أفادت هيئة الخدمات المالية الإندونيسية (OJK) أن ما يقرب من 72٪ من بورصات العملات المشفرة المرخصة في البلاد ظلت غير مربحة اعتبارًا من نهاية عام 2025، حتى مع تجاوز عدد مستخدمي العملات المشفرة 20 مليونًا.
تسلط الأرقام الضوء على تحدي هيكلي: قاعدة مستخدمين مزدهرة تفضل بشكل متزايد المنصات الخارجية، مما يترك البورصات المحلية تكافح من أجل المنافسة.
إندونيسيا وفجوة التكلفة والسيولة
وفقًا لبيانات OJK التي استشهدت بها وسائل الإعلام المحلية، انخفضت القيمة الإجمالية لمعاملات العملات المشفرة إلى 482.23 تريليون روبية إندونيسية (حوالي 30 مليار دولار) في عام 2025، بانخفاض من 650 تريليون روبية إندونيسية في عام 2024. وأرجعت OJK ذلك إلى المستثمرين الإندونيسيين الذين يتداولون بشكل متزايد من خلال منصات إقليمية وعالمية بدلاً من البورصات المحلية.
وقال ويليام سوتانتو، الرئيس التنفيذي لشركة Indodax، إن التدفق الخارجي ينبع من سعي التجار إلى الحصول على ظروف أكثر تنافسية في الخارج.
“عدد مستخدمي العملات المشفرة في إندونيسيا كبير بالفعل، لكن قيمة المعاملات المحلية ليست مثالية لأن الكثير من النشاط يتدفق إلى النظام البيئي العالمي. وقال سوتانتو: “سوف يبحث السوق عن أماكن ذات تنفيذ أكثر كفاءة وتكاليف تنافسية”.
وأشار إلى ساحة لعب غير متكافئة: فالبورصات المحلية تتحمل أعباء ضريبية وامتثالية لا تواجهها المنصات الأجنبية التي تخدم المستخدمين الإندونيسيين. لا يزال بإمكان المستثمرين الإندونيسيين الوصول إلى البورصات الخارجية عبر VPN، مع معالجة الودائع من خلال البنوك المحلية.
وأشار سوتانتو إلى أن “البورصات الأجنبية لا تتحمل نفس أعباء الضرائب والامتثال التي يتحملها اللاعبون المحليون، ولكن لا يزال من الممكن الوصول إليها من قبل المستثمرين الإندونيسيين”.
أشار مستخدمو العملات المشفرة الإندونيسيون الذين تحدثوا إلى BeInCrypto إلى أسباب متعددة لتفضيل المنصات الخارجية: انخفاض التكاليف، وعمليات السحب الأسرع، والمخاوف الأمنية المستمرة بعد اختراق Indodax عام 2024. قال أحد المستخدمين: “تطلب البورصات المحلية الكثير من الأعمال الورقية لعمليات السحب التي تزيد عن 1000 دولار. ومع وجود P2P في البورصات العالمية، يستغرق الأمر أقل من دقيقة”.
الضغوط الهيكلية
خضع سوق العملات المشفرة الإندونيسي لتحول تنظيمي كبير في 10 يناير 2025، عندما تم نقل الإشراف من وكالة تنظيم تداول العقود الآجلة للسلع (Bappebti) إلى OJK. تحركت الهيئة التنظيمية لتفكيك هيكل البورصة الواحدة السابق عن طريق إصدار تراخيص جديدة. ومع ذلك، مع وجود 29 بورصة مرخصة تتنافس الآن على سوق محلية محدودة، اشتدت ضغوط الربحية.
ومما يزيد من الضغوط دخول اللاعبين العالميين إلى السوق مباشرة. أعلنت Robinhood في ديسمبر عن خطط للاستحواذ على شركة الوساطة الإندونيسية PT Buana Capital Sekuritas وتاجر العملات المشفرة المرخص PT Pedagang Aset Kripto.
أعلنت Bybit أيضًا عن شراكة استراتيجية مع منصة NOBI المحلية لإطلاق Bybit Indonesia، بينما تعمل Binance بالفعل في إندونيسيا من خلال شركتها الفرعية Tokocrypto. ويعمل تدفق المنافسين العالميين ذوي رؤوس الأموال الجيدة على تكثيف الضغوط على البورصات المحلية، التي تعاني بالفعل من هوامش ربح ضئيلة.
وإلى جانب المنافسين العالميين المرخصين، تستنزف المنصات غير المرخصة السوق أيضًا. وتشير التقديرات إلى أنها تكلف إندونيسيا ما بين 70 إلى 110 مليون دولار من عائدات الضرائب المفقودة سنويًا.
مخاوف الثقة للتبادلات الاندونيسية
وتأتي التحديات في الوقت الذي تواجه فيه شركة Indodax نفسها التدقيق. تقوم OJK حاليًا بالتحقيق في التقارير التي تفيد بوجود ما يقرب من 600 مليون روبية إندونيسية في أموال العملاء المفقودة. في حين أن Indodax أرجعت الخسائر إلى عوامل خارجية مثل التصيد الاحتيالي والهندسة الاجتماعية بدلاً من خروقات النظام، فإن القضية تسلط الضوء على مشكلات الثقة التي يجب على البورصات المحلية التغلب عليها للاحتفاظ بالمستخدمين.
ودعا سوتانتو إلى تطبيق متسق ضد المنصات الأجنبية غير القانونية إلى جانب الجهود المبذولة لبناء نظام بيئي محلي أكثر صحة، مضيفًا أن التعاون بين المنظمين والجهات الفاعلة في الصناعة أمر أساسي.
