دفعت مركبات الاستحواذ بنجاح الطلب على البيتكوين في السنوات الأخيرة ، لكن استراتيجيات التراكم العدوانية قد تقوض الاستئناف المؤسسي على المدى الطويل للأصل.
هذا وفقًا لأحدث تحليل من بنك الأصول الرقمية السويسرية ، نشر يوم الثلاثاء.
على الرغم من أن هذه المركبات قد دعمت الطلب على السوق ، فقد حذر Sygnum أن هدف الاستراتيجية هو امتلاك 5 ٪ من مخاطر العرض في Bitcoin التي تقوض وضعها كملاذ آمن ويمكن أن تجعلها غير مناسبة كأصل احتياطي للبنوك المركزية.
يوم الاثنين ، تم شراؤ الإستراتيجية آخر 1،045 بيتكوين ، بقيمة 110 مليون دولار تقريبًا ، مما يصل إلى إجماليه الحالي إلى 582،000 BTC ، أي ما يعادل ما يقرب من 3 ٪ من الحد الأقصى لتوفير البيتكوين الذي سيكون موجودًا على الإطلاق.
اكتسبت هذه المشتريات ربحًا على الإطلاق لأكثر من 56 ٪ ، وفقًا لما قاله تقدير من سايلور تتبع.
على الرغم من أن هذا ساعد في تعزيز سعر البيتكوين وملف تعريفه ، فإن Sygnum يحذر من أن التركيز يقترب من مستويات خطرة.
وقالت سيجنوم في تقريرها: “إن المقتنيات الكبيرة والمركزة تشكل خطرًا على أي أصل.
من خلال تصوير نهجها المستفاد ، على نطاق واسع باعتباره “المعيار الجديد” ، قد تكون الإستراتيجية تحط من القضية الصالحة لتخصيصات الخزانة الأصغر التي تعدلها المخاطر ، والتي يعتبرها Sygnum مناسبة أفضل لمعظم الشركات.
السيولة ، مخاطر هيكل السوق
يدير نموذج الإستراتيجية وكيلًا عاليًا للبيتا ، حيث يستخدم ديونًا قابلة للتحويل لاكتساب المزيد من البيتكوين مع الاستفادة من زخم سعر سهمها خلال الأسواق الثور ، وفقًا لما قاله تحليل بقلم شيروود.
عندما يتجمع Bitcoin ، يتداول أسهم الإستراتيجية ، MSTR ، بأقسطس ، مما يتيح للشركة رفع رأس المال وشراء المزيد من البيتكوين ، وتغذي دورة من الرافعة المالية والشعور الصعودي.
ومع ذلك ، فإن المخاطر في هذه السيناريوهات واضحة.
وأوضح الباحثون في Sygnum أن النموذج يبدأ في التصدع ، إذا دخل Bitcoin إلى انخفاض طويل وتراجع MSTR إلى ما دون أسعار تحويل ملاحظاتها المعلقة ، فقد يبدأ النموذج في التصدع ، وقد يُجبر على تصفية جزء من حيازات Bitcoin لتغطية التزامات الديون.
“إن توزيعات الأرباح الدائمة تخفف من المخاطر” من عمليات شراء البيتكوين الممولة من الديون ، حيث تتحرك المكاسب والخسائر في Lockstep.
ولكن إذا اختارت الاستراتيجية “بيع Bitcoin بدلاً من ذلك لتجنب السحب الإضافي لخصم المشاركة ،” يمكن أن تكون النتيجة “إشارة ضارة للغاية إلى السوق”.
حرره سيباستيان سنكلير
