عودة ديناميكيات العملات البديلة

فيما يلي مشاركة ضيف من Shane Neagle، رئيس تحرير The Tokenist.

مع انتهاء الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وصلت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق على أساس أسبوعي تقريبًا خلال شهر نوفمبر. بعد أن وصلت إلى ما يقرب من 100000 دولار في 22 نوفمبر، أعادت عملة البيتكوين تنشيط سوق العملات البديلة، وتمتلك الآن قيمة 1.49 تريليون دولار القيمة السوقية.

تشير الحكمة الشائعة إلى أن العملات البديلة ستتبع خطى البيتكوين، كما أظهرت الاتجاهات السابقة. ولكن ما هي أنواع العملات البديلة التي يجب أن تشهد أداءً ملحوظًا؟ والأهم من ذلك، هل هناك أساسيات جديدة يجب أخذها بعين الاعتبار هذه المرة؟

أولاً، دعونا نعيد النظر في العلاقة بين البيتكوين والعملات البديلة. إنه أكثر أهمية مما يعتقده المرء.

لماذا تقود البيتكوين سوق العملات المشفرة؟

منذ إطلاق شبكة البيتكوين الرئيسية في يناير 2009، إلى تجاوز سعر البيتكوين عتبة 10 آلاف دولار في نوفمبر 2017، استغرق الأمر ما يقرب من 9 سنوات. على الرغم من أن عملة البيتكوين أصبحت اسمًا مألوفًا تدريجيًا، إلا أنها لا تزال تحتفظ بوضع الأصول الجديدة شديدة المضاربة. وهذا أمر مفهوم في النظام المصرفي المركزي، حيث المال مرادف للمراسيم الحكومية – النقود الورقية (بموجب مرسوم).

ولذلك، فإن الإيمان بأوامر الحكومة، واستخدام الحكومة للقوة، هو ما يعطي المال قيمته. لقد كانت هذه هي الحكمة الشائعة المعتادة لأجيال عديدة. علاوة على ذلك، هناك مسألة الوسيلة. إذا لم تكن عملة البيتكوين رمزًا ورقيًا ماديًا صادرًا عن بنك مركزي، ولكنها رقمية، فكيف يمكن الوثوق بها؟

يعرف عشاق Blockchain الإجابة بالفعل. ويعتمد البنك المركزي، الاحتياطي الفيدرالي، أيضًا على دفتر الأستاذ الإلكتروني، والذي يمكن أن يظهر حساباته كرموز مادية (نقود ورقية). ولكن ليس بالضرورة. في المقابل، فإن الهدف الأساسي من دفتر حسابات البيتكوين هو أن حساباتها محصنة ضد التخفيف التعسفي.

وهذا يجعل البيتكوين رقمية زائفة. يتم فرض المحاسبة الخاصة بها من خلال قوة الحوسبة عبر خوارزمية إثبات العمل، والتي تقيم جسراً بين الرقمي والمادي. إن المادي هو أصول الطاقة والأجهزة اللازمة للطاقة الحاسوبية. وبالتالي، تحدد عملة البيتكوين سوق العملات البديلة:

• باعتبارها أول عملة مشفرة، من السهل فهم الجانب المالي السليم للبيتكوين.
• مثل شبكة البيتكوين قوة الحوسبة ومع نموها، أصبح حاملوها أكثر ثقة في حرمة محاسبة البيتكوين (دفتر الأستاذ الموزع).
• ومع ظهور عملات بديلة جديدة، يتم تداولها مقابل عملة البيتكوين، كونها معيار السوق المرتبط بفيزيائية الطاقة والأجهزة.
• في أوقات عدم اليقين بشأن تقييمات العملات البديلة، يعود حاملوها إلى البيتكوين كأصل أكثر أمانًا.
• وبالمثل، في أوقات ارتفاع أسعار البيتكوين، ينتقل حاملوها إلى العملات البديلة ذات رأس المال الصغير لأن احتمالية الربح أكبر. بعد كل شيء، من الصعب تحريك وزن السوق الكبير الذي تحتفظ به عملة البيتكوين.

