ارتفعت الفضة بأكثر من 25% منذ بداية عام 2026، لتواصل الاتجاه الصعودي القوي الذي بدأ في منتصف عام 2025. في حين أن السرد على المدى المتوسط لا يزال بناءًا بقوة، مدعومًا بالعجز المستمر في العرض، والطلب الصناعي المرن (الطاقة الشمسية الكهروضوئية، والمركبات الكهربائية، وتحديث الشبكة، وما إلى ذلك)، والطلب غير المباشر من الذهب، فإن سرعة الحركة الأخيرة تستدعي بعض الحذر على المدى القريب، كما أشار محللا العملات الأجنبية في OCBC، سيم موه سيونغ وكريستوفر وونغ.
تنخفض نسبة الذهب إلى الفضة مع تفوق الفضة بشكل حاد
“انخفض تقاطع الذهب والفضة بشكل حاد من أعلى مستوياته في العام الماضي بالقرب من 105 نحو أدنى مستويات الخمسينيات، مما يعكس الأداء المتفوق الحاد للفضة مقابل الذهب. على الرغم من أنه ليس شديدًا مقابل أدنى مستوياته التاريخية (30 مستوى في عام 2011)، إلا أن سرعة الانخفاض تضيف إلى الشعور بالامتداد التكتيكي. ومن وجهة نظر الموقف، لا يبدو أن ارتفاع الفضة كان مدفوعًا بصناديق الاستثمار المتداولة أو مطاردة الرافعة المالية المضاربة. بلغت حيازات الفضة المعروفة لدى صناديق الاستثمار المتداولة ذروتها في أواخر ديسمبر قبل أن يتراجع بنسبة 2-3% تقريبًا حتى منتصف يناير، وأظهر تقرير هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) الصادر في 6 يناير أن صافي صفقات الشراء غير التجارية بلغت 29,271 عقدًا (انخفاضًا من 45 ألفًا تقريبًا في منتصف ديسمبر) على الرغم من ارتفاع أسعار الفضة بأكثر من 40% خلال نفس الفترة.
“وبالتالي تظل المراكز بعيدة عن الازدحام، مما يعزز الحالة الصعودية على المدى المتوسط ويشير إلى أن السوق ليس معرضًا لخطر كبير من استنزاف الرافعة المالية الكلاسيكية. وفي الوقت نفسه، تظل أسعار إيجار الفضة أيضًا ضعيفة، مع وجود منحنيات الآجلة على المدى القريب في contango تشير إلى أن الارتفاع الأخير لم يكن مدفوعًا بضيق مادي حاد.”
“مجتمعة، تشير الخلفية إلى بعض الحذر بعد تمديد سريع بشكل استثنائي، على الرغم من أن الحالة الصعودية الهيكلية الأوسع لا تزال سليمة وغير مملوكة. DMA) لا يزال هناك تحيز لشراء الانخفاضات.”