يشير التراجع الحاد في سعر البيتكوين إلى أزمة ثقة جديدة في السوق. انخفضت أكبر عملة مشفرة في العالم إلى أقل من 76000 دولار في تعاملات نهاية الأسبوع وسط انخفاض السيولة، مسجلة انخفاضًا بنسبة 40٪ تقريبًا عن ذروتها في عام 2025.
وهكذا، عاد السعر إلى المستويات التي شهدها بعد الاضطرابات الجمركية المعروفة باسم “يوم الحرية”.
إن العملية التي بدأت بعد الانهيار المفاجئ في أكتوبر/تشرين الأول، تطورت الآن إلى بعد مختلف. وكانت عمليات البيع الأخيرة مدفوعة بشكل أقل بتصفية سلسلة من الأسهم الناجمة عن الذعر أو صدمة نظامية، وبدرجة أكبر بسبب نقص المشترين، وضعف الزخم، وتناقص الثقة. من الجدير بالذكر أن عملة البيتكوين لم تكن قادرة على الاستجابة للتوترات الجيوسياسية، أو ضعف الدولار، أو انتعاش الرغبة في المخاطرة. على الرغم من التقلبات الحادة في أسعار الذهب والفضة في الأسابيع الأخيرة، لم يكن هناك دوران كبير لرأس المال في سوق العملات المشفرة.
خسرت عملة البيتكوين ما يقرب من 11٪ في يناير، مسجلة انخفاضها الشهري الرابع على التوالي. هذه هي أطول سلسلة خسائر منذ الانهيار الذي حدث في عام 2018 والذي أعقب طفرة الطرح الأولي للعملة (ICO) في عام 2017. وعلق بول هوارد، المدير في شركة صناعة السوق Wincent، قائلًا: “لا أعتقد أننا سنرى أعلى مستوى جديد على الإطلاق لعملة البيتكوين في عام 2026”.
هناك عنصر آخر جدير بالملاحظة، إلى جانب التراجع نفسه، وهو الضعف الكبير في التفاؤل على وسائل التواصل الاجتماعي. إن الخطاب العدواني المتمثل في “الشراء عند الانخفاض” والتوقعات الصعودية التي شهدناها في الدورات الماضية كانت محدودة للغاية هذه المرة. ومع ذلك، يحدث هذا على الرغم من التطورات الإيجابية مثل التدابير التنظيمية المؤيدة للعملات المشفرة التي اتخذتها إدارة ترامب وزيادة الاستثمار المؤسسي. يعتقد العديد من المستثمرين أن هذا التفاؤل قد تم احتسابه بالفعل وأن هذا الزخم قد استنفد بعد الارتفاع المبكر.
مع استمرار التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، يتعرض جزء كبير من المستثمرين الرئيسيين للخسارة بسبب عمليات الشراء الباهظة الثمن. كما قامت المؤسسات الكبرى، مثل تلك العاملة في خزائن الأصول الرقمية، بإبطاء مشترياتها بعد انفجار فقاعات أسعار أسهمها في العام الماضي. وهذا يؤدي إلى إضعاف الطلب من الجزء العلوي من السوق.
عمق السوق مثير للقلق أيضًا. وفقًا لبيانات كايكو، انخفض عمق سوق بيتكوين، الذي يمكنه استيعاب المعاملات الكبيرة، بأكثر من 30٪ مقارنة بذروته في أكتوبر. آخر مرة وصلت فيها السيولة إلى هذا المستوى المنخفض كانت بعد انهيار FTX في عام 2022.
كما أن البيانات التاريخية لا تقدم صورة متفائلة. وبعد ذروتها في عام 2021، استغرق تعافي عملة البيتكوين 28 شهرًا. بعد طفرة ICO في عام 2017، استغرق التعافي ما يقرب من ثلاث سنوات. وفي ضوء هذه المقارنات، تشير التقديرات إلى أن الانخفاض الحالي ربما لا يزال في مراحله المبكرة.
وأشار المحلل في كايكو لورينس فراوسن إلى أنه من ذروة عام 2017 إلى شتاء العملات المشفرة 2018-2019، تقلصت أحجام التداول في البورصات الفورية بنسبة 60٪ إلى 70٪. وخلال فترة الانكماش الاقتصادي 2021-2023، ظل هذا الانكماش في نطاق 30% إلى 40%. ذكر فراوسن أننا قد نكون في جزء 25٪ تقريبًا من الدورة الحالية، وتاريخيًا، حدثت التراجعات الأكثر حدة عادةً في جزء 50٪ من الدورة. وفقًا للمحلل، من المرجح أن تظل الأحجام ضعيفة خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة قبل حدوث انتعاش ملموس.
ومع ذلك، يعتقد بعض المشاركين في السوق أن المشكلة أكثر جوهرية: المنافسة على رأس المال. أخبر ريتشارد هودجز، مؤسس صندوق Ferro BTC Volatility Fund، كبار مستثمري Bitcoin أنهم بحاجة إلى التحلي بالصبر. صرح Hodges قائلاً: “أتحدث إلى الكثير من حيتان البيتكوين وأخبرهم بوضوح: لن يروا أعلى مستوى جديد على الإطلاق لمدة 1000 يوم.”
وفقًا لهودجز، فإن الارتفاع في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والمعادن الثمينة قد جذب انتباه المستثمرين الكلي والمتداولين الذين يركزون على الزخم. وقال: “كانت عملة البيتكوين قصة منذ ثلاث سنوات. وهي ليست قصة اليوم. وترتفع أسهم الذكاء الاصطناعي. في البداية ارتفع الذهب، ثم انفجرت الفضة”.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
