- من المقرر أن يبقي بنك إنجلترا على سعر الفائدة عند 5.0% يوم الخميس.
- ظل معدل التضخم السنوي في المملكة المتحدة مستقرا عند 2.2% في أغسطس.
- من المرجح أن تؤثر إعلانات سياسة بنك إنجلترا على الجنيه الإسترليني.
بعد قرار صعب في أغسطس/آب، ينتظر الجميع بفارغ الصبر قرار بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، للحصول على إشارات جديدة بشأن تحركات السياسة المستقبلية للبنك ووتيرة مبيعات السندات.
لن يكون اجتماع يوم الخميس “خميسًا عظيمًا” – لن يكون هناك تقرير للسياسة النقدية أو مؤتمر صحفي للمحافظ أندرو بيلي – ولكن إعلانات البنك المركزي في المملكة المتحدة في الساعة 11:00 بتوقيت جرينتش من المرجح أن يكون لها تأثير كبير على أداء الجنيه الإسترليني.
ماذا نتوقع من إعلانات سياسة بنك إنجلترا؟
من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك إنجلترا على سعر الفائدة الرئيسي عند 5.0% عقب اجتماعه للسياسة في سبتمبر/أيلول، مع التركيز الرئيسي على اللغة المستخدمة في بيان السياسة وتكوين تصويت لجنة السياسة النقدية.
ومن المتوقع أن يتمسك بنك إنجلترا بموقفه الحذر بشأن مسار التيسير وسط ارتفاع التضخم في قطاع الخدمات في المملكة المتحدة، في حين ينتظر الميزانية الخريفية من حكومة حزب العمال الجديدة في 30 أكتوبر/تشرين الأول. كما أن عدم وجود توقعات اقتصادية جديدة قد يثني البنك المركزي عن الالتزام بأي توجيهات مستقبلية.
في أغسطس/آب الماضي، خفض بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5% من 5.25%، بأغلبية 5 أصوات مقابل 4 أصوات في لجنة السياسة النقدية لصالح هذه الخطوة. وفضل كبير الاقتصاديين هيو بيل الإبقاء على سعر الفائدة عند 5.25%.
صوت جوناثان هاسكل، وهو عضو آخر في لجنة السياسة النقدية، لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في أغسطس/آب، ولكن تم استبداله منذ ذلك الحين بآلان تايلور. والأسواق غير متأكدة بشأن موقف تايلور من السياسة، حيث تتوقع أن يلتزم بالأغلبية خلال اجتماعه الأول لتحديد أسعار الفائدة.
أظهرت بيانات التضخم لشهر أغسطس التي صدرت يوم الأربعاء أن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع بمعدل سنوي بلغ 2.2%، ليظل أعلى من هدف بنك إنجلترا البالغ 2.0%، في حين جاء أقل من توقعات البنك المركزي البالغة 2.4% في الفترة المذكورة. ومع ذلك، فإن انتعاش التضخم في قطاع الخدمات في المملكة المتحدة إلى 5.6% في أغسطس من 5.2% في يوليو يظل سبباً للقلق، مما يزيد من احتمالات أن يحافظ بنك إنجلترا على نظرته الحذرة لمسار السياسة.
وبالإضافة إلى ذلك، قالت ألثيا سبينوزي، رئيسة استراتيجية الدخل الثابت في ساكسو بنك: “في حين فاجأ نمو الأجور الجميع، حيث بلغ متوسط الأرباح الأسبوعية على مدار ثلاثة أشهر 4% (انخفاضًا من 4.5%)، إلا أنه يظل أعلى بكثير من مستويات ما قبل الجائحة. وهذا يحافظ على ارتفاع الدخل المتاح الحقيقي مقارنة بمتوسط 2010-2020، مما يزيد من الخلفية التضخمية”.
وفي معرض تعليقها على قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا، أشارت ألثيا إلى أنه “من المتوقع أن يبقي بنك إنجلترا على أسعار الفائدة ثابتة في سبتمبر/أيلول، وهو ما يعكس نهجا حذرا بسبب التضخم المستمر، وخاصة في قطاع الخدمات، وارتفاع نمو الأجور”.
وأضافت أن “بنك إنجلترا من المرجح أن يعلن عن خفض إضافي بقيمة 100 مليار جنيه إسترليني في حيازاته من السندات الحكومية في الأشهر الاثني عشر المقبلة، وهو ما يقلل الحاجة إلى المبيعات النشطة، وهو ما قد يوفر تخفيفا ماليا للحكومة في ضوء بيان الخريف”.
كيف سيؤثر قرار بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي؟
دخل الجنيه الإسترليني مرحلة تعزيزية مقابل الدولار الأمريكي، بعد اختبار العروض فوق عتبة 1.3200 في وقت سابق من هذا الأسبوع. هل سيعمل قرار سياسة بنك إنجلترا على إحياء الاتجاه الصعودي لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي؟
إذا أشار بيان بنك إنجلترا إلى حذر البنك بشأن دورة التيسير النقدي في المستقبل، فسوف ترى الأسواق ذلك بمثابة تمسك متشدد، مما يوفر دفعة جديدة للجنيه الإسترليني. في مثل هذه الحالة، قد يرتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نحو مستوى 1.3300. بدلاً من ذلك، إذا أقر البنك المركزي بالتقدم في الاتجاه الانكماشي وأعرب عن مخاوفه بشأن التوقعات الاقتصادية، فقد يؤدي ذلك إلى تأجيج التوقعات بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، مما يجر الزوج مرة أخرى نحو مستوى 1.3000.
