في حين أن سعر بيتكوين (BTC) آخذ في الانخفاض بشكل حاد، فقد ظهر وضع مذهل في سوق الخيارات.
قال جيف بارك، كبير مسؤولي الاستثمار في ProCap ومستشار Bitwise، إن حجم الفائدة المفتوحة (OI) لعقود بيتكوين الآجلة زاد بشكل ملحوظ في نهاية ديسمبر، وعادت التقلبات الضمنية إلى المستويات التي شوهدت قبل إدراج صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة.
وفقًا للبيانات التي شاركها بارك، فإن مركز البيع بقيمة 85000 دولار لديه أكبر OI بين خيارات البيتكوين التي تنتهي صلاحيتها في 26 ديسمبر، بما يقرب من مليار دولار. يتجاوز هذا الرقم 620 مليون دولار مقابل 125.000 دولار للمكالمات، و950 مليون دولار مقابل 140.000 دولار للمكالمات، و720 مليون دولار مقابل 200.000 دولار للمكالمات لنفس انتهاء الصلاحية.
وأشار بارك إلى أن عملة البيتكوين انخفضت بأكثر من 40 ألف دولار في الأسابيع الستة الماضية بسبب “تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وخصم Coinbase، والبيع الهيكلي، والمراكز الطويلة المصفاة”، في حين أن التقلبات الضمنية لم تتجاوز 80٪ أبدًا منذ انهيار FTX في عام 2022. وأشار بارك إلى أن التقلبات ظلت ضعيفة لفترة طويلة بعد أن بلغت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ذروتها في مارس 2024، وأن الاتجاه التصاعدي قد ظهر مرة أخرى في الأشهر الأخيرة. 60 يوما.
وفقًا لبارك، فإن التغيير الأكثر أهمية مؤخرًا هو ارتفاع التقلبات الضمنية مع انخفاض سعر البيتكوين. يتم تفسير هذا الارتباط، النادر في عصر ما بعد صناديق الاستثمار المتداولة، على أنه إشارة إلى أن “السوق قد يعود إلى نظام تقلب البيتكوين القديم”. علاوة على ذلك، فإن الانخفاض في انحراف وضع 30 يومًا إلى أدنى مستوى له خلال العام يشير إلى زيادة الطلب على المواقع الدفاعية.
ويشير بارك إلى أن مواقف خيارات نهاية العام تهيمن عليها خيارات الاتصال بالقيمة الاسمية الإجمالية، مع استمرار المستثمرين المؤسسيين الكبار في إبداء الاهتمام بالخيارات الصعودية. ومع ذلك، ما إذا كانت التقلبات ستستمر في الارتفاع، وما إذا كانت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تتسارع مرة أخرى، وكيف يتفاعل IV إذا انخفض السعر الفوري أكثر، سيحدد اتجاه السوق.
صرح بارك أنه “من السابق لأوانه الدعوة إلى تغيير نهائي للنظام حتى الآن”، مضيفًا أن الاتجاه الهبوطي حيث تستمر التقلبات في الارتفاع يمكن أن يمهد الطريق لارتداد قوي للأسعار، ولكن إذا تلاشت التقلبات، فقد يدخل السوق في اتجاه هبوطي أكثر وضوحًا.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
