تعرضت منتجات العملات المشفرة المتداولة في البورصة لأكبر عمليات سحب لها منذ فبراير الأسبوع الماضي، حيث وصلت التدفقات الخارجية العالمية إلى ملياري دولار مع تراجع المستثمرين بسبب تزايد عدم اليقين في الاقتصاد الكلي.
وتخللت عملية النزوح انسحابًا قياسيًا في يوم واحد من صندوق Bitcoin ETF الرائد التابع لشركة BlackRock، IBIT، والذي شهد مغادرة الصندوق بمبلغ 463.1 مليون دولار في 14 نوفمبر، وفقًا لبيانات من Farside Investors.
أدت موجة عمليات الاسترداد إلى انخفاض حاد في أسعار البيتكوين والإيثريوم المتداولة في البورصة، مما أدى إلى انخفاض الأصول الخاضعة للإدارة عبر منتجات الأصول الرقمية.
وقال نيكولاي سوندرجارد، محلل الأبحاث في شركة نانسن، إن الآليات التي تقف وراء التدفقات واضحة ومباشرة. وقال: “إن السوق يتراجع في الآونة الأخيرة، وعلى هذا النحو، من المتوقع أن تشهد صناديق الاستثمار المتداولة تدفقات خارجة لأن الناس يريدون إخراج أموالهم من السوق”. فك التشفير.
وأضاف أنه من المرجح أن تظل التدفقات مرتبطة باتجاه الاقتصاد الكلي. “اعتمادًا على الاتجاه الذي يتجه إليه السوق، والذي من المحتمل أن يعتمد على عوامل وسياسات كلية أوسع، ستستمر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الخروج أو العودة إذا تحولت الأسواق نحو الأفضل”.
ثلاثة أسابيع من التدفقات الخارجة
إن حجم سوق صناديق الاستثمار المتداولة يضع الاضطرابات التي شهدها الأسبوع الماضي في سياقها الصحيح. انخفضت أصول ETP للأصول الرقمية، التي بلغت ذروتها عند 264 مليار دولار في أوائل أكتوبر، إلى 191 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، وهو انخفاض بنسبة 27٪، وفقًا لتقرير Coinshares الأسبوعي. شهد الأسبوع الماضي الأسبوع الثالث على التوالي من التدفقات الخارجة، ليصل إجمالي الأسابيع الثلاثة إلى 3.2 مليار دولار.
وقد أدى الجمع بين توقعات السياسة النقدية المتشددة، وبيع الحيتان المحلية، والتحول الأوسع نطاقا في الابتعاد عن المخاطرة، إلى دفع المستثمرين العالميين إلى التخلص من المخاطر، مع تحمل منتجات بيتكوين وإيثريوم المتداولة في البورصة العبء الأكبر. وفي الوقت نفسه، تحول الطلب نحو استراتيجيات متعددة الأصول وقصيرة البيتكوين حيث يستعد المتداولون لاستمرار التقلبات.
وشكلت الولايات المتحدة 97% من التدفقات العالمية إلى الخارج، أي حوالي 1.97 مليار دولار، حيث شهدت الصناديق الأمريكية أكبر تراجع حاد للمستثمرين. وجاءت سويسرا في المرتبة التالية بفارق كبير حيث بلغت عمليات الاسترداد 39.9 مليون دولار، في حين سجلت هونج كونج 12.3 مليون دولار من التدفقات الخارجة.
ومع ذلك، برزت ألمانيا، حيث اجتذبت تدفقات بقيمة 13.2 مليون دولار حيث تعامل المستثمرون هناك مع ضعف الأسعار باعتباره فرصة للشراء.
وقال لوران بنيون، الرئيس التنفيذي لشركة Acheron Trading فك التشفير أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ستتوقف بشكل كبير على البيانات الاقتصادية الأوسع وقرارات السياسة في المستقبل. وقال: “تعتمد التدفقات الخارجة اللاحقة على التقاء العوامل الكلية السلبية”، مثل بيانات التوظيف الضعيفة أو موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، فضلاً عن استمرار تحركات الأسعار الهبوطية.
على العكس من ذلك، أضاف بن عيون أن الأخبار الإيجابية بشأن التعريفات الجمركية والإطار التنظيمي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة واحتياطيات الخزانة وتخفيضات أسعار الفائدة يمكن أن تترجم إلى “معنويات السوق الإيجابية بنفس القدر”، مما يؤدي إلى “انعكاس الأسعار بدلاً من تجسيد تراجع حقيقي في السوق”.
أكد جوني جارسيا، رئيس النمو المؤسسي في VeChain وموظف سابق في Vanguard، على أنه لا ينبغي الخلط بين تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة كإشارة دقيقة لتوقيت السوق. وقال: “تمتلك صناديق الاستثمار المتداولة مجموعات متنوعة من المستخدمين، وبالتالي فإن الدوافع وراء التدفق متنوعة بنفس القدر – إعادة توازن المحفظة، والتحوط، والتناوب، والمراجحة”. وأضاف أن عمق وسيولة أسواق ETP تجعلها مكانًا طبيعيًا للتعبير عن وجهات النظر على المدى القصير والطويل على حدٍ سواء.
وحذر جارسيا أيضًا من المبالغة في تقدير التدفقات على المدى القريب. وقال: “إن الانفتاح على تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قصيرة الأجل، رغم أنه ممتع، إلا أنه يقترب من المضاربة”. وأشار إلى أنه في الولايات المتحدة وحدها، جلبت أكبر ثلاث منتجات متداولة للعملات المشفرة الفورية تدفقات تزيد عن 100 مليار دولار في أقل من عامين، ولم تجتذب مستثمري التجزئة فحسب، بل أيضًا شركات التداول الداعمة والمخصصين ذوي الأفق الطويل مثل الأوقاف الجامعية.