يقدم دواني ميهتا، المحلل الرئيسي للجلسة الآسيوية لدى FXStreet، نظرة فنية موجزة لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي:
“استقر زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يوم الأربعاء فوق مقاومة خط الاتجاه الهابط على الرسم البياني اليومي عند 1.3199، مما أدى إلى اختراق فني. ويظل مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 يومًا مستقرًا بشكل مريح فوق مستوى 50، والذي يقترب حاليًا من 60، مما يشير إلى أن المخاطر الصعودية لا تزال قائمة في الأمد القريب.
“ومع ذلك، يحتاج المشترون إلى إيجاد موطئ قدم قوي فوق المستوى النفسي 1.3250 لتحمل الجانب الصعودي. ونرى الحواجز التالية في الجانب العلوي عند أعلى مستويات السنوات المتعددة عند 1.3297 و1.3350. بدلاً من ذلك، فإن القبول دون المتوسط المتحرك البسيط لـ 21 يومًا (SMA) عند 1.3153 أمر بالغ الأهمية لتصحيح مستدام. وفي الأسفل، سيأتي أعلى مستوى في 17 يوليو عند 1.3045 لإنقاذ الجنيه الإسترليني إذا امتد الجانب الهبوطي. وعند هذا المستوى، يظل المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا قائمًا،” يضيف دواني.
الأسئلة الشائعة حول البنوك المركزية
تقع على عاتق البنوك المركزية مهمة أساسية تتمثل في التأكد من استقرار الأسعار في بلد أو منطقة ما. تواجه الاقتصادات باستمرار التضخم أو الانكماش عندما تتقلب أسعار بعض السلع والخدمات. فالارتفاع المستمر لأسعار نفس السلع يعني التضخم، وانخفاض الأسعار المستمر لنفس السلع يعني الانكماش. وتتمثل مهمة البنك المركزي في الحفاظ على الطلب من خلال تعديل أسعار سياسته. وبالنسبة لأكبر البنوك المركزية مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أو البنك المركزي الأوروبي أو بنك إنجلترا، فإن المهمة هي الحفاظ على التضخم بالقرب من 2٪.
إن البنك المركزي لديه أداة مهمة واحدة تحت تصرفه لرفع أو خفض التضخم، وذلك من خلال تعديل سعر الفائدة القياسي. في لحظات يتم الإعلان عنها مسبقًا، يصدر البنك المركزي بيانًا بسعر سياسته ويقدم أسبابًا إضافية حول سبب الإبقاء عليه أو تغييره (خفضه أو زيادته). ستقوم البنوك المحلية بتعديل أسعار الادخار والإقراض وفقًا لذلك، مما سيجعل من الصعب أو الأسهل على الناس كسب المال من مدخراتهم أو على الشركات الحصول على قروض والاستثمار في أعمالها. عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة بشكل كبير، يُطلق على ذلك تشديد السياسة النقدية. عندما يخفض سعر الفائدة القياسي، يُطلق عليه التيسير النقدي.
إن البنوك المركزية تتمتع في أغلب الأحيان باستقلال سياسي. ويخضع أعضاء مجلس السياسات في البنك المركزي لسلسلة من اللجان والاستماعات قبل تعيينهم في أحد مقاعد مجلس السياسات. وكثيراً ما يكون لدى كل عضو في هذا المجلس قناعة معينة بشأن الكيفية التي ينبغي للبنك المركزي أن يسيطر بها على التضخم والسياسة النقدية اللاحقة. والأعضاء الذين يريدون سياسة نقدية متساهلة للغاية، مع أسعار فائدة منخفضة وإقراض رخيص، لتعزيز الاقتصاد بشكل كبير مع الاكتفاء برؤية التضخم أعلى قليلاً من 2%، يطلق عليهم “حمائم”. أما الأعضاء الذين يريدون رؤية أسعار فائدة أعلى لمكافأة المدخرات ويريدون إبقاء التضخم تحت السيطرة طوال الوقت فيطلق عليهم “الصقور” ولن يرتاحوا حتى يبلغ التضخم 2% أو أقل قليلاً.
في العادة، يكون هناك رئيس أو رئيس يتولى قيادة كل اجتماع، ويحتاج إلى إيجاد إجماع بين الصقور أو الحمائم ويكون له الكلمة الأخيرة عندما يتعلق الأمر بانقسام الأصوات لتجنب التعادل بنسبة 50-50 حول ما إذا كان ينبغي تعديل السياسة الحالية. وسوف يلقي الرئيس خطابات يمكن متابعتها على الهواء مباشرة، حيث يتم توصيل الموقف النقدي الحالي والتوقعات. وسوف يحاول البنك المركزي دفع سياسته النقدية إلى الأمام دون إثارة تقلبات عنيفة في أسعار الفائدة أو الأسهم أو عملته. وسوف يقوم جميع أعضاء البنك المركزي بتوجيه موقفهم نحو الأسواق قبل حدث اجتماع السياسة. وقبل أيام قليلة من عقد اجتماع السياسة حتى يتم توصيل السياسة الجديدة، يُحظر على الأعضاء التحدث علنًا. وهذا ما يسمى بفترة التعتيم.