لقد بدأ عام 2026 بضجة كبيرة، وكان للجغرافيا السياسية وتقلب أسعار السلع الأساسية وعودة تجارة الذكاء الاصطناعي تأثير كبير على الأسواق المالية ونحن في منتصف الطريق فقط خلال شهر يناير.
حققت مؤشرات FTSE 100 وDax وS&P 500 ارتفاعات قياسية هذا العام، وتستمر الأسهم المتوسطة في الارتفاع بعد الأداء الضعيف للمؤشرات الممتازة في السنوات الأخيرة. حقق مؤشر Russell 2000 بالفعل مستوى قياسيًا مرتفعًا لعام 2026، ويقترب مؤشر FTSE 250 من الارتفاعات القياسية التي سجلها في سبتمبر من العام الماضي، كما اخترق مؤشر MDAX مؤخرًا مستوى 30000 الرئيسي، مما يفتح الباب أمام أعلى مستويات العام الماضي.
هناك ثلاثة أسباب محددة تجعلنا نحب الشركات المتوسطة هذا العام:
1. الزخم إلى جانبهم، كما ترون في الرسم البياني أدناه. بالإضافة إلى ذلك، إذا قمت باستبعاد أكبر عمالقة التكنولوجيا التي تبلغ قيمتها تريليون دولار من المؤشرات الأمريكية، فقد ارتفعت الأسهم بسبب الأسهم عالية الجودة حتى الآن هذا العام. تعد المراجعات الإيجابية للأرباح أيضًا محركًا رئيسيًا، كما تعمل السيولة القوية على تعزيز الطلب على الأسهم خارج الأسماء الكبيرة.
2. المخاطر التقنية: كان قطاع التكنولوجيا مدفوعًا بمؤشر S&P 500 حتى الآن في عام 2026، وأفضل الأسهم أداءً هي شركة Sandisk لصناعة شرائح الذاكرة. وهذا السهم مرتفع بنسبة 72٪ هذا العام. ارتفع قطاع أشباه الموصلات بنسبة 25٪ حتى الآن هذا العام، متفوقًا على مؤشر S&P 500 الإجمالي بهامش واسع، حيث ارتفع بنسبة 1.4٪ فقط. يشير هذا إلى أن خطر التركيز حقيقي بالنسبة للأسهم القيادية الأمريكية مرة أخرى هذا العام، وإذا تدهور حماس المستثمرين لتجارة الذكاء الاصطناعي، فقد يتعرض مؤشر S&P 500 للبيع بشكل حاد.
في المقابل، هناك مجموعة أوسع من الشركات ذات الأداء الأفضل في مؤشر راسل 2000، على سبيل المثال، تشمل القطاعات ذات الأداء الأفضل المواد الأساسية والطاقة والاتصالات. التكنولوجيا هي فقط رابع أفضل القطاعات أداءً. السهم الأفضل أداءً في Russell 2000 هو Erasca، وهي شركة أدوية تعمل على تطوير علاجات مبكرة للسرطان. يمكن أن يكون هذا السهم مرنًا إذا بدأت قصة التكنولوجيا في التراجع.
3. تقلب أسعار السلع الأساسية: وقد قاد مؤشر FTSE 100 إلى الأعلى مزيج من شركات التعدين وشركات الدفاع. في حين أننا نتوقع أن يكون الدفاع موضوعًا استثماريًا قويًا لبقية هذا العقد، فإن شركات التعدين معرضة للخطر بسبب الجغرافيا السياسية وتقلب أسعار السلع الأساسية، بالإضافة إلى عمليات الاندماج والاستحواذ حيث تقوم شركة Rio Tinto بمحاولة أخرى لشراء شركة Glencore.
في المقابل، فإن الأسهم الأفضل أداءً في مؤشر FTSE 250 هي أكثر تنوعًا. وهي تشمل أوكادو، ومجموعة أشمور، وإدارة صندوق جوبيتر، وأكسفورد بيوميديكا. وهذا لا يقلل من المخاطر بالنسبة للمستثمرين، ولكنه ينشرها. يبدو أن عام 2026 هو عام لا يمكن التنبؤ به، ويمكن أن يكون التنويع أفضل خط دفاع للمستثمرين في الأسهم البريطانية.
إضافة إلى ذلك، فإن مؤشر فوتسي 250 يركز أكثر على السوق المحلية من مؤشر فوتسي 100. إن 45% إلى 55% من الإيرادات السنوية التي يولدها مؤشر فوتسي 250 كل عام تأتي من مصادر محلية، مقارنة بنحو 25% إلى 30% لمؤشر فوتسي 100. وبالتالي، مع انتعاش اقتصاد المملكة المتحدة، ونمو نوفمبر المفاجئ بالفعل في الاتجاه الصعودي، فقد يستفيد مؤشر فوتسي 250.