تتمتع شركة Forward Industries (FWDI) المدرجة في بورصة ناسداك بموقع فريد يمكنها من تعزيز مساحة خزانة الأصول الرقمية المتعثرة لأنها لا تحمل أي ديون على الشركات وهي غير مدعومة تمامًا، مما يمنحها مجالًا للعب الهجوم بينما يقوم أقرانها بتخفيض النفقات، وفقًا لريان نافي، كبير مسؤولي الاستثمار في الشركة.
قال نافي لـ CoinDesk في مقابلة: “يعد الحجم بالإضافة إلى الميزانية العمومية غير المدعومة ميزة حقيقية في هذا السوق. يمكننا أن نلعب دور الهجوم عندما يلعب الآخرون دور الدفاع”.
وقال نافي: “لقد تجنبت شركة Forward Industries بشكل استراتيجي الرفع المالي والديون من خلال التصميم، مما يمنحنا المرونة اللازمة لنشر الرافعة المالية بشكل مسؤول عندما تنشأ فرص في السوق. إن الأساس الذي بنيناه لشركة Forward يسمح لنا بالعمل بفعالية في ظروف السوق مع وفرة الفرص، ويضعنا في وضع يسمح لنا بالعمل كموحد صافي بدلاً من البائع القسري”.
تعرضت شركات خزانة الأصول الرقمية، وهي الشركات التي تميل ميزانياتها العمومية بشكل كبير نحو العملات المشفرة، لضغوط متزايدة وسط تراجع السوق الأخير. أدى انخفاض أسعار العملات المشفرة إلى الضغط على قيم الأصول ودفع الرافعة المالية إلى الارتفاع، مما أجبر بعض الشركات على بيع أجزاء من ممتلكاتها من العملات المشفرة لخدمة الديون ودعم السيولة، مما أثار تساؤلات حول استدامة النموذج في الأسواق الهابطة لفترة طويلة.
الصناعات المتقدمة ليست استثناء. مع حوالي 7 مليون سولانا $ سول85.52 دولار الرموز المميزة التي تم الحصول عليها بمتوسط سعر 232 دولارًا، تبلغ قيمة مكدس الشركة حوالي 600 مليون دولار $ سولالمستوى الحالي أعلى بقليل من 85 دولارًا. ويمثل ذلك خسارة ورقية تبلغ حوالي مليار دولار. انخفض سهم FWDI من أعلى مستوى بالقرب من 40 دولارًا في ذروة جنون شركة خزانة الأصول الرقمية العام الماضي إلى السعر الحالي الذي يزيد قليلاً عن 5 دولارات.
تصبح عملاق الخزانة سولانا
تحول مركز ثقل شركة Forward Industries بشكل حاد في عام 2025، عندما جمعت ما يقرب من 1.65 مليار دولار في استثمار خاص في الأسهم العامة بقيادة Galaxy Digital وJump Crypto وMulticoin Capital. حولت الصفقة الشركة إلى أكبر شركة خزانة تركز على سولانا في الأسواق العامة، مع حيازات أكبر من منافسيها الثلاثة التاليين مجتمعين. الإستراتيجية واضحة ومباشرة: التراكم $ سول، قم بحصصها لكسب عائد onchain واستخدام ميزة تكلفة رأس المال للشركة لزيادة التراكم لكل سهم بمرور الوقت.
الشراء في سوق مخلوعة
وقال نافي، الذي انضم إلى الشركة في ديسمبر بعد أن قضى فترات كمدير رئيسي في KKR ومنصب مدير إداري في ParaFi Capital، إن أسهم العملات المشفرة لا تزال مضطربة بشدة، مما يخلق فرصًا لتخصيص رأس المال المنضبط ليكون تراكميًا للغاية. عندما تتحسن المعنويات ويتداول السهم أعلى من صافي قيمة الأصول، يمكن لشركة Forward إصدار أسهم لشراء المزيد من العملات المشفرة؛ وقال إنه عندما تكون الأسواق أضعف، قد يكون من الأسهل توليد التراكم، لأن الأسعار والتوقعات مضغوطة بالفعل.