وعلى العكس من ذلك، فإن القيمة السوقية الكبيرة للبيتكوين تعمل بمثابة وسادة نفسية، وجاهزة دائمًا لاستيعاب رأس المال البديل الهارب في أوقات الشدة. ولكن في ظل مشهد مرهق للغاية، قد يفر رأس المال من البيتكوين نفسها.

تكمن المشكلة في أنه إذا تسرب ما يكفي من رأس مال العملات البديلة، فسوف ينخفض ​​سوق العملات المشفرة بأكمله لأن الكثيرين ينظرون إلى البيتكوين على أنها مجرد عملة مشفرة أخرى، على الرغم من أنها تتمتع بميزة المحرك الأول.

التراجع عن العملات البديلة والبيتكوين

العلاقة بين الاحتياطي الفيدرالي وسوق العملات المشفرة جوهرية. عندما قام البنك المركزي بزيادة ميزانيته العمومية بما يتجاوز 6 تريليون دولاربين عامي 2020 و2022، امتدت السيولة المتضخمة إلى الأصول المشفرة، مما دفع المتداولين إلى استكشاف استراتيجيات التداول الشائعة لتعظيم الفرص.

في السابق، تضخمت سيولة العملات المشفرة خلال عصر الطرح الأولي للعملة (ICO)، بعد أن بلغت ذروتها بين عامي 2017 و2018. وقد ولدت هذه الحقبة أفضل العملات البديلة في ذلك الوقت؛ إيثريوم (ETH)، كاردانو (ADA)، إيوس (EOS)، تيزوس (XTZ)، ستيلر (XLM)، ألجوراند (ALGO)، نيو (NEO)، فايلكوين (FIL)، ترون (TRX)، تشين لينك (LINK)، وغيرها الكثير.

ومع ذلك، فإن كل السيولة محدودة. أدى التوسع في سوق العملات البديلة إلى تآكل هيمنة القيمة السوقية للبيتكوين. غالبًا ما يلجأ التجار إلى غرف التداول خلال هذه التحولات المحورية لمشاركة الاستراتيجيات والرؤى حول التعامل مع تغيرات السوق بشكل فعال.

على الرغم من أن طفرة ICO قد أنتجت العشرات من العملات البديلة، إلا أن الأمر كذلك أيضًا كان معظمهم احتياليين أو ميتاً في الماء وبالتالي، استعادت عملة البيتكوين بعض ما فقدته حتى التدخل النقدي غير المسبوق من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة الوباء.

بعد فورة طباعة النقود التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، تقلصت هيمنة البيتكوين بشكل أكبر. بعد انهيار Terra (LUNA) المفرط في الاستدانة، المرتبط بالعملة الخوارزمية المستقرة TerraUSD، عانى سوق العملات البديلة من خسارة تقدر بنحو 60 مليار دولار.

ولكن نظرًا لأن أداء العملات البديلة الأفضل كان بالفعل أفضل من البيتكوين، نظرًا لانخفاض القيمة السوقية لها وإمكانات الربح الأعلى، فقد ظل الدافع للمضاربة قائمًا. أدى هذا إلى انخفاض هيمنة البيتكوين بشكل أكبر، ولكن بشكل مؤقت فقط.

في سيناريو إسقاط الدومينو الكلاسيكي، بحلول نهاية عام 2022، انتهت سجادة السيولة التي سحبها بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التسبب في انهيار بورصة FTX ذات الرفع المالي الزائد، مما أدى إلى صدمة سوق العملات المشفرة بأكمله. انغمست عملة البيتكوين في حالة من الذعر من عمليات البيع، بعد أن انخفضت إلى مستوى سعر ما قبل عام 2020 البالغ 16.5 ألف دولار.

