لقد صدرت أولى أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، وهي عبارة عن حقيبة مختلطة. أعلنت كل من Microsoft وMeta وTesla عن أرباحها هذا المساء. تجاوزت إيرادات مايكروسوفت وميتا توقعات الإيرادات، في حين جاءت إيرادات تيسلا أقل من التوقعات، لكن ربحية السهم كانت أقوى مما توقعه المحللون. شهد رد فعل سعر سهم ما بعد السوق خسارة Microsoft بنسبة 5٪، وربح Tesla أكثر من 2٪، وارتفع سعر سهم Meta بأكثر من 8٪ في تعاملات ما بعد السوق.
مايكروسوفت تفشل في التأثير
إذن، لماذا توتر المتداولون بسبب أرباح مايكروسوفت؟ ظاهريًا، تمتلك Microsoft بطاقة أداء مثالية للربع الأخير. فاقت الإيرادات التوقعات وبلغت 81.27 مليار دولار، وكان صافي الدخل أعلى بنسبة 21٪ من تقديرات المحللين البالغة 35.37 مليار دولار، في حين بلغت ربحية السهم 4.14 دولار، وكانت التوقعات 3.92 دولار.
لا ينفق Microsoft AI على تعزيز قوة الأرباح
ومع ذلك، فقد تباطأ معدل نمو أرباح Microsoft، حيث بلغ 16% في عام 2025، وهو أقل من 20% في عام 2024. وبلغ معدل نمو الإيرادات لعام 2025 بشكل عام 15%، وهو أقل قليلاً من معدل 16% في عام 2024. بشكل عام، يشعر المستثمرون بخيبة أمل لأن الإنفاق الرأسمالي لشركة Microsoft والدخول المبكر في الذكاء الاصطناعي مع ChatGPT لا يعزز نمو الأرباح بشكل كبير. بطبيعة الحال، تستغرق الاستثمارات في التكنولوجيا الجديدة وقتا طويلا حتى تؤتي ثمارها، ولكن من الواضح أن صبر المستثمرين بدأ يفقد صبرهم.
المشكلة الكبرى التي تواجهها مايكروسوفت هي تكاليفها وإنفاقها على الذكاء الاصطناعي. وذكرت أن النفقات الرأسمالية للربع الأخير بلغت 37.5 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 36.2 مليار دولار. أثارت هذه الأخبار انخفاضًا حادًا في أسهم Microsoft في تعاملات ما بعد السوق.
الذكاء الاصطناعي لا يعزز النتيجة النهائية لشركة مايكروسوفت بما فيه الكفاية
كانت هناك بعض الأخبار الجيدة في هذا التقرير. سجلت وحدة الحوسبة السحابية Azure زيادة بنسبة 38٪ في الإيرادات، وهو ما يتوافق مع تقديرات المحللين، وقالت الشركة إن استثمارها في OpenAI عزز صافي الدخل والأرباح للسهم الواحد بما يصل إلى 1.02 دولار. كان لاستثمارات مايكروسوفت في OpenAI تأثير على أرباح الربع الأخير، لكن هذا لم يوقف الانخفاض في سعر سهمها. من الصعب إرضاء المستثمرين في هذه البيئة، كما أن ربع مكاسب ربحية السهم القادمة من رهان الذكاء الاصطناعي الرئيسي لشركة مايكروسوفت لا يكفي للمستثمرين الذين يريدون المزيد من علامات تسييل الذكاء الاصطناعي.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن مايكروسوفت لا تزال مقيدة بقدرة مراكز البيانات الخاصة بها، وقد لا يتراجع هذا الأمر حتى النصف الثاني من هذا العام. وقد يعاقب المستثمرون السهم لأنه يتوقع نتائج باهتة في الأشهر المقبلة حتى يتم حل هذه المشكلة.
سعر سهم Meta من المقرر أن يرتفع
في المقابل، ارتفع سعر سهم ميتا بعد تقرير أرباحها وتجاوز 10% في مرحلة ما من تداولات ما بعد السوق، على الرغم من تراجعه قبل الإغلاق. تجاوزت إيرادات الربع الرابع وتوقعات الربع الأول التوقعات. ومن المثير للاهتمام أن شركة ميتا أعلنت أيضًا أنها ستستمر في إنفاق ثروة على استثمارات الذكاء الاصطناعي، وهو ما فاق تقديرات المحللين السابقة، وقد يرتفع الإنفاق الرأسمالي إلى 135 مليار دولار هذا العام.
