث استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا لمديري الصناديق أن عدد مديري الصناديق الذين زادوا وزنهم في الأسهم الأمريكية تضاعف ثلاث مرات في الأسبوع الذي تلا فوز ترامب بالانتخابات ووصوله إلى أعلى مستوى له منذ 11 عاما.
إن مديري الصناديق يشكلون قسماً واحداً فقط من سوق الأسهم؛ ومع ذلك، فإن أفكارهم عادة ما يتم ترشيحها إلى بقية خط أنابيب التداول. والسؤال المطروح على المتداولين هو: 1، هل ستستمر هيمنة الولايات المتحدة، و2، هل سترتفع جميع القطاعات الأمريكية في انسجام تام، أم أن بعض القطاعات ستتفوق في الأداء؟
هل ستستمر الهيمنة الأمريكية؟
نعتقد نعم. هناك ثلاثة أسباب لذلك: النمو والأرباح والزخم. ومن المتوقع أن تنمو الولايات المتحدة بمعدل أسرع من أوروبا والمملكة المتحدة في السنوات المقبلة. وتبلغ توقعات صندوق النقد الدولي للنمو في الولايات المتحدة لعام 2025 2.2%، وفي أوروبا والمملكة المتحدة 1.2%. وعلى هذا فمن المتوقع أن تنمو الولايات المتحدة بما يقرب من ضعف معدل نمو الاقتصادات الأوروبية، وهو ما يزيد من استثنائية وجاذبية سوق الأوراق المالية لديها مقارنة بالأسواق الأوروبية.
كما أن نمو الأرباح يصب في صالح الولايات المتحدة. أعلنت 456 شركة من أصل 500 شركة مدرجة على مؤشر S&P 500 عن أرباحها للربع الثالث. وحتى الآن، وفي جميع القطاعات، تجاوز نمو المبيعات التوقعات بنسبة 1.4%، في حين شهد نمو الأرباح مفاجأة إيجابية بلغت 7%. وقد قاد ذلك الطاقة، وتقديرات المستهلك، والاتصالات، والتكنولوجيا. وهذا يقارن بأوروبا. بالنسبة لمؤشر Eurostoxx 50، أعلنت 39 شركة من أصل 50 عن أرباحها للربع الثالث. وبلغت مفاجأة المبيعات لجميع القطاعات -1.2%، بينما بلغت مفاجأة الأرباح -0.6%. وبالتالي، كان أداء الأسهم الأوروبية أقل من التوقعات، في حين فاق أداء الأسهم الأمريكية التوقعات عندما يتعلق الأمر بالأرباح. وهذا يزيد من جاذبية سوق الأسهم الأمريكية.
الزخم مهم أيضا. يبدو أن الأسهم الأمريكية تتمتع بميزة كبيرة على الأسهم الأوروبية لدرجة أنها قد لا تكون قادرة على اللحاق بالركب. كما ترون أدناه، تتمتع الأسهم الأمريكية بالتأكيد بميزة أداء مقارنة بنظيراتها الأوروبية.
ستاندرد آند بورز 500، ومؤشر يوروستوكس، ومؤشر فوتسي 100
المصدر: XTB وبلومبرج
هل ستستفيد جميع الأسهم الأمريكية من تجارة ترامب؟
نحن نشك في أن هذا سيحدث لعدة أسباب. وستكون الشركات الكبرى محمية بشكل أفضل من مخاطر التضخم وستستفيد بشكل أكبر من التغييرات الضريبية. كما قد تتمكن الشركات الكبرى من تقديم التماس إلى ترامب لتقليل تأثير التعريفات الجمركية، لكن الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم قد لا تفعل ذلك.
تجارة ترامب مواتية أيضًا لقطاع التكنولوجيا. واصلت الأسهم مثل Tesla الارتفاع بشكل حاد يوم الاثنين وارتفعت بنسبة 8٪ أخرى. على مدى الأيام الخمسة الماضية، كان سهم Tesla وPalantir هو السهم الأفضل أداءً على مؤشر S&P 500، وكلاهما مرتفع بأكثر من 40%. كلاهما يستفيد من دونالد ترامب: تيسلا من خلال علاقة إيلون ماسك الوثيقة مع ترامب، وبالانتير من خلال عقودها التقنية مع الجيش الأمريكي والبنتاغون.
يواصل مؤشر Magnificent 7 التفوق في الأداء على مؤشر S&P 500، ومؤشر S&P 500 المتساوي الوزن، وهو ما يستبعد تأثير أكبر الشركات في المؤشر. يشير هذا إلى أن التكنولوجيا هي ملك أسواق الأسهم الأمريكية، وقد اتسعت الفجوة بين التكنولوجيا وبقية المؤشر الأمريكي منذ فوز ترامب في الانتخابات، كما ترون في الرسم البياني أدناه.
مؤشر S&P 500 ومؤشر Magnificent Seven وSPW
المصدر: XTB وبلومبرج
