خسر سوق العملات المشفرة ما يزيد عن 1.3 تريليون دولار من القيمة بحلول نوفمبر 2025. وانخفضت عملة البيتكوين من 126000 دولار إلى أقل من 85000 دولار في بضعة أسابيع.
ولكن كيف يمكن مقارنة هذا بالانهيار الذي سببته FTX في عام 2022، والذي هز أساس مساحة الأصول الرقمية؟
خسائر القيمة السوقية وسحب الأسعار
ويناقش محللو السوق الآن ما إذا كان الانعكاس الحاد هذا العام أكثر ضررا من الانهيار على مستوى الصناعة الناجم عن إفلاس FTX قبل ثلاث سنوات.
على الورق، تعتبر عمليات البيع المكثفة هذا الشهر هائلة. ومن الناحية العملية، يعد هذا بمثابة تصحيح حاد أكثر من كونه أزمة نظامية.
وصل مؤشر القوة النسبية (RSI) الأسبوعي لبيتكوين للتو إلى مستويات أقل من انهيار FTX وانهيار فيروس كورونا.
هل هذا يعني أن القاع قريب؟
ح / رSykodelic_ @gammichan pic.twitter.com/wL4vfJkunH
– لارك ديفيس (@TheCryptoLark) 24 نوفمبر 2025
بين أكتوبر ونوفمبر 2025، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنحو 30٪، حيث انخفض من مستوى قياسي قدره 4.2 تريليون دولار إلى أقل من 3 تريليون دولار. وفقدت عملة البيتكوين ما يقرب من 32% من قيمتها، بينما خسرت عملة إيثريوم أكثر من 40%.
ومع ذلك، فإن هذه الأرقام لا تتطابق مع مقياس عام 2022.
بعد انهيار FTX، انخفض السوق بنسبة 73٪ من أعلى مستوياته في عام 2021. وصلت عملة البيتكوين إلى القاع عند 15500 دولار، لتخسر أكثر من ثلاثة أرباع قيمتها. انخفض سعر Ethereum بأكثر من 80٪ إلى أقل من 900 دولار.
التصفية وسلوك التداول
تجاوزت عمليات التصفية في عام 2025 الأرقام القياسية السابقة. في أكتوبر، تم مسح ما يزيد عن 19 مليار دولار من مراكز العملات المشفرة ذات الرافعة المالية في يوم واحد. وهذا ما يقرب من عشر مرات أكثر من أسوأ يوم خلال انهيار عام 2022.
ومع ذلك، في عام 2022، واجه المتداولون أيضًا صدمات نظامية. أدى فشل FTX وCelsius وVoyager و3AC إلى سلسلة من نداءات الهامش والأموال المجمدة.
على الرغم من أن عام 2025 شهد المزيد من عمليات التصفية، إلا أن التأثير كان يقتصر إلى حد كبير على تقلبات الأسعار ولم يؤدي إلى حالات إفلاس على مستوى المنصة.
تم سحب 165000 بيتكوين من Coinbase خلال عطلة نهاية الأسبوع!
السبب سيحدد لاحقا. لكن آخر هبوط مماثل كان بعد انهيار FTX مباشرة. كان سعر البيتكوين 16 ألف دولار pic.twitter.com/W3DQWDkzht– تشارلز إدواردز (@ caprioleio) 24 نوفمبر 2025
التأثير المؤسسي والسوق العام
أدى انهيار FTX إلى تحطيم الثقة في جميع أنحاء الصناعة. تقدمت شركة Core Scientific بطلب للإفلاس. اختفى مقرضو العملات المشفرة. خسرت الشركات العامة مثل MicroStrategy وCoinbase أكثر من 80% من قيمة أسهمها.
على النقيض من ذلك، لم يشهد الانهيار الأخير للعملات المشفرة أي حالات إفلاس كبيرة بين الشركات المدرجة. عانت صناديق الاستثمار المتداولة من تدفقات خارجة قياسية – أكثر من 3.7 مليار دولار منذ أكتوبر. لكنها ظلت وظيفية.
حتى أن شركات مثل MicroStrategy أضافت إلى ممتلكاتها، مما يشير إلى الثقة بدلاً من الأزمة.
المشاعر والخلفية الكلية
أثارت كلتا الفترتين خوفًا شديدًا. وفي نوفمبر 2025، انخفضت مؤشرات المعنويات إلى أدنى مستوياتها خلال عام. ومع ذلك، لم يكن المستثمرون متفاجئين.
في عام 2022، جاء انهيار FTX بمثابة صدمة. اختفت المليارات من أصول العملاء. وكان الخوف الناتج أعمق وأكثر تآكلا. جمد المستثمرون المؤسسيون نشاطهم. أطلق المنظمون حملات قمع عالمية.
وفي الوقت نفسه، تراجع المستثمرون هذا الشهر، لكنهم ظلوا منخرطين. وكانت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة منظمة. وقامت صناديق التحوط بالتحوط بدلا من الفرار. وعلى الرغم من أن الظروف التنظيمية غير مؤكدة، إلا أنها لم تكن ناجمة عن الأزمات.
يتم ضغط ربيع التشفير. النافذة تغلق…
نعم الدورة كانت صعبة..
حتى الأشخاص الذين مروا بدورات متعددة يبدأون في التشكيك في كل شيء.
ولكن بعد ذلك تقوم بالتصغير:
– الخسائر المحققة تتطابق الآن مع مستويات انهيار FTX
– QT تنتهي بعد أيام من أقسى … pic.twitter.com/loLdSCtHQe
– دان جامبارديلو (@dangambardello) 24 نوفمبر 2025
لا يزال انهيار FTX هو ملك جميع أسواق العملات المشفرة الهابطة
إن انهيار العملات المشفرة في عام 2025 حاد، ولكن تم احتواؤه. لقد محا أكثر من تريليون دولار من القيمة وأثار عمليات تصفية قياسية. ومع ذلك، صمد هيكل السوق.
وكان الانهيار في عام 2022 أعمق، وأطول أمدا، وألحق أضرارا جهازية. لقد قضى على الشركات الهشة، وجمد أصول العملاء، وكاد يكسر الثقة المؤسسية.
على الرغم من أن نوفمبر 2025 مؤلم، إلا أنه ليس أسوأ من الانهيار في عصر FTX. إنه تصحيح عالي المخاطر، وليس أزمة تأسيسية.