لفت ماركوس ثيلين، الرئيس التنفيذي لشركة 10X Research، الانتباه في تقييمه في مؤتمر Consensus Hong Kong إلى ديناميكيات السيولة وراء التحركات الحادة في Bitcoin (BTC).
وأشار ثيلين، مشيرًا إلى أن عملة البيتكوين ارتفعت من 70 ألف دولار إلى 90 ألف دولار في غضون 10 إلى 12 يومًا فقط بعد انتخابات نوفمبر 2024، إلى أن هذا الارتفاع حدث في بيئة “حجم تداول ضعيف للغاية”. وبحسب المحلل، ظهرت فجوة سيولة كبيرة في السوق خلال هذه الفترة.
وأشار Thielen إلى أن السعر انخفض لاحقًا إلى فجوة السيولة هذه عندما انخفض إلى مستوى 87000 دولار. وذكر أنه في هذه المرحلة، تشكلت جاما سلبية قوية في سوق الخيارات حول مستوى 75000 دولار.
وذكر ثيلين أنه في بيئة جاما السلبية، كان صانعو السوق مجبرين باستمرار على التحوط لتعويض مخاطرهم، وهو ما يعني عمليًا: “كان على صانعي السوق البيع في سوق العقود الآجلة للتحوط ضد المخاطر، مما أدى إلى زيادة ضغط البيع وتسارع الانخفاض”.
وفقًا لثيلين، تم امتصاص صدمة جاما السلبية الأخيرة عند مستوى 60 ألف دولار. وقال إنه في هذه المرحلة، أكمل صناع السوق معاملاتهم التحوطية وانتهى ضغط البيع من الناحية الفنية.
وقال ثيلين: “بمجرد أن أكمل آخر صناع السوق عملية التحوط، أصبح الانعكاس ممكنًا”، مشيرًا إلى أن هذا المستوى يمثل نقطة توازن حرجة من حيث هيكل السوق.
وفقًا للمحلل، أظهرت العملية مرة أخرى أن تحركات أسعار البيتكوين لا يتم تحديدها فقط من خلال عوامل الاقتصاد الكلي وتدفق الأخبار، ولكن أيضًا من خلال ديناميكيات جاما وهياكل السيولة في سوق الخيارات.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
