سوف يقوم التمويل الوكيل بتفكيك احتكار وول ستريت الأخير

إذا قضيت وقتًا كافيًا في X، وهو ما من المحتمل أن تفعله إذا كنت تقرأ هذا، فسوف ترى نفس التحذير يظهر معلنا أن BlackRock، التمويل القديم، قادم للعملات المشفرة. لقد أصبحت أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، والتي تمتلك ما يقرب من 13.5 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، اختصاراً لفتح البوابات المؤسسية. إنه الختم النهائي للشرعية. ولكن ماذا لو كانت هذه الفرضية بأكملها متخلفة؟ ماذا لو، بدلاً من إدخال BlackRock في “التشفير، التشفير”، وبشكل أكثر تحديدًا، البنية التحتية المستقلة لـ blockchain، على وشك جعل BlackRock غير ذي صلة؟

هذا ليس خط رمي. والحجة الأساسية هنا هي أن إدارة الثروات والتنسيق المالي ــ تاريخياً الحصن الأخير للنظام المالي التقليدي ــ على وشك أن تصبح آلية، ولامركزية، وشخصية إلى درجة لا يمكن التعرف عليها. ويمكن للأطر المالية “الوكيلة” الناشئة الآن على السلسلة أن تستوعب في نهاية المطاف الوظيفة نفسها التي تجعل شركة بلاك روك قوية: القدرة على التوسط في النوايا وتخصيص رأس المال على نطاق واسع. سوف يختلف العديد من القراء، بحجة أن الثقة والتنظيم والتعقيد تجعل مثل هذه الأتمتة مستحيلة. لكن استبعاد هذا الاحتمال سيكون خطأً؛ التكنولوجيا تلحق بالركب بالفعل.

قد يعجبك أيضًا: يجب أن يتعلم الوكيل AI اللعب وفقًا لقواعد blockchain | رأي

اعتبارًا من سبتمبر، وصلت الأصول الخاضعة للإدارة لشركة BlackRock إلى مستوى قياسي بلغ 13.46 تريليون دولار، أي ما يقرب من أربعة أضعاف القيمة السوقية للعملات المشفرة بالكامل. لقد عملت إمبراطورية صناديق الاستثمار المتداولة التابعة للشركة، أو “جرار التوابل المخلوطة مسبقًا”، على حد تشبيه موقع Redditor الشهير، على تبسيط عملية الاستثمار للجماهير. إن شراء سهم واحد من صندوق مؤشر S&P 500 يعني التنويع الفوري عبر 500 شركة. إنها أنيقة وفعالة ومنسقة من قبل الإنسان. المشكلة هي أن نفس الهيكل أصبح عنق الزجاجة. صناديق الاستثمار المتداولة والمحافظ المدارة هي أنظمة تنسيق من أعلى إلى أسفل تعتمد على الإشراف البشري والقيود التنظيمية والحفظ المركزي. إنها مستقرة، نعم، ولكنها ثابتة.

والآن، قارن ذلك مع التطور المتزايد للوكلاء الماليين المستقلين القائمين على تقنية البلوكشين. لم يؤدي ظهور التمويل اللامركزي DeFi إلى تمكين التداول غير المصرح به فحسب؛ مكنت التنسيق القابل للبرمجة. ما بدأ كعقود ذكية تنقل السيولة بين المجمعات تطور إلى أطر يمكنها تحليل الاستراتيجيات، وتحسين تخصيص رأس المال، والتنفيذ عن قصد دون وساطة بشرية. هذه هي الأطروحة وراء Agentic Finance، التي ابتكرتها فرق مثل Kuvi من خلال نظام تشغيل Agentic Finance (AFOS). والمفهوم واضح ومباشر ولكنه جذري: طبقة التنسيق للتمويل ذاته، والتي تقرر ماذا يحدث للأصول ولماذا، يمكن تشغيلها آليا.

من الخبرة البشرية إلى الإستراتيجية المستقلة

لقرون عديدة، كانت إدارة الثروات حصرية على وجه التحديد لأنها كانت تتطلب خبرة بشرية. كنت بحاجة إلى محللين ووسطاء وموزعي الأصول لتنظيم المخاطر وإيجاد العائد. يقوم الذكاء الاصطناعي والأنظمة الوكيلة بإعادة كتابة هذا الافتراض. يمكن لإطار عمل ذكي واحد الآن قراءة مئات الرسوم البيانية، وتفسير إشارات السوق، واختبار الاستراتيجيات، وإعادة تخصيص الأصول في الوقت الفعلي – وكل ذلك بشكل أسرع وأرخص من أي مدير محفظة. بمجرد إضافة التنفيذ على السلسلة، وإمكانية التدقيق الشفافة، والوصول بدون إذن، تنهار الحواجز التقليدية.

