قدم جيمس باترفيل، رئيس قسم الأبحاث في CoinShares، ردًا واضحًا على الجدل حول Tether الذي اندلع مرة أخرى في أسواق العملات المشفرة في الأيام الأخيرة.
صرح باترفيل أن تعليقات آرثر هايز وستاندرد آند بورز جلوبال فيما يتعلق بمخاطر إفلاس تيثر “أخذت على محمل الجد من قبل السوق”. وبالإشارة إلى تقرير تيثر الأخير، أشار باترفيل إلى أن الشركة لديها التزامات بقيمة 174.45 مليار دولار مقابل حوالي 181 مليار دولار من الاحتياطيات، مما أدى إلى فائض قدره 6.8 مليار دولار تقريبًا. وأشار إلى أن شركة Tether، التي حققت أرباحًا بقيمة 10 مليارات دولار في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، تعد واحدة من أكثر الشركات ربحية في هذا القطاع.
لم يقتصر تقييم Butterfill على Tether. وأشار المحلل إلى أن اليابان كانت في مركز التقلبات الأخيرة في الأسواق العالمية، مضيفا أن الضغط المتزايد على سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل يضغط على السيولة العالمية. وأضاف أن الطلب الضعيف الذي شهدناه في مزاد سندات الحكومة اليابانية لأجل 20 عامًا، على وجه الخصوص، يشير إلى أن رأس المال الياباني، الذي أبقى عوائد عالمية منخفضة لفترة طويلة، يتعرض الآن لضغوط.
وأشار باترفيل إلى أن المؤسسات اليابانية كانت تضخ كميات كبيرة من رأس المال في السندات والأسهم الأمريكية لسنوات، مشيرا إلى أنه حتى العودة الجزئية لهذه الأموال يمكن أن تضغط على السيولة العالمية. وأضاف أن هذا الوضع يمكن أن يقمع الأصول الخطرة، وعلى المدى الطويل، يعزز سرد “مخزن القيمة البديل” لبيتكوين.
وأشار باترفيل إلى أن بيانات التوظيف الضعيفة من الولايات المتحدة أدت أيضًا إلى تفاقم هشاشة السوق، مشيرًا إلى أن انخفاض التوظيف بمقدار 32 ألف شخص يزيد من احتمالية خفض سعر الفائدة في ديسمبر، لكن الظروف المالية لا تزال ضيقة. كان هذا الضيق من بين العوامل التي أدت إلى التراجع الأخير في أصول العملات المشفرة.
وعلق باترفيل أيضًا على المناقشات المتجددة المحيطة بإفلاس تيثر، بحجة أن البيانات الحالية لا تشير إلى وجود خطر. وأشار إلى أن الشركة لديها فائض رأسمالي كبير وأن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة هي التي تدفع أرباحها. ومع ذلك، فقد جادل أيضًا بأنه لا ينبغي التخلي عن الحذر تمامًا في مجال العملات المستقرة.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