ومع ذلك، مع ظهور علامة الاستفهام الكبيرة في سوق العملات المشفرة بأكمله، بدأت عملة البيتكوين في التعافي. الأزمة المصرفية الإقليمية الأمريكية في ربيع 2023 ساعد القضية لأساسيات البيتكوين. أدت الموافقة على صناديق Bitcoin المتداولة في أوائل عام 2024 والنصف الرابع إلى إرساء الأساس لأعلى مستوياتها الجديدة على الإطلاق.

ولكن كيف تطور سوق العملات البديلة جنبًا إلى جنب مع البيتكوين؟

هيمنة Memecoin واضحة

ركزت معظم العملات البديلة “التقليدية” على البنية التحتية لسلسلة الكتل، والتمويل اللامركزي (DeFi)، وغيرها من الجهود الرامية إلى ترميز النشاط البشري عبر العقود الذكية. ومع ذلك، يبدو أن محو العملات الرقمية خلال عام 2022 قد ترك ندوبًا نفسية.

تم استبدال الروايات النبيلة للدورة السابقة إلى حد كبير بالمقامرة الدعائية من خلال العملات الميمية. تُظهر بيانات Artemis أن العملات الميمية قد سيطرت على سوق العملات المشفرة، مع تجاوز أداء الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي فقط في أوائل عام 2024.

بحلول منتصف نوفمبر، أعادت memecoins القيمة بمقدار 6 أضعاف من متوسط ​​سوق التشفير.

ويتزامن ذلك مع حصول دونالد ترامب على فترة ولايته الثانية في المكتب البيضاوي. وفي المقابل، يشير هذا إلى اعتياد حاملي العملات المشفرة على دورات الضجيج التي تحركها وسائل التواصل الاجتماعي حول المجتمعات بدلاً من أساسيات العملات البديلة.

وعلى نحو مماثل، لا تزال ثورة الذكاء الاصطناعي مستمرة بقوة. بخلاف برامج وموفري “ChatGPT with Makeup” المختلفين تقديم خوادم GPU المستضافة، تعد العملات المشفرة المستندة إلى الذكاء الاصطناعي أيضًا موضوعًا ساخنًا، حيث من المتوقع أن يؤدي الإصدار الذي طال انتظاره لوكلاء الذكاء الاصطناعي إلى رفض فترة صعودية أخرى.

قررت Kaito AI، منصة رؤى السوق، أن واحدًا من كل أربعة مستثمرين في العملات المشفرة يعطي الأولوية لخطاب memecoin. وبعبارة أخرى، ينصب التركيز أكثر على الأرباح قصيرة الأجل بدلاً من عائد القيمة على المدى الطويل. وهذا يناسب المتداولين الأكثر ديناميكية الذين يبحثون عن اتجاهات العملات المشفرة على أساس يومي.

من ناحية السرد، كان أداء فئات العملات البديلة التالية متقدمًا على بيتكوين منذ بداية العام حتى الآن: الميم، وأصول العالم الحقيقي (RWA)، وأسواق التنبؤ، وPolitiFi، وAI، وSolana، ومنصات العقود الذكية.

في المجموع، هناك 15,713 العملات المشفرة المتداولة، والتي يتم تتبعها عبر 1,178 بورصة و494 فئة. مثل هذا الكم الهائل من الأصول الرقمية، عبر العديد من الفئات، يخلق عبئًا عقليًا شاقًا لتصفية القمح من القشر.

على العكس من ذلك، فإن شعبية الميمكوينز هي أحد مظاهر التعامل مع هذا العبء العقلي. وفي نهاية المطاف، فإن بساطتها وشعبيتها هي في حد ذاتها آلية ترشيح. لكن أحد مظاهر التكيف الأخرى هو العودة إلى العملات البديلة “للحرس القديم”.

