تنهي XRP عام 2025 بواحدة من أكثر الملفات الشخصية تناقضًا في سوق العملات المشفرة، وذلك بفضل التدفقات المؤسسية التي حطمت الأرقام القياسية والتي تصطدم بأحد أضعف الرسوم البيانية للأسعار.
وفقًا لبيانات CoinShares، اجتذبت منتجات XRP الاستثمارية ما يقرب من 70.2 مليون دولار من صافي الأموال الجديدة في أسبوع التداول الأخير من ديسمبر. وقد أدى هذا إلى رفع التدفق الشهري إلى أكثر من 424 مليون دولار، مما يجعله أفضل منتج استثماري للعملات المشفرة أداءً لهذا الشهر.
خلال الشهر، سجلت منتجات بيتكوين تدفقات خارجية بقيمة ٢٥ مليون دولار، بينما خسرت أموال إيثريوم ٢٤١ مليون دولار.
ومع ذلك، فإن الشريط يروي قصة مختلفة تمامًا.
وفق كريبتوسليت وفقًا للبيانات، تم تداول XRP بالقرب من 1.87 دولار اعتبارًا من وقت النشر، مما عزز انخفاضًا بنسبة 15٪ لهذا الشهر ويقبع في الجزء السفلي من جدول الأداء لأكبر 10 أصول عملات مشفرة.
يشير هذا الانقسام بين الشهية القياسية لـ “المغلفات” المنظمة والسعر الفوري المتراجع إلى أن السوق تتغير بهدوء، وتتحول من تجار زخم التجزئة إلى الموزعين المؤسسيين الذين يحركهم النموذج.
تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة
كان التباين يتزايد طوال الربع الرابع ولكنه تسارع بشكل ملحوظ في أسابيع العطلات القصيرة من شهر ديسمبر.
منذ منتصف أكتوبر، عندما بدأ تداول منتجات XRP الفورية المدرجة في الولايات المتحدة، اجتذبت هذه الفئة أكثر من مليار دولار من التدفقات الصافية، وفقًا لإفصاحات المنتجات وبيانات البورصة.
يتناقض هذا الطلب الثابت بشكل حاد مع التدفقات المتقلبة والمتقلبة التي شوهدت في منتجات العملات المشفرة المتداولة في البورصة الأقدم، حيث كان جني الأرباح وخفض المخاطر في نهاية العام من المواضيع المتكررة.
في حين أن حاملي صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين يقومون بتدوير رأس المال لجني الخسائر الضريبية، يبدو أن مشتري منتجات XRP ينفذون تفويضًا مختلفًا تمامًا.
برزت مؤسسة Canary XRP ETF (XRPC) باعتبارها الرائدة في هذه التجارة الجديدة. جمع الصندوق أكثر من 300 مليون دولار من الأصول منذ إطلاقه وسجل رقمًا قياسيًا لعام 2025 لحجم التداول في اليوم الأول بين صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية، وفقًا لبيانات SoSo Value.
حجم الصندوق أمر بالغ الأهمية؛ فهو يوفر لمديري الثروات ومقدمي المحافظ النموذجية أداة سائلة يمكن الدفاع عنها وتتناسب بسلاسة مع سير عمل الوساطة والحفظ القياسية – وهو شرط أساسي لإضافة أي أصل إلى تشكيلة العملاء.
عادةً ما تكون التدفقات من هذا النوع مدفوعة بشكل أقل بواسطة المتداولين الذين يحاولون تحديد توقيت السوق وأكثر من خلال العملية. تميل المنصات الاستشارية، والصناديق متعددة الأصول، وشبكات إدارة الثروات إلى التحرك فقط بعد إدراج المنتج، وإنشاء سجل حافل، وإثبات أن فروق الأسعار مقبولة.
وبمجرد منح تلك الموافقات الداخلية، غالبًا ما يتم ترميز المخصصات في نماذج المحفظة وقواعد إعادة التوازن.
يساعد هذا العرض الميكانيكي في تفسير كيف يمكن أن تستمر منتجات XRP المتداولة في البورصة في استيعاب رأس المال حتى مع انخفاض سعر الرمز المميز وتحول المشاعر الاجتماعية إلى سامة.
في حين قام تجار التجزئة والرافعة المالية بالبيع وسط إرهاق نهاية العام، كان المشترون على الجانب الآخر من التجارة يملؤون الحصص الإستراتيجية بدلاً من مطاردة الاختراق.
رهان الريبل على البنية التحتية الأوسع
وفي الوقت نفسه، ربط بعض المستثمرين أيضًا الاهتمام المتجدد بمركبات XRP برهان هيكلي أكبر على استراتيجية شركة Ripple.