لماذا سولانا
إن الرهان على سولانا يدور حول الأساسيات بقدر ما يدور حول تحديد المواقع. وفي حين تظل إيثريوم منصة العقود الذكية المهيمنة من حيث القيمة السوقية واللامركزية، يقول نافي إنها أصبحت أبطأ وأكثر تكلفة، حيث تعمل شبكات الطبقة الثانية على تفتيت السيولة، ومن وجهة نظره، تضعف القيمة عند الطبقة الأساسية.
وعلى النقيض من ذلك، تم تحسين سولانا من حيث السرعة والتكلفة والنهائية، وهي الصفات الأكثر أهمية بالنسبة لتطبيقات المستهلك وحالات استخدام أسواق رأس المال. أثبتت اللحظات الفيروسية مثل زيادة النشاط التي تحركها الميمات العام الماضي أن السلسلة يمكنها التعامل مع ملايين المستخدمين وإنتاجية غير عادية للمعاملات، حتى لو كانت تلك التطبيقات نفسها عابرة. وقال نافي: “لقد أظهر ذلك ما هو ممكن”. “إنها مسألة متى، وليس ما إذا كان، سيصل تطبيق الاختراق التالي.”
انخفاض تكلفة رأس المال
تمتد مرونة الميزانية العمومية لشركة Forward إلى ما هو أبعد من مجرد الشراء والاحتفاظ. الشركة حصصها $ سول بعائد يتراوح بين 6% إلى 7% تقريباً، وهو المعدل الذي سوف ينحدر تدريجياً مع انخفاض إصدارات سولانا المبرمجة وتحول العرض إلى انكماش متزايد.
وقد أبرمت أيضًا شراكة مع Sanctum لإصدار رمز الرهن العقاري السائل، fwdSOL، والذي يكسب مكافآت الرهن بينما يظل قابلاً للاستخدام كضمان في التمويل اللامركزي (DeFi). قال نافي إنه في أماكن مثل كامينو، يمكن لـ Forward الاقتراض مقابل تلك الضمانات بتكاليف أقل من عائد الرهان، مما يؤدي إلى إنشاء هيكل أكثر كفاءة في رأس المال مما يمكن لمعظم أقرانه الوصول إليه.
مسرحية رأس المال الدائم
على المدى الطويل، يرى نافي أن “فوروارد” هي أداة لرأس المال الدائم وليست تجارة، وهي أقرب إلى “بيركشاير هاثاواي” من كونها صندوقًا مع عمليات استرداد أو حياة ثابتة. وهذا يفتح الباب أمام الاكتتاب في أصول العالم الحقيقي، والإتاوات الرمزية وغيرها من الشركات المتدفقة نقدًا والتي تقوم بتصفية تكلفة رأس مال الشركة ويمكن في النهاية جلبها داخليًا.
وقال نافي: “نحن لا ندير دفتراً تجارياً، بل نبني خزانة سولانا طويلة الأجل”. “ما يميز شركة Forward هو الانضباط: عدم وجود نفوذ، وعدم وجود ديون، ورؤية طويلة المدى بشأن Solana كبنية تحتية استراتيجية بدلاً من كونها رهانًا قصير المدى”.
وأضاف أنه على المدى القريب، أدى الضغط واسع النطاق في جميع أنحاء القطاع إلى ترك العديد من شركات خزانة الأصول الرقمية تتداول بخصومات كبيرة، مما يمهد الطريق للاندماج.
بدون رافعة مالية، ودعم عميق من مستثمري العملات المشفرة من الشركات الكبرى والأكبر $ سول لتحقيق التوازن في الأسواق العامة، تعتقد Navi أن Forward هي واحدة من الشركات القليلة القادرة على قيادة هذه العملية.
قال كايل ساماني يوم الأربعاء إنه سيتنحى عن منصبه كمدير إداري لشركة Multicoin Capital بينما يظل رئيسًا لشركة Forward Industries. ومن الجدير بالذكر أنه يخرج من صندوق Multicoin Master Fund في أسهم FWDI والضمانات بدلاً من النقد.
اقرأ المزيد: تطلق شركة Forward Industries عرضًا لأجهزة الصراف الآلي بقيمة 4 مليارات دولار لتوسيع خزانة Solana
