أشار الاقتصاديان صوفي جروندفاد بيدرسن ورون ثيج يوهانسن في Danske Bank إلى أن الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو نما بنسبة 0.3% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع من عام 2025، وهو أعلى قليلاً من توقعات البنك المركزي الأوروبي، مدفوعًا بألمانيا وإسبانيا وإيطاليا. وهي تسلط الضوء على الإشارات المختلطة الصادرة عن مؤشرات مديري المشتريات في أوائل عام 2026، وتضخم الخدمات الضعيف، والتضخم الرئيسي والأساسي المتوقع إلى أقل من 2% في الفترة 2026-2027، مع نمو لائق وسياسة مستقرة للبنك المركزي الأوروبي عند 2.0%.
نشاط قوي مع ضغوط أسعار منخفضة
“اختتم الربع الأخير من عام 2025 بشكل قوي، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.3% على أساس ربع سنوي، متجاوزا توقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي البالغة 0.2%. وكانت مفاجأة النمو مدفوعة بأداء أقوى من المتوقع في ألمانيا وإسبانيا وإيطاليا، في حين نمت فرنسا كما كان متوقعا، ولو بشكل متواضع. ولعب الاستهلاك الخاص دورا رئيسيا في دفع النمو في الربع الرابع، والذي كان واسع النطاق في جميع أنحاء منطقة اليورو”.
“وهذا يدعم تقييم البنك المركزي الأوروبي بأن الاقتصاد في “مكان جيد”. ومع ذلك، مع بداية عام 2026، تشير المؤشرات الأحدث إلى إشارات متضاربة بالنسبة للاقتصاد.
“انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب بشكل طفيف إلى 51.3 في يناير من 51.5، وبالتالي لا يزال يشير إلى توسع متواضع. وبينما فاجأت مؤشرات مديري المشتريات بالتراجع، شهدت الأشهر الأخيرة تقلبات كبيرة.”
“انخفض التضخم الرئيسي في يناير إلى 1.7% على أساس سنوي، أي أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، من 2.0% في ديسمبر. وكان هذا مدفوعًا إلى حد كبير بتضخم الطاقة، الذي انخفض بشكل حاد إلى -4.1% على أساس سنوي من -2.1%، مما يعكس تأثيرًا أساسيًا كبيرًا.”
“هذه العوامل تجعل من الصعب استخلاص استنتاجات قاطعة من قراءة التضخم لشهر يناير، لكننا نقرأها على أنها قراءة ضعيفة بسبب الخدمات.”
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة إحدى أدوات الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعتها بواسطة أحد المحررين.)