أمضت الشركة عام 2025 في الدفع بقوة نحو البنية التحتية المالية التقليدية، معلنة عن صفقات تاريخية للاستحواذ على الوسيط الرئيسي Hidden Road وشركة إدارة الخزانة GTreasury، إلى جانب طرح عملتها المستقرة المدعومة بالدولار RLUSD.
ستمنح هذه المعاملات، عند دمجها بالكامل، لشركة Ripple بصمة مشتركة تشمل المدفوعات والحضانة والوساطة المالية وبرامج خزانة الشركات.
على سبيل المثال، تقوم Hidden Road بتصفية تريليونات الدولارات من الصفقات سنويًا لمئات من العملاء المؤسسيين، بينما تخدم GTreasury أكثر من 1000 عميل من الشركات على مستوى العالم.
ويزعم أنصار نظرية “المكدس الكامل” أن هذه التحركات تحول شركة ريبل من شركة مدفوعات إلى مزود متكامل رأسياً لإمدادات الأصول الرقمية للبنوك وصناديق التحوط.
في هذا الإطار، تعد تدفقات ETP الخاصة بـ XRP بمثابة وكيل للمشاركة في قصة البنية التحتية تلك. لا يقوم المشترون فقط بالمضاربة على الرمز المميز؛ إنهم يكتسبون التعرض، من خلال أداة منظمة، لشبكة يتوقعون أن تدعم الجيل القادم من إدارة الضمانات والسيولة.
مشاعر XRP
ومع ذلك، فإن التأثير الميكانيكي للتدفقات الواردة يكون أكثر وضوحًا في “التعويم”، وهو عرض الرموز المتاحة للتداول النشط.
عندما يقوم صندوق استثمار متداول أو ETP بإصدار أسهم جديدة لتلبية الطلب، يجب على المشاركين المعتمدين الحصول على XRP وتسليمه إلى الوصي. وطالما ظلت هذه الأسهم قائمة، فإن الرموز الأساسية تبقى في مخزن بارد بدلاً من دفاتر أوامر البورصة.
وهذا لا يؤدي إلى إزالة العرض بشكل دائم، حيث يمكن أن تؤدي عمليات الاسترداد إلى دفعه مرة أخرى إلى المجمع القابل للتداول، ولكنه يقلل من المبلغ المتاح للتداول على المدى القريب. تشير البيانات الموجودة على السلسلة وبيانات البورصة إلى أن أرصدة XRP المحتفظ بها في الأماكن المركزية كانت تتجه نحو الانخفاض حتى نهاية العام، حتى مع نمو حيازات الأموال.
وهذا يخلق هيكل سوق “محمَّل بالربيع”. إذا ارتفع حجم التداول التقديري في يناير، أو إذا أدى المحفز الكلي إلى تحرك أوسع للمخاطرة، فقد يجد المشترون الجدد أنفسهم يتنافسون على طبقة أرق بكثير من العرض المتاح بسهولة.
في هذا السيناريو، يمكن أن تؤدي الزيادات الصغيرة في الطلب إلى تحريك السعر بشكل أكثر عنفًا مما كان سيحدث في وقت سابق من العام عندما كان التعويم وفيرًا.
وفي الوقت نفسه، تدهورت المشاعر حول XRP في المنتديات العامة إلى مستويات نادرًا ما نشهدها خارج الأسواق الهابطة.
أفادت شركة التحليلات Santiment أن التعليقات السلبية على الرمز المميز قد فاق بشكل كبير الإشارات الإيجابية في الأسابيع الأخيرة، مما يعكس إحباط التجزئة بسبب أدائها الضعيف مقابل الرموز الأحدث والأكثر تقلبًا.
وفي دورات السوق الماضية، كانت مثل هذه المشاعر المتطرفة تسبق في بعض الأحيان ارتدادات متناقضة حادة، على الرغم من أن العلاقة بعيدة عن أن تكون جديرة بالثقة.
في المحصلة، فإن الصورة هي أن السوق يمر بمرحلة انتقالية بدلاً من الإجماع.
تبدو ورقة التدفق بناءة: أموال جديدة، وأغلفة جديدة، وحصة متزايدة من العرض التي تحتفظ بها الصناديق التي تعيد التوازن على التقويمات بدلا من التغريدات. ومع ذلك، يبدو الرسم البياني للسعر متضررا، والنبرة الاجتماعية متشككة للغاية.
بالنسبة لـ XRP التي تتجه إلى عام 2026، فإن الفجوة الآخذة في الاتساع بين كيفية تداولها ومكان وجود رأس المال قد تكون أكثر أهمية من أي أسبوع واحد من الأداء.
