نظرًا لأن سعر البيتكوين يستهدف أعلى مستوياته في عام 2022 في أعقاب التنصيف في عام 2024، يبدو أن سوق العملات المشفرة صعودي قدر الإمكان. كان أحد العوامل الرئيسية هو موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في يناير. في حين سادت الشكوك الأولية بين المستثمرين والمتداولين، سواء داخل عالم العملات المشفرة أو خارجه، فقد تطور المشهد منذ ذلك الحين.
فيما يلي تفاصيل صناديق Bitcoin ETFs حتى الآن بالإضافة إلى الدروس الرئيسية التي يمكن أن نتعلمها من استراتيجية أكبر مدير أصول في العالم.
ليست بداية رائعة، ولكن التحلي بالصبر
كان قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة متوقعًا بقوة لعدة أشهر قادمة. سعى السوق إلى الحصول على صندوق Bitcoin ETF الفوري كوسيلة لإشراك مستثمري التجزئة الأمريكيين من خلال أداة استثمارية ميسورة التكلفة وآمنة ومنظمة.
على الرغم من الطلب المستمر، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصة باستمرار مثل هذه الطلبات، مشيرة إلى المخاوف بشأن عدم وجود حماية للمستثمرين بسبب تحديد سعر بيتكوين في البورصات غير المنظمة. وكما قال الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، لاري فينك، في تغريدة قبل ستة أشهر من اتخاذ القرار:
حلم $FINK، 84.9% من #Bitcoin هو مجرد مبلغ تافه يمكن إضافته إلى مجموعة الأصول الضخمة التابعة لـ #BlackRock الخاضعة للإدارة. سوف يقوم $FINK بتحريك مساحة #crypto، بدءًا من #BTC، PREPARE بينما لا يزال لديك فرصة. https://t.co/iqYVW1Rjqu
– لاري فينك (@lfinkfinance) 25 يوليو 2023
نظرًا لأن اللاعبين الرئيسيين في وول ستريت، بما في ذلك بلاك روك، قدموا صناديق بيتكوين المتداولة الفورية، انخفض سعر العملة المشفرة في البداية بحوالي 15٪ بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة. ومع ذلك، اعتبارًا من اليوم، تشير الأدلة إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين تجتذب رؤوس أموال جديدة إلى السوق.
في الآونة الأخيرة، يمكن للمستثمرين شراء صندوق استثمار Bitcoin الخاص بـ Grayscale، GBTC، بخصم من صافي قيمة أصوله بسبب القيود المفروضة على عمليات السحب. ومع ذلك، منذ أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على تحويل Grayscale إلى صندوق استثمار متداول، شهدت GBTC تدفقات خارجية بقيمة 4.3 مليار دولار، مدفوعة على الأرجح بجني الأرباح من الاستثمارات السابقة التي تمت بخصم على صافي قيمة الأصول. وقد أدى هذا إلى الضغط الهبوطي على أسعار البيتكوين.
يشير جي بي مورغان إلى أن معظم هذا التدفق الخارجي يمثل عمليات جني أرباح بدلاً من التحول إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية الأرخص. وكان من الممكن نقل المبلغ المتبقي البالغ 1.3 مليار دولار إلى صناديق استثمار متداولة متنافسة منخفضة التكلفة، ولكن من غير المؤكد ما إذا كان المستثمرون يبيعون فقط لصالح الأصول البديلة.
على الرغم من ذلك، يعتقد جي بي مورغان أن موافقات مؤسسة التدريب الأوروبية الأمريكية ستغير بشكل كبير هيكل سوق بيتكوين. يمكن أن يؤدي إدخال صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية إلى زيادة عمق السوق والسيولة، مما يجعل عملية اكتشاف الأسعار أكثر كفاءة.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن لخطة Grayscale لتقديم Bitcoin ETF المغطاة أن تزيد من تعزيز عمق السوق والسيولة، مما قد يفيد كلاً من GBTC وأسواق مشتقات Bitcoin إذا تمت الموافقة عليه.
وبعد شهر واحد، ارتفع سعر البيتكوين
الدافع وراء الارتفاع الحالي في عملة البيتكوين هو الاهتمام المتزايد من المستثمرين المؤسسيين مثل BlackRock (BLK) وFranklin Templeton (BEN) في العديد من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، حيث ساهمت شركة IBIT الرائدة في BlackRock بحوالي 500 مليون دولار.
