الأسواق
حطمت شركة Nvidia، عملاق الذكاء الاصطناعي وابتكار وحدة معالجة الرسومات، توقعات وول ستريت للربع الثالث بمبيعات وأرباح مذهلة بينما قدمت توقعات تجاوزت حتى أكثر التقديرات تفاؤلاً. ومع ذلك، تراجع السهم في سوق مهيأة لتحقيق الكمال، مما أدى إلى انخفاض المؤشر الأوسع نطاقًا. في هوس الذكاء الاصطناعي الذي يغذيه Nvidia اليوم، حتى النتائج العظيمة لا ترقى إلى مستوى شهية السوق التي لا تشبع للمفاجآت الصعودية.
فشلت توقعات الإيرادات، على الرغم من قوتها، في إشعال المشاعر المبهجة التي ألهمتها نفيديا في كثير من الأحيان. مع انحياز السوق بشكل كبير نحو طاغية الذكاء الاصطناعي، يبدو أن أي شيء أقل من مجرد فوز مدمر يُقابل الآن بالتشكيك. كان المستثمرون، الذين يواجهون مجالًا مزدحمًا بشكل متزايد من التقييمات النبيلة، يتصارعون مع “عدد كبير جدًا من الأجزاء المتحركة” – وبعضها يتحدى الفهم على المستوى البشري.
اغتنمت الدببة في البداية الفرصة للانقضاض، مشيرين إلى التحدي الذي تواجهه Nvidia الآن في تجاوز التوقعات العالية باستمرار. ومع ذلك، فإن إطلاق شرائح بلاكويل الذي طال انتظاره يخفف من المخاطر الهبوطية، مما يضمن شبكة أمان لسعر سهم شركة الذكاء الاصطناعي العملاقة. قد تتذبذب الأسواق، لكن من غير المرجح أن تتصاعد.
في سوق تتميز بالوفرة، تعد أرباح Nvidia بمثابة نداء صارخ للاستيقاظ: في السباق من أجل هيمنة الذكاء الاصطناعي، قد لا يكون التميز كافيًا – فالأمر كله يتعلق بالكمال.
الساحة الجيوسياسية
لا تزال سحابة داكنة من عدم اليقين الجيوسياسي تحوم فوق الأسواق العالمية، مما يلقي بظلال طويلة على ثقة المستثمرين ومعنويات المستهلكين. وتظل التوترات المتصاعدة في أوروبا الشرقية والاحتكاك الدائم في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين في المقدمة وفي المركز، الأمر الذي يؤدي إلى تغذية مزيج من القلق في مختلف القطاعات. ومما يزيد من التعقيد أن حفل تنصيب الرئيس المنتخب دونالد ترامب المقبل يقدم طبقة جديدة من عدم القدرة على التنبؤ. ومن الممكن أن ترسل أجندته السياسية الاستقطابية موجات ــ أو صدمات ــ عبر الصناعات الحيوية في مختلف أنحاء العالم.
وعلى الرغم من هذه التهديدات التي تلوح في الأفق، يبدو المستثمرون مقيدين بحذر، ويتجنبون ردود الفعل غير المحسوبة أو الهروب الشامل إلى “التداولات الآمنة”. في الوقت الحالي، تسير السوق على حبل مشدود بين الترقب الحذر والتفاؤل المعتدل، مع رؤية واضحة للكيفية التي ستشكل بها هذه الديناميكيات المتطورة الأشهر المقبلة.
أسواق الفوركس
تسلط الأضواء على محافظ بنك اليابان كازو أويدا بينما يعتلي المنصة في منتدى مالي مرموق في باريس، حيث يعلق المتداولون على كل كلمة يقولها، حريصين على فك رموز أي تحولات خفية في السياسة. في وقت سابق من هذا الأسبوع، أبحر أويدا بمهارة على حبل مشدود، مما أبقى الباب مفتوحًا لرفع محتمل لسعر الفائدة في ديسمبر مع التأكيد على مخاطر التحركات المبكرة. والآن، تستعد الأسواق لنبرة أكثر تشدداً، على أمل أن تشعل الشرارة زخم الين المتلاشي وتحول السرد.
إن محنة الين واضحة؛ مع جلسة فائزة واحدة فقط من بين الجلسات الثماني الأخيرة، ارتفع الدولار الأميركي مقابل الين الياباني إلى ما فوق 155.00 لكل دولار في بطولة لندن المفتوحة. يبدو الارتفاع إلى مستويات أقل من 145.00 في سبتمبر/أيلول وكأنه ذكرى بعيدة دون حدوث تحول حاسم في سياسة بنك اليابان. ومما يزيد من تفاقم مشاكل الين أن أسعار المقايضة اليابانية تقوم بتسعير أقل من 50 نقطة أساس من التشديد بحلول نهاية العام المقبل، مما لا يترك مجالًا كبيرًا للمضاربين على ارتفاع الين ما لم يحقق أويدا هزة غير متوقعة.
