يقول رئيس أبحاث NYDIG ، Greg Cipolaro ، إن صناعة التشفير يجب أن تتوقف عن استخدام السوق الشهير إلى صافي قيمة الأصول (MNAV) لأنها غير دقيقة ومضللة للمستثمرين.
وكتب سيبولارو في مذكرة يوم الجمعة: “يجب حذف تعريف الصناعة لـ” mnav “ونسيانه”. “الحد الأقصى للسوق لقيمة بيتكوين/الأصول الرقمية ،” التعريف الأصلي لـ MNAV ، هو مقياس مفيد لا شيء. “
وأضاف أن MNAV لا تمثل شركات الخزانة التي تجري أعمالًا أخرى خارج شراء وعقد كميات هائلة من التشفير ، ولا تمثل بشكل صحيح دينًا قابلاً للتحويل للشركات.
يستخدم المتداولون والمستثمرون MNAV ، والذين يطلق عليهم أحيانًا أيضًا مضاعفات صافي قيمة الأصول ، لتحديد قيمة الشركات ومتى يشترون وبيع أسهمهم ، ومقارنة قيمة حيازات التشفير إلى القيمة السوقية.
تعتبر الشركات التي تحتفظ بتشفير أكثر مما تستحق التداول بخصم ، في حين أن الشركات التي تكون أكثر قيمة من تجارة Crypto Holdings الخاصة بهم بسعر علاوة.
المتري هو “مضللة” المستثمرين
وقال سيبولارو: “في أحسن الأحوال ، إنه مضلل ؛ في أسوأ الأحوال ، إنه أمر مخادع”.
والسبب ، وفقًا لـ Cipolaro ، هو ذو شقين ، حيث أن MNAV “لا يعطي الائتمان” لشركات الخزانة Crypto التي لديها عمليات وأصول خارج Crypto ، مثل مبيعات برامج Strategy Inc.
تم تداول Semler Scientific لشركة Bitcoin Device Bitcoin بخصم على مقتنيات Crypto منذ أغسطس وسط زيادة في المنافسة. مصدر: NYDIG
“NAV [net asset value] كتب سيبولارو:
وقال إنه إذا كانت شركة Crypto Treasury Company يمكنها إنشاء عائد ، وهو مقياس رئيسي آخر للمستثمرين ، فيمكن أن تصدر حقوق الملكية مقابل قيمتها الصافية لأصلها.
ديون غير مصاربة باستخدام mnav
جادل Cipolaro سبب آخر للتوقف عن استخدام MNAV هو أن المقياس يستخدم “الأسهم المفترضة المعلقة” ، والتي من المحتمل أن تتضمن الديون القابلة للتحويل مثل صفقات القروض التي لم يتم تحويلها بعد.
“عندما تقشر جزء الديون القابلة للتحويل ، فإن الأمور تنهار” ، كتب. “إن حساب الديون القابلة للتحويل تلقائيًا لأن الأسهم غير صحيحة من منظور محاسبي أو اقتصادي.”
وقال سيبولارو إن حاملي الديون القابلة للتحويل “سيطالبون بالنقد وليس الأسهم في مقابل ديونهم”.
“هذه مسؤولية أكثر شهرة عن DAT [digital asset treasury] وأضاف أن الديون القابلة للتحويل هي “حصاد التقلبات” ، حيث إن “حصاد التقلبات” ، ويتم تحفيز الديون القابلة للتحويل [their] تقلب الأسهم “.
من الصعب التنبؤ بما إذا كان Semler Merger هو صفقة جيدة
جاءت مذكرة Cipolaro بعد أن أعلنت شركة Strive Inc. أنها استحوذت على Semler Scientific يوم الاثنين ، وهي المرة الأولى التي تحصل فيها شركة Crypto Treasury على أخرى.
وأوضح.
قال Cipolaro إن الصفقة “تعمل لكليهما ، وإن كان ذلك بعد بعض الأعمال” ، حيث أن مساهمي Semler “يحصلون على قيمة أسهمهم أعلاه” صافي قيمة الأصول للسهم الواحد من كل من الأسهم الحالية والشركة الجديدة التي تشكلت في الاندماج.
بلغت صافي قيمة الأصول السطحية السهم 1.14 دولار اعتبارًا من يوم الجمعة ، في حين من المحتمل أن يكون لدى الشركة المدمجة NAV للسهم الواحد 1.32 دولار.
وقال سيبولارو: “أما بالنسبة للمكان الذي يتداول فيه هذا السهم في نهاية المطاف ، فمن الصعب التنبؤ بها. سيعتمد سيبولارو.