لماذا يوم الاثنين حاسم لسعر الفضة

تتجه أسواق الفضة (XAG) إلى أسبوع محوري بعد أن أعلنت بورصة شيكاغو التجارية (CME) عن زيادة هامش الربح للمرة الثانية خلال أسبوعين فقط، اعتبارًا من يوم الاثنين 29 ديسمبر.

رفعت البورصة متطلبات الهامش الأولي لعقد الفضة الآجل لشهر مارس 2026 إلى حوالي 25000 دولار، ارتفاعًا من 20000 دولار في وقت سابق من هذا الشهر، مما يزيد الضغط على المتداولين ذوي الرافعة المالية حيث تحوم الأسعار بالقرب من أعلى مستوياتها في عدة سنوات.

يسري ارتفاع هامش الفضة في بورصة شيكاغو التجارية يوم الاثنين حيث يتطلع المتداولون إلى التوازيات التاريخية وضغوط السوق المادية

أثار القرار جدلاً حادًا حول ما إذا كان ارتفاع الفضة محمومًا، أم أنه مجرد دخول في مرحلة توحيد متقلبة مدفوعة بضغوط العرض الهيكلية وتدفقات رأس المال العالمية.

حذر مستثمر العملات المشفرة والمحلل الكلي Qinbafrank من أن تصرفات CME تعيد إحياء ذكريات قمتين محددتين للفضة، في عامي 1980 و2011.

وفي كلتا الحالتين، جاءت الزيادات القوية في الهامش بالقرب من قمة الارتفاعات التاريخية وأدت إلى تقليص المديونية القسرية.

• وفي عام 2011، ارتفعت الفضة من 8.50 دولاراً إلى 50 دولاراً، مدفوعة بأسعار الفائدة الصفرية، والتيسير الكمي، وأزمة الديون الأوروبية.

ومع وصول الأسعار إلى ذروتها، قامت بورصة شيكاغو التجارية برفع الهوامش خمس مرات في تسعة أيام، مما أجبر الأموال ذات الرفع المالي على الخروج من سوق العقود الآجلة ودفع الفضة للانخفاض بنسبة 30٪ تقريبًا في أسابيع.

• كانت حلقة 1980 أكثر خطورة. جمع الأخوان هانت أكثر من 200 مليون أونصة من الفضة، مستفيدين من العقود الآجلة لدفع الأسعار إلى ما يقرب من 50 دولارًا.

أدى تقديم بورصة شيكاغو التجارية لـ “القاعدة السابعة من الفضة”، والتي قضت فعليًا على الروافع المالية، جنبًا إلى جنب مع رفع أسعار الفائدة من قبل بول فولكر، إلى سحق الارتفاع وأدى إلى إفلاس عائلة هانت.

وفي حين أن التدخل الحالي أقل عدوانية، يحذر كينبافرانك من أن زيادة الهوامش لا تزال تقلل من الرافعة المالية. وهذا يجبر المتداولين على الالتزام بمزيد من رأس المال أو الخروج من مراكزهم، غالبًا بغض النظر عن القناعة طويلة المدى.

المادية مقابل الورق: انفصال متزايد

على عكس الدورات السابقة التي هيمنت عليها المضاربات، فإن ارتفاع الفضة اليوم مدعوم بتضييق العرض المادي. تخطط الصين، التي تسيطر على 60% إلى 70% من سوق الفضة المكررة العالمية، لإدخال نظام ترخيص تصدير الفضة اعتبارًا من 1 يناير 2026.

ومن شأن هذه الخطوة أن تحد من المبيعات الخارجية للمنتجين الكبار المعتمدين من الدولة. وبحسب ما ورد انخفضت مخزونات كومكس بنحو 70٪ على مدى خمس سنوات، في حين أن مخزونات الفضة المحلية في الصين تقترب من أدنى مستوياتها خلال عقد من الزمن.

ويشير المحللون إلى أن هذا قد أدى إلى اتساع الفجوة بين الفضة الورقية والمعادن المادية، كما ينعكس في معدلات مبادلة الفضة السلبية للغاية، مع مطالبة المشترين بشكل متزايد بالتسليم الحقيقي.

وقد أصبح الخلل في التوازن واضحاً إلى الحد الذي دفع صندوق الفضة الوحيد في الصين مؤخراً إلى إيقاف تدفقات التجزئة الجديدة بعد أن ارتفعت الأسعار إلى مستوى أعلى كثيراً من قيمة ممتلكاته الأساسية.

وهذا يسلط الضوء على فائض المضاربة بالإضافة إلى قيود العرض الحقيقية.

الطلب الصناعي يدعم الحالة الصعودية، ولكن بحدود

يستمر دور الفضة المتوسع في السيارات الكهربائية ورقائق الذكاء الاصطناعي والألواح الشمسية في دعم الطلب. يمثل تصنيع الطاقة الشمسية وحده الآن حصة كبيرة من استهلاك الفضة السنوي.

ومع ذلك، يحذر المحللون من أن الأسعار التي تقترب من 134 دولارًا للأونصة ستقضي على أرباح التشغيل في جميع أنحاء صناعة الطاقة الشمسية، مما قد يؤدي إلى تباطؤ التبني.

وفي الوقت نفسه، يزعم المنتقدون أن جزءاً من الطفرة الحالية يشبه ضغط العقود الآجلة، مع وجود مخزون محدود من المنتجات القابلة للتسليم يدعم سوق الورق الضخمة.

ومع بدء سريان زيادة الهامش يوم الاثنين، تواجه صناديق التحوط إعادة التوازن في نهاية العام، وتلوح تعديلات مؤشر السلع الأساسية في الأفق، وتتزايد تقلبات السوق على نطاق أوسع.

قد يؤدي البيع بالرافعة المالية إلى الشراء الفعلي الغامر، أو مجرد التخلص من المضاربة الزائدة، إلى تحديد الخطوة الرئيسية التالية للفضة.

وبالتالي، في الفترة التي سبقت رفع هامش الفضة في بورصة شيكاغو التجارية، تقع الفضة عند مفترق طرق حيث يتصادم التاريخ والرافعة المالية والندرة في العالم الحقيقي. وهذا يجعل الجلسات القادمة حاسمة بالنسبة للمتداولين على جانبي السوق.

أحدث تحرك لـ CME جعل المتداولين على حافة الهاوية: لماذا يوم الاثنين مهم لسعر الفضة ظهرت لأول مرة على BeInCrypto.