كل ما يلمع هو الخوف: يبدو أن صعود الذهب نحو 5000 دولار للأونصة أمر لا مفر منه على نحو متزايد: في الأسبوع الماضي، وصلت أسعار الذهب إلى 4042 دولارًا للأونصة، أي أقل بمقدار 276 دولارًا للأونصة من توقعات الربع 426 الصعودية البالغة 4318 دولارًا للأونصة والتي نُشرت قبل شهر واحد فقط. واعتبارًا من هذا الصباح، ارتفعت الأسعار إلى 4,072 دولارًا للأونصة. لا تزال تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قوية، ومن المتوقع أن تكون عمليات شراء البنوك المركزية مرنة، حسبما يشير محللو السلع الأساسية في سوسيتيه جنرال.
ارتفعت حيازات الذهب لدى صناديق الاستثمار المتداولة الصينية إلى 193 طنًا قليلًا من 189 طنًا
“نرى الآن وصول الأسعار إلى 5000 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، حيث تجاوز معدل التدفقات افتراضاتنا الأولية. على الرغم من عدم وجود وضوح بشأن وضع (تدفقات) صناديق التحوط، فقد لاحظنا ما لا يمكن وصفه إلا بأنه قوي للغاية، وأعلى مما توقعنا، تدفقات إيجابية لصناديق الاستثمار المتداولة في الأسابيع القليلة الماضية. لماذا تحدث هذه الزيادة في التدفقات الآن؟ لقد لاحظنا سابقًا وجود علاقة قوية بين تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ومستويات عدم اليقين. منذ فوز ترامب في نوفمبر 2024، ونعتقد في الوقت الحالي أن هذا عامل حاسم في فهم جزء من حركة السعر.”
“علينا أن ندرك، بطبيعة الحال، أن بعض مؤشرات عدم اليقين لا يتم نشرها إلا على أساس شهري، وبالتالي فإنها قد تفشل في الأخذ في الاعتبار حقيقة أن الصين كشفت عن ضوابط تصدير شاملة على المعادن النادرة في التاسع من أكتوبر (تم حساب مؤشر عدم اليقين الصيني، الموضح أدناه، باستخدام البيانات حتى نهاية سبتمبر).”
“سيفشل هذا المؤشر أيضًا في التقاط إعلان الرئيس ترامب بعد ذلك، يوم الجمعة الماضي، عن فرض تعريفات جمركية إضافية بنسبة 100٪ على جميع البضائع الصينية والإشارة على الفور تقريبًا إلى الانفتاح للتوصل إلى اتفاق لتهدئة التوترات التجارية. ومع ذلك، وبالتراجع عن هذه الأحداث الأخيرة، نلاحظ أن مؤشرات عدم اليقين العامة (والتجارية) في الصين انخفضت بمقدار 80 (100) نقطة خلال شهر سبتمبر، ومع ذلك ارتفعت حيازات الذهب من صناديق الاستثمار المتداولة الصينية إلى 193 طنًا بقليل من 189 طنًا.”
