وتشير نظرة سريعة إلى البيانات إلى أن أغلب الانخفاض في معدل التضخم الأساسي في المملكة المتحدة خلال العام الماضي جاء من أسعار السلع. ولو لم تخف الضغوط التضخمية على أسعار السلع إلى هذا الحد، لما انخفض معدل التضخم الأساسي إلى هذا الحد. ومن ناحية أخرى، فإن تضخم الخدمات أكثر استمراراً ويقود حالياً معدل التضخم الأساسي بالكامل تقريباً. ولذلك فليس من المستغرب أن يؤكد بنك إنجلترا مراراً وتكراراً أنه يريد أن يرى المزيد من التقدم هنا، كما يلاحظ مايكل فيستر، محلل العملات الأجنبية في كوميرز بنك.
في بعض الأحيان يكون الشيطان في التفاصيل
“لقد بلغت السلع المعمرة ذروتها أولاً في الدورة الحالية أثناء الجائحة. ومن ناحية أخرى، عانت الدخول الحقيقية أيضًا من الارتفاع اللاحق في المكونات الأخرى. ومن المرجح أن يكون استهلاك السلع المعمرة هو أول ما يخفضه المستهلكون عندما تصبح الدخول أكثر صرامة. بالإضافة إلى ذلك، تباطأت سلاسل التوريد بشكل كبير منذ ذلك الحين، وهو ما من المرجح أن يفرض ضغوطًا هبوطية إضافية على الأسعار”.
“من غير المرجح أن يستمر هذا إلى الأبد. فالدخول الحقيقية بدأت ترتفع مرة أخرى وفي مرحلة ما سوف يحتاج المستهلكون إلى السلع المعمرة مرة أخرى. فضلاً عن ذلك، أصبحت تكاليف نقل البضائع أعلى مؤخراً. ويمكننا أن نرى بالفعل العلامات الأولى للتحول في البيانات، ومن المرجح أن تتزايد الضغوط التضخمية مرة أخرى. ولن يكون هذا دراماتيكياً إذا استمرت الضغوط التضخمية من مصادر أخرى في الانخفاض”.
“إن أسعار الخدمات من المتوقع أن ترتفع. ولكن بالنظر إلى المستوى الأول من المكونات الفرعية، فإن ضغوط الأسعار أوسع نطاقاً. وإذا توقفت أسعار السلع المعمرة عن الانخفاض ولكن أسعار الخدمات ظلت مرتفعة بعناد، فلن يكون هناك مجال كبير لخفض أسعار الفائدة الأساسية في المملكة المتحدة. وبالتالي فإن المجال أمام بنك إنجلترا لخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة سيكون أقل”.