يقول أليكس ثورن، رئيس الأبحاث على مستوى الشركة في Galaxy Digital، إن عام 2026 قد يكون واحدًا من أصعب السنوات للتنبؤ بعملة البيتكوين، حتى مع احتفاظ الشركة بنظرة صعودية طويلة المدى.
وفي منشور بتاريخ ٢١ ديسمبر على X، قال ثورن إن العام المقبل “فوضوي للغاية بحيث لا يمكن التنبؤ به”، مشيرًا إلى مزيج من عدم اليقين الكلي والمخاطر السياسية والزخم غير المتكافئ في سوق العملات المشفرة. وقال ثورن إن التعليقات تستند إلى تقرير Galaxy Research الصادر في 18 ديسمبر، “26 توقعات للعملات المشفرة والبيتكوين والتمويل اللامركزي والذكاء الاصطناعي لعام 2026″، والذي يوضح توقعات الشركة لأسواق العملات المشفرة والاعتماد المؤسسي.
وفي وقت كتابة هذا التقرير، قال ثورن إن سوق العملات المشفرة الأوسع كان بالفعل في مرحلة هابطة، حيث تكافح عملة البيتكوين لإعادة تأسيس زخم صعودي مستدام. وقال إنه حتى يتم تداول الأصل بشكل حاسم فوق نطاق 100000 دولار إلى 105000 دولار، فإن مخاطر الجانب السلبي تظل قائمة.
ما هي أسواق الخيارات التي تشير إليها
وتؤكد أسواق المشتقات المالية على عدم اليقين هذا. وفقا لثورن، فإن تسعير خيارات البيتكوين يعني ضمنا احتمالات متساوية تقريبا لنتائج مختلفة بشكل حاد في العام المقبل، مع تعيين التجار احتمالات مماثلة للأسعار بالقرب من 70 ألف دولار أو 130 ألف دولار بحلول منتصف عام 2026 وما يقرب من 50 ألف دولار أو 250 ألف دولار بحلول نهاية العام.
وتستخدم المؤسسات الاستثمارية أسواق الخيارات على نطاق واسع للتحوط من مخاطر الأسعار المستقبلية، وتشير هذه النطاقات الواسعة إلى أن المهنيين يستعدون لتقلبات كبيرة في الأسعار بدلا من اتجاه اتجاهي واضح.
علامات النضج الهيكلي
وفي الوقت نفسه، أشار ثورن إلى علامات التغير الهيكلي تحت السطح. وقال إن تقلب عملة البيتكوين على المدى الطويل – وهو مقياس لمدى تقلب الأسعار على نطاق واسع على مدى فترات طويلة – آخذ في الانخفاض. وأرجع جزءًا من هذا التحول إلى نمو الاستراتيجيات المؤسسية مثل استبدال الخيارات وبرامج توليد العائد، والتي تميل إلى تثبيط تحركات الأسعار المتطرفة.
ويظهر هذا التطور أيضًا في ابتسامة تقلب عملة البيتكوين، والتي تصف كيفية اختلاف أسعار الخيارات عبر مستويات الإضراب. وقال ثورن إن الحماية من الجانب السلبي أصبحت الآن أكثر تكلفة من التعرض للارتفاع، وهو نمط أكثر شيوعًا في الأصول الكلية الناضجة، مثل الأسهم أو السلع الأساسية، مقارنة بالأسواق ذات النمو المرتفع.
لماذا قد لا يهم عام هادئ
بالنسبة لثورن، تساعد هذه الإشارات في تفسير السبب في أن عام 2026 الذي يحتمل أن يكون محدود النطاق أو “مملا” لن يقوض حالة البيتكوين على المدى الطويل. وحتى لو انجرفت الأسعار إلى الأسفل أو اقتربت من المستويات الفنية طويلة الأجل مثل المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع، فإنه يتوقع استمرار التبني المؤسسي ونضج السوق.
وبعيداً عن تحركات الأسعار في الأمد القريب، فإن اقتناع جالاكسي في الأمد الأبعد يعتمد على التكامل المؤسسي الأعمق.
وفي تقريرها الصادر بتاريخ 18 ديسمبر، ذكرت الشركة أن منصة رئيسية لتخصيص الأصول يمكن أن تدمج البيتكوين في محافظ نموذجية قياسية، وهي خطوة من شأنها دمج الأصل في استراتيجيات الاستثمار الافتراضية بدلاً من التداولات التقديرية. ومن شأن هذا الإدراج أن يوجه التدفقات المستمرة إلى البيتكوين بغض النظر عن دورات السوق، مما يعزز وجهة نظر جالاكسي بأن التبني الهيكلي – وليس التقلبات على المدى القريب – سيشكل النتائج حتى عام 2027 وما بعده.
ويعتقد ثورن أن توسيع نطاق الوصول المؤسسي، والتخفيف المحتمل للظروف النقدية، والطلب على بدائل للعملات الورقية، يمكن أن يضع عملة البيتكوين لتتبع مسار الذهب كتحوط ضد التدهور النقدي. تتوقع Galaxy أن تصل العملة المشفرة الرئيسية إلى 250 ألف دولار بحلول نهاية عام 2027.