كان الطلب المؤسسي على بيتكوين آخذًا في الارتفاع، وهو ما يتضح بشكل خاص في الظهور الأول الرائع لأكبر اثنين من صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين من بلاك روك وفيديليتي. خلال الشهر الأول من التداول، جمعت صناديق الاستثمار المتداولة هذه أكثر من 3 مليارات دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا لإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، وفقًا لما أفاد به محلل بلومبرج إريك بالتشوناس.
استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية ككل على أكثر من 200000 بيتكوين، أي ما يعادل حوالي 9.5 مليار دولار من حيث القيمة. شهد الأسبوع السابق تدفقًا كبيرًا بقيمة 1.1 مليار دولار إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، وهو ما يمثل أهم تدفق أسبوعي لها حتى الآن، وفقًا لـ Coinbase (COIN).
صافي التدفقات الواردة من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين يوم أمس = 631 مليون دولار
…. من الذي يبيع لصناديق الاستثمار المتداولة ولماذا؟!؟ pic.twitter.com/YNsPDeZ6ZB
– أليستير ميلن (@ أليستيرميلن) 14 فبراير 2024
أشار جيمس باترفيل، رئيس قسم الأبحاث في CoinShares، إلى أنه على الرغم من الإطلاق الباهت لصناديق الاستثمار المتداولة، فإن التدفقات المستمرة إلى الصناديق الصادرة حديثًا تشير إلى تزايد الطلب العضوي على البيتكوين.
تشير البيانات من CoinShares إلى أن صناديق Bitcoin ETF المعتمدة حديثًا قد اجتذبت ما يقرب من 3 مليارات دولار من التدفقات الصافية، على الرغم من سحب أكثر من 6 مليارات دولار من منتج Grayscale منذ انتقالها إلى ETF.
التدفقات الحالية
لا تزال التدفقات الداخلة إلى منتجات صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETF) قوية، مع إضافة ما يقرب من 630 مليون دولار يوم الثلاثاء عبر مختلف المنتجات. تصدرت شركة IBIT التابعة لشركة BlackRock المجموعة، حيث حققت ما يقرب من 500 مليون دولار، مما عزز مكانتها كأفضل مزود بين صناديق الاستثمار المتداولة الـ 11. يتزايد صافي التدفقات الواردة من صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين، حيث بلغ متوسطها أكثر من 500 مليون دولار يوميًا منذ 8 فبراير، بإجمالي أكثر من 2 مليار دولار في الأيام الأربعة الماضية.
باستثناء Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC)، جمعت صناديق الاستثمار المتداولة هذه ما يزيد عن 11 مليار دولار من البيتكوين. ويشير المحللون إلى التخفيف التدريجي للتدفقات الخارجة من GBTC، مما يقلل من ضغط البيع ويعزز المعنويات الصعودية. ارتفع سعر البيتكوين فوق 51000 دولار يوم الأربعاء، مرتفعًا بنسبة 2٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية، بينما ارتفع مؤشر CD20 بنسبة 0.8٪.
يتوقع بعض المتداولين ارتفاعًا إلى 64000 دولار على المدى القصير، مستشهدين بالتحليل الفني والشراء المؤسسي. سلط Alex Kuptsikevich، كبير محللي السوق في FxPro، الضوء على ظهور نمط فيبوناتشي، متوقعًا أن يكون الهدف حوالي 63.7 ألف دولار. في حين أن هذا يمثل أعلى مستوياته التاريخية، يتوقع كوبتسيكيفيتش المزيد من الارتفاع، وإن كان مع توقع تصحيح ملحوظ.
وفقًا لبيانات من جيه بي مورجان، في يناير 2024، ارتفع صندوق بيتكوين المتداول في البورصة (ETF) التابع لشركة بلاك روك إلى مليار دولار من الأصول خلال الأيام الأربعة الأولى من التداول، مما يجعله الأول من بين صناديق الاستثمار المتداولة التي تم إطلاقها مؤخرًا لتتبع أسعار البيتكوين الفورية للوصول إلى هذا الإنجاز. . أعطت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) الضوء الأخضر لما يقرب من اثنتي عشرة صناديق استثمار متداولة مرتبطة بأكبر عملة مشفرة في العالم الأسبوع الماضي، مما يمثل تحولًا تنظيميًا كبيرًا بعد سنوات من المقاومة.
