سيلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابًا حول التوقعات الاقتصادية والسياسة النقدية في الاجتماع السنوي للجمعيات الوطنية لاقتصاديات الأعمال (NABE) في فيلادلفيا يوم الثلاثاء. ومع تسبب إغلاق الحكومة الأمريكية في تأجيل إصدار البيانات الرئيسية، قد تؤثر تعليقات باول على تقييم الدولار الأمريكي على المدى القريب.
على الرغم من أن التعليقات الأخيرة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت متباينة، إلا أن أداة FedWatch من CME تظهر أن الأسواق تقوم حاليًا بالتسعير الكامل لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في أكتوبر وترى احتمالًا بنسبة 90٪ تقريبًا لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر.
قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار إنه يشكك في قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على النظر في التضخم الناجم عن التعريفات الجمركية وذكر أن هدف التضخم يواجه مخاطر كبيرة. وأضاف كذلك أن بعض العوامل يمكن أن تخفف من تلك المخاطر. وعلى نحو مماثل، زعم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو مسلم، أنه سيكون من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستجابة لتقلبات سوق العمل القصيرة الأجل إذا أصبحت توقعات التضخم غير ثابتة.
وفي ملاحظة أكثر حذرًا، أشارت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، إلى أن التضخم جاء أقل بكثير مما كان يخشى، وقالت إن تراجع سوق العمل يبدو مثيرًا للقلق إذا لم يتمكنوا من إدارة المخاطر. علاوة على ذلك، قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا آنا بولسون في أول خطاب عام لها إنها لا تتوقع أن تتسبب التعريفات الجمركية في تضخم مستدام وأضافت أنها ترى أن مخاطر سوق العمل تتزايد.
في حالة ألمح باول إلى أنهم سيحتاجون إلى الاستمرار في تخفيف السياسة استجابةً للظروف المتدهورة في سوق العمل، فقد يواجه الدولار الأمريكي صعوبة في العثور على الطلب. ومع ذلك، يشير وضع السوق إلى أن الدولار الأمريكي ليس لديه مجال كبير للتراجع حتى لو تم احتساب خفض سعر الفائدة في ديسمبر بالكامل.
من ناحية أخرى، يمكن أن يستمر الدولار الأمريكي في التفوق على منافسيه إذا تبنى باول لهجة حذرة بشأن التخفيضات المتتالية في أسعار الفائدة، مشيرًا إلى حالة عدم اليقين الناجمة عن نقص بيانات التضخم والتوظيف الرئيسية، فضلاً عن احتمال إعادة تصعيد الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين.
الأسئلة الشائعة حول الدولار الأمريكي
الدولار الأمريكي (USD) هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، والعملة “الفعلية” لعدد كبير من البلدان الأخرى حيث يتم تداوله إلى جانب الأوراق النقدية المحلية. إنها العملة الأكثر تداولًا في العالم، حيث تمثل أكثر من 88٪ من إجمالي حجم تداول العملات الأجنبية العالمي، أو ما متوسطه 6.6 تريليون دولار من المعاملات يوميًا، وفقًا لبيانات عام 2022. بعد الحرب العالمية الثانية، تولى الدولار الأمريكي مكان الجنيه البريطاني كعملة احتياطية في العالم. خلال معظم تاريخه، كان الدولار الأمريكي مدعومًا بالذهب، حتى اتفاقية بريتون وودز في عام 1971 عندما اختفى معيار الذهب.
إن العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية، التي يتشكلها الاحتياطي الفيدرالي. ويتولى بنك الاحتياطي الفيدرالي مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. والأداة الأساسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة جدًا ويكون التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، فسيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، مما يساعد على قيمة الدولار الأمريكي. عندما ينخفض معدل التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، مما يؤثر على الدولار.
في الحالات القصوى، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضًا طباعة المزيد من الدولارات وتفعيل التيسير الكمي (QE). التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بزيادة تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. وهو إجراء سياسي غير قياسي يستخدم عندما يجف الائتمان لأن البنوك لن تقرض بعضها البعض (بسبب الخوف من تخلف الطرف المقابل عن السداد). وهو الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يؤدي خفض أسعار الفائدة ببساطة إلى تحقيق النتيجة الضرورية. لقد كان السلاح المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة أزمة الائتمان التي حدثت خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات الحكومة الأمريكية في الغالب من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية التي بموجبها يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار رأس المال من السندات التي يحتفظ بها المستحقة في مشتريات جديدة. عادة ما يكون إيجابيًا بالنسبة للدولار الأمريكي.