لقد حدثت دورة البيتكوين الحالية تحدى كل الافتراضات تقريبًا يعتمد المتداولون على تحديد دورة السوق الكاملة. ارتفع السعر بشكل مطرد على مدار العامين الماضيين، لكن الحركة المتفجرة التي تشير إلى المراحل المتأخرة من مرحلة صعود البيتكوين كانت غائبة.
وفقًا لتحليل تمت مشاركته على X بواسطة محلل العملات المشفرة Sykodelic، فإن الارتباك يرجع إلى التغيير الهيكلي الذي يفصل هذه الدورة عن كل ارتفاع كبير في Bitcoin جاء قبلها. والفرق ليس نفسيا أو فنيا بالمعنى المعتاد لدورة مدتها أربع سنوات.
فرق السيولة في هذه الدورة
أدى الانفصال بين حركة السعر الحالية لبيتكوين ودورات الأربع سنوات السابقة إلى أسئلة بين محللي التشفير حول ما إذا كانت الدورة قد بلغت ذروتها بالفعل أو ما إذا كان هناك شيء مختلف يؤثر على سلوكها تحت السطح.
على سبيل المثال، خلال السوق الصاعدة 2020-2021، تزامنت ذروة عملة البيتكوين مع فترة من التوسع الشديد في السيولة. اتبعت Bitcoin هذا التدفق في ضربة مكافئة كلاسيكية بمجرد أن وصلت ظروف السيولة إلى أقصى نقطة لها.
الرسم البياني الذي تمت مشاركته بواسطة Sykodelic ويظهر هذا الاتجاه بوضوح. بلغ مؤشر السيولة ذروته بالقرب من قمة الأسعار في عام 2021 بعد فترة من النمو من التوسع الكمي في أواخر عام 2019. وأعقب ذلك انخفاض يتماشى مع السوق الهابطة لعام 2022، والذي انتهى في النهاية بقاع السوق الهابطة.
ومن المثير للاهتمام أن هذا النمط من حركة سعر البيتكوين بعد مؤشر السيولة قد تكرر في كل دورة صعودية سابقة. هذه المرة، انقلب الهيكل. لم يصل مؤشر السيولة إلى ذروته بالقرب من أعلى مستوى على الإطلاق لبيتكوين فوق 126000 دولار. وبدلاً من ذلك، تراوحت السيولة ولم تبدأ في الاستقرار إلا مؤخرًا حول المستويات التي شوهدت خلال قاع السوق الهابط في عام 2022.
أحد الجوانب الأكثر غرابة في هذه الدورة هو المدى الذي قطعته عملة البيتكوين بالفعل على الرغم من دعم السيولة المحدود. يشير سيكوديليك إلى أن عملة البيتكوين تقدمت من منطقة 15000 دولار إلى ما يزيد عن 100000 دولار بينما كانت السيولة العالمية محدودة النطاق، وهو اتجاه لم يحدث من قبل.
بيتكوين/دولار أمريكي. المصدر: @Sykodelic_ على X
لماذا تأخر القطع المكافئ ولم يتم إلغاؤه؟
وقد دفع غياب الاندفاع المكافئ الكثيرين إلى افتراض أن الدورة تقترب من الاستنفاد. ومع ذلك، يجادل سيكوديليك بالعكس. ووفقًا لتفسيره لمؤشر السيولة العالمي، فإن عملة البيتكوين لا تنتقل إلى مرحلة توزيع متأخرة ولكن يرتد حاليا من حوض السيولة.
اعتمدت دورات العملات المشفرة السابقة بشكل كبير على تدفقات الأموال غير المتوقعة، لكن هذه الدورة اعتمدت على مصادر طلب هيكلية جديدة. يوجد لدى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية أدخلت التدفقات المؤسسية المستمرة، بينما أدى التبني على المستوى الحكومي إلى تغيير دور البيتكوين في المحافظ الاستثمارية المشفرة.
علاوة على ذلك، أدى ازدهار أسهم الذكاء الاصطناعي إلى ظهور أسواق الأسهم التقليدية استيعاب الكثير من السيولة المتاحة، مما يترك رأس مال أقل للتدوير بقوة في العملات البديلة وأسواق العملات المشفرة الأوسع.
يظهر الرسم البياني أن السيولة بدأت في الاتجاه الصعودي تمامًا التشديد الكمي الرياح إلى أسفل وتبدأ ظروف السيولة في التزايد. تشير التوقعات إلى أنه بمجرد أن تبدأ السيولة في الارتفاع ويتوسع التيسير الكمي، فقد تبدأ عملة البيتكوين في سلوك القطع المكافئ المفقود الذي سيؤدي خذها إلى مستويات عالية جديدة من الأسعار.
صورة مميزة تم إنشاؤها باستخدام Dall.E، مخطط من Tradingview.com