منذ ظهورهما لأول مرة، اجتذبت شركتا BlackRock وFidelity غالبية التدفقات، مستفيدتين من الرسوم المنخفضة والاعتراف بالعلامة التجارية. جمعت شركة iShares Bitcoin ETF (IBIT.O) التابعة لشركة BlackRock 1.07 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة بحلول 17 يناير، يليها مباشرة صندوق Fidelity Wise Origin Bitcoin ETF بقيمة 874.6 مليون دولار، وفقًا لبيانات JPMorgan.
في المجمل، استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة التسعة التي تم إطلاقها حديثًا على 2.90 مليار دولار من التدفقات الاستثمارية خلال الأيام الأربعة الأولى من التداول. ومع ذلك، فإن Grayscale Bitcoin Trust، الذي تحول من صندوق مغلق إلى صندوق استثمار متداول، يفرض رسومًا أعلى مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة التي تم إطلاقها مؤخرًا وشهد تدفقات خارجية بقيمة 1.62 مليار دولار خلال نفس الفترة.
جمعت iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابعة لشركة BlackRock (BLK) بسرعة أكثر من مليار دولار من عملة البيتكوين، وحققت هذا الإنجاز في غضون خمسة أيام فقط من ظهورها لأول مرة في صندوق الاستثمار المتداول في 11 يناير. وعلى الرغم من أنها مثيرة للإعجاب، إلا أنها لا ترقى إلى الرقم القياسي الذي سجلته SPDR Gold. Trust (GLD)، والتي وصلت إلى مليار دولار في ثلاثة أيام فقط في عام 2004.
أشارت راشيل أغيري، رئيسة منتجات iShares الأمريكية في BlackRock، على تلفزيون بلومبرج إلى أن IBIT يجذب التدفقات من مصادر مختلفة، بما في ذلك المستثمرين الأفراد والمستثمرين ذاتيي التوجيه.
في حين أن اهتمام التجزئة بصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية لا يزال معتدلاً، إلا أن إمكانية الوصول تلعب دورًا، حيث لا تقدم بعض شركات الوساطة مثل Vanguard هذه المنتجات أو تقدم مجموعة محدودة فقط. على الرغم من ذلك، يتوقع المحللون نموًا كبيرًا في سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، مع توقعات تشير إلى أنها قد تصل إلى 100 مليار دولار. ويعتقد مارك يوسكو، الرئيس التنفيذي لشركة Morgan Creek Capital، أن هذه المنتجات الجديدة يمكن أن تسهل تدفق ما يصل إلى 300 مليار دولار إلى سوق البيتكوين.
ظهور حيتان وول ستريت
إن احتضان وول ستريت للبيتكوين واضح في الوقت الذي تتسابق فيه الشركات المالية الكبرى للاستفادة من سوق العملات المشفرة. يعد الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، لاري فينك، وهوارد لوتنيك من كانتور فيتزجيرالد، من بين أولئك الذين أعربوا عن تفاؤلهم بشأن مستقبل بيتكوين. تستفيد شركات مثل Invesco وVanEck وFranklin Templeton من وسائل التواصل الاجتماعي لإظهار دعمها للبيتكوين، حيث تعكس التغريدات وتحديثات الملفات الشخصية حماسهم للعملة المشفرة.
ومع ذلك، ينظر المتشككون إلى هذا الحماس على أنه خدعة لتوليد الرسوم بدلاً من الإيمان الحقيقي بإمكانيات البيتكوين. تظل مجموعة فانجارد وجي بي مورجان تشيس حذرتين، حيث ترفض فانجارد تقديم صناديق بيتكوين المتداولة على منصتها. وفي الوقت نفسه، تلوح في الأفق مخاوف تنظيمية كبيرة، حيث أبلغت هيئة تنظيم الخدمات المالية (FINRA) عن انتهاكات محتملة في الاتصالات المتعلقة بالعملات المشفرة من شركات الوساطة.
يمثل هذا التحول في الموقف خروجًا عن الماضي، عندما أبقت وول ستريت على مسافة بعيدة عن العملات المشفرة. الآن، تردد الشركات المالية رسائل العملات المشفرة، وتسلط الضوء على البيتكوين كوسيلة للتحوط ضد التدخل الحكومي والتضخم. مع احتضان الصناعة المالية للعملات المشفرة بشكل متزايد، تظل هناك أسئلة حول دورها في وول ستريت والمخاطر المحتملة التي تنطوي عليها.
مع استمرار العملات المشفرة في اكتساب قوة جذب في التمويل التقليدي، يظل المصدرون متفائلين بأن المستثمرين الرئيسيين سيخصصون تدريجيًا جزءًا من محافظهم الاستثمارية لمنتجات مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، إلى جانب الاستثمارات التقليدية في الأسهم والسندات.