وفي الوقت نفسه، تقترب عملة البيتكوين من مستوى ضخم قدره 100 ألف دولار، مدفوعة بالثقة المتزايدة في أن إدارة الرئيس المنتخب دونالد ترامب سوف تستهل عصرًا صديقًا للعملات المشفرة. يتجمع المضاربون خلف هذا السرد، مما يثير حالة من الجنون حيث تتجه الأصول الرقمية نحو تقييم غير مسبوق.
يواصل الذهب، “الملاذ الآمن” الدائم، الحفاظ على مكانته، مدعومًا بالتوترات الجيوسياسية. لكن الحذر هو السائد. وبينما كان انخفاض الأسبوع الماضي بمثابة نقطة دخول مقنعة، إلا أن الارتفاع قد يتعثر إذا أعادت علاقة الذهب العكسية مع عوائد الولايات المتحدة والدولار تأكيد نفسها. ومع ارتفاع العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 4.40%، يظهر الدولار قوة متجددة، مما يعقد توقعات الذهب على المدى القصير.
وفي جميع أنحاء الأسواق، لا تزال الحساسية تجاه البيانات الاقتصادية الأمريكية غير متوازنة. يتم رفض التقارير الضعيفة المرتبطة بالاضطرابات المؤقتة مثل الأعاصير في المقام الأول، في حين أن الأرقام الأقوى من المتوقع تدفع متداولي السندات إلى التحرك. تم التلويح بتباطؤ الوظائف في شهر أكتوبر، والذي شوهته العواصف والإضرابات، باعتباره مجرد نقطة عابرة. وفي المقابل، تثير البيانات القوية المخاوف التضخمية، مما يؤدي إلى ارتفاع العائدات وتعزيز الدولار.
تتطلب ديناميكيات السوق الحالية تركيزًا حادًا. سواء أكان تحليل لهجة أويدا، أو قياس الارتفاع النيزكي للبيتكوين، أو التنقل في اضطرابات سوق السندات، هناك شيء واحد واضح: في مشهد مشحون كهذا، يمكن لأصغر الهزات أن تسبب تحولات زلزالية. يجب على المستثمرين أن يتعاملوا بحذر، وأن يقرأوا بين السطور لفصل الضوضاء العابرة عن الإشارات ذات المعنى.
أسواق النفط
كيف تغيرت الأوقات؟ ذات يوم، كان من الممكن أن تؤدي الهزات الجيوسياسية إلى ارتفاع سعر النفط الخام بمقدار 10 إلى 15 دولارًا، لكن هذه الارتفاعات تبدو وكأنها همسات خافتة في ظل الخلفية الهبوطية اليوم. ومع تباطؤ المحرك الاقتصادي الصيني بقدرة جزئية واجتياح السيارات الكهربائية للقارات، فإن الوقود اللازم للتجمعات النفطية القديمة أصبح نقصاً في المعروض. وبدلاً من ذلك، أصبحت التجمعات الجيوسياسية الآن بمثابة أصداء مكتومة لما كانت عليه في السابق، وغير قادرة على تجاوز الضجيج الهبوطي الساحق.
ومما زاد من الضغط، أن إدارة معلومات الطاقة (EIA) أسقطت مطرقة هبوطية أخرى هذا الأسبوع. وارتفعت مخزونات النفط الخام للأسبوع الثالث على التوالي، مدفوعة بارتفاع الواردات على طول ساحل الخليج، وهو ما عوض انتعاش الصادرات. إنها ليست مجرد وفرة في العرض، بل هي قاتلة للثقة لأي زخم صعودي ربما حاول بناءه.
وفي الوقت نفسه، تتصارع أسواق الطاقة مع الآثار المترتبة على رئاسة ترامب بالنسبة لأسعار النفط والغاز. وفي حين أن العديد من سياسات ترامب تميل إلى الهبوط – مثل إلغاء القيود التنظيمية والزيادات المحتملة في العرض المحلي – فإن المفاجأة تكمن في نهجه تجاه الشرق الأوسط وأحدث بؤر التوتر في أوروبا الشرقية. لا تزال هذه المخاطر الجيوسياسية تتأرجح في الاتجاه الصعودي، ولكن من الصعب تجاهل المشاعر الهبوطية الشاملة.
