في أعقاب الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، شهد سوق العملات المشفرة طفرة كبيرة، حيث وصلت عملة البيتكوين إلى مستويات عالية جديدة وسط موجة من التبني المؤسسي. وفي حين يعزو الكثيرون هذا النجاح إلى الموقف الصديق للعملات المشفرة الذي تنتهجه الإدارة الحالية، فإن المرونة الأساسية للعملات المشفرة قد تتجاوز القيادة السياسية.
مرونة البيتكوين: لماذا تعتبر القيادة السياسية أقل أهمية مما تعتقد
ولنتأمل هنا سيناريو بديل: ماذا لو فازت كامالا هاريس بالرئاسة، وحافظت على قيادة غاري جينسلر في هيئة الأوراق المالية والبورصة، وربما كثفت الحملة التنظيمية على أسواق العملات المشفرة؟ في حين أن رد فعل السوق الفوري ربما كان سلبيًا، إلا أن الأدلة التاريخية تشير إلى أن مسار العملة المشفرة على المدى الطويل ربما لم يتغير بشكل كبير.
ويأتي الدليل الأكثر إقناعا لهذه الحجة من دراسة كيفية أداء العملات المشفرة في ظل ضغوط تنظيمية مختلفة. خذ مونيرو، على سبيل المثال. على الرغم من مواجهة قيود صارمة وشطبها من البورصات الرئيسية مثل Binance وOKX وKraken بين عامي 2021 و2024، فقد أظهرت Monero مرونة ملحوظة. لم تحافظ فقط على قيمة سوقية كبيرة تزيد عن 4 مليارات دولار، ولكنها شهدت أيضًا نموًا عضويًا مطردًا في الاستخدام والاعتماد، حتى بدون الوصول إلى منصات التداول الرئيسية.
عملة البيتكوين ليست محصنة ضد السياسة – لكنها مرنة
هذه المرونة ليست من قبيل الصدفة، بل هي معمارية. لم تكن رؤية ساتوشي ناكاموتو الأساسية تتعلق فقط بإنشاء الأموال الرقمية؛ كان الأمر يتعلق بتصميم أنظمة يمكنها الصمود في وجه معارضة المؤسسات القوية. يكمن الابتكار الأساسي لتقنية blockchain في قدرتها على إنشاء شبكات يصعب بشكل لا يصدق فرض رقابة عليها أو إغلاقها، بغض النظر عن البيئة التنظيمية التي تعمل فيها.
في ظل إدارة هاريس، كان من الممكن أن نرى ما يلي:
- إجراءات إنفاذ مكثفة من هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد شركات العملات المشفرة
- أطر تنظيمية أكثر صرامة لتداول العملات المشفرة
- تدقيق أكثر صرامة للمنتجات المالية المتعلقة بالعملات المشفرة
- اعتماد مؤسسي محدود للعملات المشفرة
في حين أن هذه التدابير كان من المحتمل أن تؤدي إلى تقلبات السوق على المدى القصير وربما تؤخر اعتمادها المؤسسي، إلا أنها لم تكن لتعالج السمة الأساسية التي تجعل العملات المشفرة مرنة: وهي بنيتها اللامركزية. وكما أثبتت مونيرو أن العملة المشفرة يمكن أن تزدهر على الرغم من حظرها فعلياً من البورصات الرئيسية، فإن شبكة بيتكوين ستستمر في معالجة المعاملات والحفاظ على سلامتها بغض النظر عن الرياح التنظيمية المعاكسة.
وربما كان التأثير الفوري لانتصار هاريس على الأسعار كبيرا ــ بل وربما أدى إلى تصحيح كبير في السوق. ومع ذلك، من المحتمل أن يظل المسار طويل المدى لاعتماد العملات المشفرة على حاله، وإن كان من المحتمل أن يتبع مسارًا مختلفًا. وبدلا من صناديق الاستثمار المتداولة وأدوات الاستثمار المؤسسية، ربما شهدنا تركيزا أكبر على التداول من نظير إلى نظير ومنصات التمويل اللامركزية.
