يُظهر سوق العملات المشفرة قوة ثابتة، حيث ارتفع إجمالي القيمة السوقية إلى 3.09 تريليون دولار، بزيادة 1.1٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية. ارتفعت عملة البيتكوين إلى 91,119 دولارًا، مرتفعة 1.55% خلال اليوم وما يقرب من 6% خلال الأسبوع. أداء إيثريوم جيد أيضًا، حيث يتم تداوله عند 3112 دولارًا بعد زيادة يومية بنسبة 1.87٪ وقفزة أسبوعية بنسبة 10٪.
توقع آرثر هايز، الرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX، أن تدخل عملة البيتكوين واحدة من أقوى مراحلها الصعودية، مدفوعة بالتحول في ظروف السيولة في الولايات المتحدة. وفي مقابلة أجريت مؤخرًا، قال هايز إن الإعداد في أواخر عام 2025 يبدو مشابهًا جدًا لارتفاع السيولة الذي دفع عملة البيتكوين إلى الارتفاع بشكل حاد في النصف الثاني من عام 2023.
معارك سقف الديون تخلق موجات سيولة
وأوضح هايز أنه في عامي 2023 و2025، خاضت الولايات المتحدة معارك سياسية حول سقف الديون. خلال هذه المعارك، تضطر وزارة الخزانة إلى إنفاق حسابها الجاري الرئيسي – الذي يسمى حساب الخزانة العام (TGA). عندما تنفق الحكومة من TGA، فإنها تضخ دولارات جديدة في النظام المالي. هذه السيولة الإضافية عادة ما ترفع الأسواق، بما في ذلك البيتكوين.
ولكن عندما يتم رفع سقف الدين أخيرا، يتعين على الحكومة إعادة ملء TGA عن طريق إصدار ديون جديدة. تعمل هذه العملية على سحب السيولة من النظام وتؤثر عادةً على الأصول الخطرة مثل الأسهم والبيتكوين.
لماذا شهد عام 2023 موجة صعود هائلة؟
في عام 2023، قامت وزارة الخزانة بملء TGA من خلال إصدار ديون قصيرة الأجل، ولكن كان لديها ميزة كبيرة: تسهيلات إعادة الشراء العكسي التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لا تزال تحتفظ بحوالي 2.5 تريليون دولار من عصر الوباء. ومن خلال إصدار سندات خزانة قصيرة الأجل ذات عائد مرتفع، نجحت الحكومة في جذب تلك الأموال إلى خارج بنك الاحتياطي الفيدرالي وإعادتها إلى الأسواق.
وقال هايز إن هذه الخطوة ضخت 2.5 تريليون دولار من السيولة الجديدة في الاقتصاد من منتصف عام 2023 إلى أوائل عام 2025، مما أدى إلى ارتفاعات ضخمة في بيتكوين والأسهم والذهب والعقارات.
لماذا عام 2025 مختلف، لكنه لا يزال صاعدًا؟
وفي عام 2025، تم رفع سقف الدين مرة أخرى وكان على وزارة الخزانة إعادة بناء TGA. لكن هذه المرة، أصبح مجمع الريبو العكسي فارغًا بشكل أساسي. ليس هناك 2.5 تريليون دولار إضافية للاستفادة منها.
وبدلاً من ذلك، تم تضييق السيولة بنحو تريليون دولار بين يوليو وأواخر عام 2025 بسبب إصدار السندات والتشديد الكمي المستمر للاحتياطي الفيدرالي (QT)، مما أدى إلى تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي.
أدى استنزاف السيولة هذا إلى الإضرار ببيتكوين وساعد في دفعها نحو نطاق 80 ألف دولار.
المحفز الصعودي: نهاية فترة QT وقيعان السيولة
يقول هايز إن نقطة التحول أصبحت الآن هنا:
- توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن التشديد الكمي.
- ضغوط السيولة في الخزانة تتراجع.
- يقترب TGA من المستوى المستهدف.
- البنوك الأمريكية بدأت في الإقراض مرة أخرى.
يقول هايز إن الانخفاض الأخير إلى حوالي 80 ألف دولار كان أدنى مستوى للدورة، ويتوقع أن ترتفع عملة البيتكوين مع تحسن السيولة العالمية.