تدفع عائدات الإعلانات تكاليف طموحات شركة Meta في مجال الذكاء الاصطناعي
قد يتساءل البعض لماذا تعرض سعر سهم مايكروسوفت للضغوط على خلفية الإنفاق الرأسمالي الأعلى من المتوقع، ومع ذلك فإن سعر سهم ميتا آخذ في الارتفاع على الرغم من أنه من المتوقع أن تكون التكاليف أعلى بكثير من تقديرات المحللين؟ قد يبدو هذا وكأنه معيار مزدوج، ولكن هناك طريقة للجنون. يمكن لشركة ميتا أن تبرر إنفاق الكثير على الذكاء الاصطناعي بسبب نشاطها الإعلاني القوي، الذي يعزز توقعات الإيرادات. ومن المتوقع أن تتراوح مبيعات الربع الأول بين 53.5 مليار دولار و56.5 مليار دولار أعلى من 51.3 مليار دولار التي توقعها المحللون.
لا يعاني Meta أيضًا من قيود السعة التي تعاني منها Microsoft. قال الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج إن الشركة عززت قدرة الحوسبة في المقدمة للوصول إلى أهداف الذكاء الاصطناعي للشركة. هذه الأهداف مثيرة للقلق بعض الشيء: إنشاء “ذكاء فائق” حيث يمكن لأجهزة الكمبيوتر أن تتفوق على جميع المهام البشرية تقريبًا.
في الوقت الحالي، لا يشكك المستثمرون في أخلاقيات هذا الهدف، ومن المتوقع أن يرتفع سعر سهم ميتا يوم الخميس. قد يؤدي الفوز الكبير لسعر سهم Meta إلى قيام الشركة باللحاق بنظيراتها من الشركات السبعة الرائعة. Meta هي العضو الوحيد في Magnificent 7 الذي لديه نسبة سعر إلى ربح أقل من متوسط مؤشر S&P 500. النتائج الإيجابية، حيث يتم موازنة الإنفاق الرأسمالي المرتفع مع إيرادات الإعلانات القوية، تزيد من جاذبية امتلاك Meta بشكل أكبر.
غزو تسلا للذكاء الاصطناعي يمكن أن يعزز سعر السهم
كما تلقى سعر سهم تيسلا دعمًا من تقرير أرباحها، وارتفع بأكثر من 3% في تعاملات ما بعد السوق. تجاوزت أرباح الربع الرابع التوقعات، حتى مع انخفاض مبيعات السيارات، حيث لا تزال أعمال تخزين الطاقة في Tesla هي القطاع الأسرع نموًا.
تحصل تسلا على دفعة من ضعف الدولار
أعلنت شركة تسلا عن إيرادات بلغت 24.9 مليار دولار، وعائد على السهم أعلى من المتوقع قدره 0.50 دولار، مقابل 0.44 دولار متوقع. وكان صافي الدخل أقوى أيضًا عند 1.76 مليار دولار. وقالت الشركة إن الإيرادات تعززت بفضل التأثير الإيجابي للعملة الذي بلغ 300 مليون دولار. وبالنظر إلى أن الدولار لا يزال ضعيفًا، فإن تأثير العملات الأجنبية يكون موضع التركيز، حيث أن ضعف الدولار يعد أمرًا جيدًا لشركات مثل Tesla التي تحقق إيرادات في جميع أنحاء العالم.
على الرغم من أن أداء قطاع سيارات تيسلا ضعيف، إلا أن الشركة تعمل على توسيع أعمال سيارات الأجرة الإلكترونية الخاصة بها لتشمل المزيد من المدن الأمريكية. وهذه أخبار جيدة، حيث من المتوقع أن تكون سيارات الأجرة الإلكترونية مصدرًا رئيسيًا للإيرادات للشركة في المستقبل. يمكن أن تساعد علامات التوسع القوي في رفع سعر السهم، الذي كان لديه بداية صعبة لهذا العام وهو أقل بأكثر من 5٪.
تعمل شركة Tesla أيضًا على توسيع طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي، ولكنها تفعل ذلك من خلال الاستثمار في شركة xAI الناشئة التابعة لشركة Elon Musk، والتي قامت بتطوير شركة Grok. ومع تطور شركة تيسلا، فإنها تبتعد في نهاية المطاف عن كونها شركة سيارات خالصة وتتجه نحو التحول إلى مجموعة شركات تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي.
على الرغم من انخفاض التدفق النقدي الحر في الربع الأخير مقارنة بالربع الثالث، إلا أن الإنفاق الرأسمالي لشركة Tesla أقل أيضًا بشكل ملحوظ من الأعضاء الآخرين في Magnificent 7، حيث بلغ 2.39 مليار دولار فقط للربع الرابع. الآن بعد أن امتلكت Tesla حصة في شركة X’s AI الناشئة، قد يبدأ المستثمرون في رؤية الشركة كوسيلة للتعرف على الذكاء الاصطناعي دون تكاليف باهظة. وبطبيعة الحال، يستطيع ماسك الاستفادة من شركة تيسلا لمزيد من الاستثمارات، ولكن هناك طرق أخرى أمامه لتمويل طموحاته في مجال الذكاء الاصطناعي.
وبالتالي، على الرغم من أن أعمال سيارات تسلا تتعرض للضغوط، إلا أن سعر السهم من المقرر أن يمر بفترة من التعافي بعد هذه النتائج.