لقد نجت عملة البيتكوين بالفعل من الرياح السياسية المعاكسة
هذا لا يعني أن القيادة السياسية والأطر التنظيمية لا أهمية لها – فهي تؤثر بوضوح على كيفية تكامل العملات المشفرة مع الأنظمة المالية التقليدية ومدى سرعة حدوث التبني المؤسسي. ومع ذلك، فإن عرض القيمة الأساسية للعملات المشفرة – قدرتها على تسهيل المعاملات غير المسموح بها والمقاومة للرقابة – يظل سليمًا بغض النظر عن البيئة التنظيمية.
فكر في كيفية نجاة Bitcoin بالفعل من العديد من التحديات المهمة:
- الحظر الكامل الذي فرضته الصين على تداول العملات المشفرة والتعدين
- دورات متعددة من الإجراءات القمعية التنظيمية في مختلف الولايات القضائية
- القيود المصرفية الدورية وحصار معالج الدفع
- التصريحات المتكررة عن وفاة البيتكوين من قبل شخصيات مالية بارزة
تسببت كل هذه الأحداث في حدوث اضطرابات مؤقتة في السوق ولكنها فشلت في النهاية في منع نمو البيتكوين واعتماده على المدى الطويل. ويشير هذا النمط إلى أنه في حين أن القيادة السياسية يمكن أن تؤثر على المسار الذي يسلكه اعتماد العملة المشفرة، إلا أن لديها سلطة محدودة لمنع هذا التبني بالكامل.
فشل المنظمون في حظر مونيرو
وتقدم تجربة Monero مثالاً مفيدًا بشكل خاص. على الرغم من أنها ربما تواجه القيود الأكثر صرامة لأي عملة مشفرة رئيسية، إلا أنها حافظت على أمان شبكتها وفائدتها للمستخدمين الذين يمنحون الأولوية للخصوصية. توضح هذه المرونة أنه بمجرد أن تحقق شبكة العملات المشفرة مستوى معينًا من اللامركزية واعتماد المستخدم، يصبح من الصعب للغاية قمعها من خلال الإجراءات التنظيمية وحدها.
أثبتت الرؤى الهندسية وراء مقاومة الرقابة على العملات المشفرة أنها أكثر ديمومة مما توقعه الكثيرون. وكانت القدرة على خلق الإجماع عبر شبكة موزعة من دون تنسيق مركزي، جنباً إلى جنب مع الحوافز الاقتصادية التي تشجع المشاركة في الشبكة، سبباً في خلق أنظمة مقاومة بشكل ملحوظ للضغوط الخارجية ــ سواء جاءت تلك الضغوط من الهيئات التنظيمية، أو المؤسسات المالية التقليدية، أو حتى الدول القومية.
البيتكوين لا يعتمد على دونالد ترامب
هذا لا يعني أن إدارة هاريس لم تكن لتؤثر على النظام البيئي للعملات المشفرة. وربما كان الطريق إلى التبني السائد ليبدو مختلفا تماما، مع التركيز بشكل أكبر على التطور التكنولوجي والتبني على مستوى القاعدة الشعبية بدلا من أدوات الاستثمار المؤسسي. ومع ذلك، فمن المرجح أن تظل القيمة الأساسية وتأثيرات الشبكة للعملات المشفرة الرئيسية على حالها.
في جوهر الأمر، في حين تؤثر القيادة السياسية بالتأكيد على كيفية تكامل العملات المشفرة مع الأنظمة المالية التقليدية، فإن المرونة الأساسية لهذه الشبكات ــ المدمجة في بنيتها ــ تضمن بقاءها بغض النظر عن البيئة التنظيمية. وقد تكون هذه المرونة التكنولوجية، أكثر من أي دعم سياسي أو معارضة، هي الميزة الأكثر قيمة للعملات المشفرة.