يعتقد تيم هوفر، العضو المنتدب في Brown Brothers Harriman، أنه بمرور الوقت، سيكون هناك تخصيص محدد لصناديق Bitcoin ETFs لأنها تنشئ سجلاً أطول. تشير كاثي كريسكي، كبيرة استراتيجيي صناديق الاستثمار المتداولة للبدائل في Invesco، إلى أنه يمكن للمستثمرين البدء بإعادة تخصيص نسبة صغيرة من تعرض أسهمهم للبيتكوين، مع التركيز على أهمية الانتقال من الصفر إلى حتى تخصيص متواضع.
على الرغم من التفاؤل المحيط بالبيتكوين، لا يزال بعض المحللين حذرين بشأن زخمها الصعودي المستمر. يسلط جيم آنجل، أحد أعضاء هيئة التدريس في مركز بساروس للأسواق والسياسات المالية بجامعة جورجتاون ماكدونو، الضوء على الطبيعة المتقلبة لسعر البيتكوين، مدفوعًا بكل من المؤمنين والمتشككين في السوق. ويشير إلى عدم التركيز على القيمة الأساسية للبيتكوين في المناقشات عبر الإنترنت، والتي تتمحور في الغالب حول التحليل الفني قصير المدى.
بشكل عام، بينما يستمر التفاؤل بشأن مستقبل البيتكوين، يؤكد المحللون على أهمية فهم الفرص والمخاطر المرتبطة بالاستثمار في العملات المشفرة.
لا تذهب أبدًا إلى البيع بالتجزئة بالكامل؟
حاليًا، يصل مستثمرو التجزئة بشكل أساسي إلى العملات المشفرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة التي تتداول في العقود الآجلة للعملات المشفرة. ومع ذلك، فإن طرح صندوق Bitcoin ETF الفوري من شأنه أن يوفر مسارًا مباشرًا للمستثمرين، وخاصة المستثمرين الأفراد، للاستثمار في Bitcoin دون الحاجة إلى محفظة Bitcoin.
كما تقدم شركات مالية أخرى، مثل جيه بي مورجان تشيس وشركاه، تكنولوجيا مماثلة لتحليل المحافظ الاستثمارية للمستشارين، وهو ما يعكس المنافسة المتزايدة في قطاع إدارة الثروات. ومع إعادة تشكيل الصناعة من خلال التغييرات التنظيمية وطلبات المستثمرين، تتجه الشركات بشكل متزايد إلى استراتيجيات مبتكرة للاحتفاظ بالمستشارين وجذب المستثمرين.
وفقًا لتقارير من وول ستريت جورنال، صرح الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock أن الشركة تتعاون مع Circle منذ أكثر من عام. مع تجاوز الأصول الخاضعة للإدارة 9 تريليون دولار، تجري BlackRock أبحاثًا مكثفة في قطاع العملات المشفرة، بما في ذلك العملات المستقرة والأصول الرقمية وسلاسل الكتل المرخصة والترميز، مدفوعة بالاهتمام المتزايد من عملائها.
الاستنتاجات
تؤكد ثقة السوق المدوية في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين على أهميتها، وفي العالم المالي، تسود معنويات السوق. على الرغم من الشكوك الأولية بين الجمهور، أثبتت شركة بلاك روك وغيرها من المؤسسات الاستثمارية البارزة بشكل قاطع أن مستقبل الأصول الرقمية متشابك مع وول ستريت.
وباعتبارها مستثمرًا مؤسسيًا، لم تكن شركة بلاك روك تسعى فقط إلى تقديم منتج جديد لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل. وبدلاً من ذلك، قاموا بالتحقق من صحة إستراتيجية الأصول الرقمية طويلة المدى الخاصة بهم من خلال تأمين أكبر حصة سوقية في الصناعة. وبغض النظر عن موقف المرء من التمويل التقليدي مقابل الأصول الرقمية، فمن الأهمية بمكان أن يدرك الفطنة الاستراتيجية التي تتمتع بها وول ستريت.
وبالتأمل في التطورات التي شهدتها أسواق العملات المشفرة هذا العام، تظهر عدة مبادئ أساسية لاستراتيجية الاستثمار طويلة المدى:
- قم بتكوين إستراتيجيتك طويلة المدى بناءً على الأساس المنطقي.
- تمسك بإستراتيجيتك، حتى لو بدت خاطئة في البداية.
- فكر مثل الحوت.
- افهم كيف تعمل الأموال الكبيرة.