العملات البديلة الأقدم تعود إلى مشهد أكثر ودية

كان انهيار أسعار العملات المشفرة في عام 2022 حادًا للغاية لدرجة أنه أصبح من غير المجدي بيع العملات البديلة بهذه الأسعار المنهارة. وبالتالي، من العدل أن نقول إن العديد من الخسائر لم تتحقق، في انتظار الموجة الصاعدة الجديدة.

يبدو أن أحدث صيحات البيتكوين قد أطلقت تلك الدورة. في نهاية شهر أغسطس، لاحظ جواو ويدسون من CryptoQuant أن سوق العملات البديلة يتوافق مرة أخرى مع البيتكوين.

ضمن أفضل 20 عملة بديلة (باستثناء العملات المستقرة) في الدورة السابقة، خلال ذروة السوق الصاعدة في نوفمبر 2021، بقيت 11 عملة. على الرغم من أن معظم أسعارها لا تزال بعيدة عن القمم السابقة، إلا أن لديها القدرة على استعادة الأرض على افتراض أن هذه مجرد بداية لصعود جديد.

قد يكون هذا هو الحال إذا تمت الموافقة على المزيد من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، مما دفع بيتكوين إلى الارتفاع وتحقيق مكاسب أعلى في وقت سابق من العام. مثال على ذلك، قدمت بورصة نيويورك أركا مؤخرا لصندوق Bitwise 10 Crypto Index Fund، بما في ذلك العملات المعدنية التالية:

ومن المثير للاهتمام أن وزن البيتكوين في المؤشر أكبر بكثير من هيمنة البيتكوين الحالية. مرة أخرى، يشير هذا إلى مشكلة تخفيف التشفير. على الرغم من أن العملات البديلة أرخص بكثير، إلا أن هناك الكثير منها بحيث يصعب قياس قيمتها العادلة على المدى الطويل.

وبالمثل، فإن ندرتها غير مضمونة. وباعتبارها مشاريع أكثر مركزية، فإن معدل التضخم فيها يمكن أن يكون عرضة للتغيير. على سبيل المثال، معدل التضخم الحالي لرموز SOL الخاصة بـ Solana هو 4.886% في حين أن الاقتراح طويل الأجل هو 1.5%.

ومع ذلك، الآن بعد أن أصبح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات المناهض للعملات المشفرة في طريقه للخروج، في حين أن إدارة ترامب التي يُزعم أنها صديقة للعملات المشفرة، من المرجح أن تعمل سوق العملات المشفرة على تعميق مجمع السيولة الخاص بها. بالإضافة إلى ذلك، الحكم الأخير الذي كانت العقوبة المفروضة على تورنادو كاش غير قانونية ومن المرجح أن يكون لها آثار واسعة النطاق.

اعترفت المحكمة فعليًا بأن التطبيقات اللامركزية هي نوع جديد من الأصول، وتفتقر إلى الملكية الخاضعة للعقوبات كرمز عقد ذكي. وبعبارة أخرى، أعادت المحكمة الحس السليم بأن المصدر المفتوح لا يمكن أن يكون ملكية.

الخط السفلي

وحتى مع الزيادة التاريخية في المعروض النقدي، فإن السيولة محدودة. تمكنت Bitcoin من الحصول على معظم سيولة العملات المشفرة، حيث دفعت بطريقة مختلفة تمامًا لعرض الأموال. وقد أدت هذه الإمكانية النقدية إلى ظهور عدد لا يحصى من العملات البديلة، مما أدى إلى توسيع نطاق فائدة العقود الذكية.

ولكن بدلاً من التوسع، تعرض سوق العملات المشفرة للانكماش بسبب الاحتيال الهائل والإفراط في الرافعة المالية، مما أدى إلى انخفاض عملة البيتكوين معها. في سوق أنظف ومشهد تنظيمي أكثر تصاعديًا، تستعد عملة البيتكوين الآن لإطلاق موجة جديدة من العملات البديلة.

وسط العدد الهائل من العملات البديلة، عادت العملات البديلة من الجيل الأول إلى الظهور، في محاولة لترسيخ القيمة إلى الألفة الراسخة.