لماذا قد ينكسر نمط بيتكوين الممتد لأربع سنوات؟

فقدت عملة البيتكوين أكثر من 30% من قيمتها منذ أوائل أكتوبر، مما أدى إلى تحول حاد في سيكولوجية السوق. ما كان يُنظر إليه في السابق على أنه تصحيح روتيني، أصبح يفسره المحللون بشكل متزايد على أنه قمة دورة محتملة. لقد تدهورت المعنويات بسرعة، حيث حل الخوف واللامبالاة محل التفاؤل الذي ساد في وقت سابق من العام.

يتخذ العديد من المستثمرين الآن مراكز دفاعية، استعدادًا لما يعتقدون أنه يمكن أن يكون مرحلة طويلة من السوق الهابطة مماثلة لدورات ما بعد الذروة السابقة.

ومع ذلك، فإن تقرير CryptoQuant الأخير يتحدى هذه الرواية ذات الشعبية المتزايدة. وفقًا للتحليل، ربما لم تعد عملة البيتكوين تتبع دورة الازدهار والكساد التقليدية التي تستمر أربع سنوات والتي حددت سلوكها السعري التاريخي.

بدلاً من ذلك، يقدم التقرير أطروحة Bitcoin Supercycle، التي تقول إن هيكل الدورة الكلاسيكية المدفوعة بالنصف يمكن أن ينهار لصالح سوق صاعدة أكثر اتساعًا ومدعومة هيكليًا.

الفكرة الأساسية وراء إطار الدورة الفائقة هي أن ديناميكيات سوق البيتكوين قد تغيرت بشكل جذري. وخلافاً للدورات السابقة التي كانت مدفوعة إلى حد كبير بتدفقات التجزئة المضاربة، فإن البيئة الحالية تتشكل بفعل قوى جديدة لم تكن موجودة في العصور السابقة.

قد تعمل هذه التحولات الهيكلية على تغيير كيفية ظهور عمليات السحب والقمم وعمليات الاسترداد، مما قد يؤدي إلى تسهيل التقلبات على مدى فترات زمنية أطول.

الأساسيات الجديدة وراء أطروحة دورة البيتكوين الفائقة

وفقًا لتقرير CryptoQuant، فإن مبررات دورة بيتكوين الفائقة المحتملة مبنية على قوى هيكلية كانت غائبة في دورات السوق السابقة. ويأتي التحول الأكثر أهمية من التبني المؤسسي. قدمت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، بقيادة جهات إصدار مثل BlackRock، مصدرًا ثابتًا ومنظمًا للطلب من التمويل التقليدي.

على عكس تدفقات التجزئة المضاربة، تتعامل هذه الأدوات مع البيتكوين باعتبارها توزيعًا استراتيجيًا للأصول، مما يخلق امتصاصًا ثابتًا بدلاً من الضجيج قصير الأجل.

تعزز البيانات الموجودة على السلسلة هذه الرواية. وتستمر احتياطيات الصرف في الانخفاض، مما يشير إلى تراكم طويل الأجل وانخفاض ضغط البيع. وفي الوقت نفسه، تظل نسبة ربح المخرجات المستهلكة (SOPR) عقلانية نسبيًا. ويحدث جني الأرباح، ولكن من دون الارتفاعات المبهجة المرتبطة تاريخياً بذروات الدورة، مما يشير إلى هيكل سوق أكثر نضجاً وانضباطاً.

ويشكل جاهزية البنية التحتية ركيزة هامة أخرى. في حين تظل عملة البيتكوين هي الأصل الأساسي، فإن تحسينات قابلية التوسع عبر النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة – مثل ترقية Fusaka من Ethereum والتوسع السريع لشبكات الطبقة الثانية – تتيح معاملات أسرع وأرخص وحالات استخدام في العالم الحقيقي. وهذا يعزز دور البيتكوين كأصول تسوية واحتياطية ضمن الاقتصاد الرقمي المتنامي.

وأخيرًا، تظل الخلفية الكلية داعمة. يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي واحتمال التيسير النقدي في المستقبل إلى تعزيز جاذبية البيتكوين كأصل ثابت محايد ولامركزي. وتشكل هذه القوى مجتمعة أساسًا موثوقًا لدورة فائقة ممتدة، على الرغم من أن التقرير يحذر من أن الصدمات الخارجية قد تظل قادرة على تعطيل هذا المسار.