سوف يصف النقاد هذا بالسذاجة. سوف يجادلون بأن التنظيم، وعلم النفس البشري، والمخاطر على المستوى الكلي تتطلب الرقابة – وأن الآلات لا يمكنها تكرار المسؤولية الائتمانية أو الحكم. عادلة بما فيه الكفاية. ولكن هذا بالضبط ما قالته كل صناعة قبل أن تأكلها البرمجيات. في الثمانينيات، رفضت منصات التداول التبادلات الإلكترونية. في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، رفضت البنوك العملات المشفرة بالكامل. اليوم، تقوم العملات المستقرة بتسوية تريليونات الدولارات شهريًا على إيثريوم (ETH)، وتعتبر بيتكوين (BTC) أحد أصول التحوط الكلي. إن فكرة أن المؤسسات التي يديرها البشر سوف تحتكر الوساطة المالية إلى الأبد بدأت تبدو أكثر حنيناً من كونها عقلانية.

الأصول تحت الحكم الذاتي

إذا نجحت أطر العمل الوكيلة مثل AFOS، فسنشهد هجرة الأصول – ليس فقط من الصناديق التقليدية إلى بروتوكولات DeFi، ولكن من المنتجات المُدارة إلى الأنظمة الآلية ذاتية التوجيه. تخيل مستخدمًا يوجه وكيلًا على السلسلة: “تخصيص السيولة الخاصة بي نحو بروتوكولات التمويل اللامركزي ذات رأس المال المتوسط ​​بنسب شارب أعلى من 2.0 وإعادة التوازن التلقائي أسبوعيًا.” ينفذ الوكيل ويقيس الأداء ويتكيف. لا يوجد مدير صندوق، ولا أمين حفظ، ولا رسوم وسيطة – مجرد نوايا خالصة تُترجم إلى عمل منسق. هذا ليس خيالا علميا. يتم بناء البنية التحتية بهدوء الآن.

ولن يحدث التحول بين عشية وضحاها. ولا تزال المؤسسات تتمتع بالمكانة التنظيمية العالية وثقة صناديق التقاعد والحكومات والشركات. ولكن قوس الإبداع المالي يميل دائماً نحو الوصول وحرية العمل. أدت العملات المستقرة إلى تآكل احتكار البنوك لحركة الأموال. بدأ الترميز في تحدي حصرية الأسواق الخاصة. أما الحدود التالية ــ الوساطة في النوايا وتنسيق الأصول ــ فهي آخر احتكار متبقي. وعندما ينهار هذا النظام، فمن الممكن إعادة تعريف فرضية “الأصول الخاضعة للإدارة” بالكامل لتصبح “أصولاً خاضعة للاستقلالية”.

قد يجد بعض القراء هذا تهديدًا، وربما حتى متهورًا. من المحتمل أن يجادلوا بأن إسناد رأس المال للبرمجة أمر خطير، وأن التنسيق اللامركزي يدعو إلى الفوضى. إنهم ليسوا مخطئين بشأن المخاطر. لكن الابتكار سار دائمًا على هذا الخط. الحقيقة هي أننا نعهد بثروتنا بالفعل إلى الخوارزميات – سواء كان ذلك يتعلق بإعادة توازن المؤشر السلبي أو صناديق الاستثمار المتداولة المعتمدة على الكم. والفرق الآن هو أن هذه الأنظمة تتحرك عبر السلسلة، وتتمتع بالشفافية، ويتحكم فيها المستخدم. إن عتامة هياكل وول ستريت لن تظل سمة مميزة؛ سيكون مسؤولية.

التوازي المؤسسي: معضلة بلاك روك

إذا تم تطبيق هذه الأطروحة، فإن تأثير السوق يمكن أن يعكس تأثير الإنترنت المبكر على وسائل الإعلام. في البداية، سخرت الصحف من المدونين. ثم فقدوا التوزيع. وبالمثل، قد يرفض مديرو الأصول الأطر المستقلة باعتبارها “ألعاب التمويل اللامركزي”. ولكن بمجرد أن يدرك المستخدمون أن الأنظمة الوكيلة يمكنها تنسيق المحافظ الاستثمارية، أو تنفيذ استراتيجيات الائتمان، أو حتى المشاركة في الحوكمة عبر السلسلة بشكل أكثر كفاءة من المؤسسات، فإن السرد ينقلب. ينهار هيكل التكلفة، ويتسع نطاق الوصول، ويهاجر رأس المال.

ويُحسب لشركة بلاك روك أنها قرأت ما هو مكتوب على الحائط. يُظهر دخولها إلى الصناديق الرمزية وصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin فهمًا بأن البنية التحتية الرقمية هي قناة النمو التالية. ولكن حتى هذا التكيف قد لا يكون كافيا إذا أصبحت الوظيفة الأساسية، وهي وساطة النية، مفتوحة المصدر. عندما يتمكن أي شخص من توظيف وكيل مالي ذكي قادر على القيام بما يفعله مدير الصندوق، فإن سؤال التريليون دولار يتحول من “من يدير أموالك؟” إلى “ما هو الإطار الذي ينفذ نيتك؟”

لن يقتصر العقد القادم من العملات المشفرة على دورات الأسعار أو موافقات صناديق الاستثمار المتداولة. وسوف يتعلق الأمر بعدم الوساطة في اتخاذ القرارات المالية نفسها. لن تختفي إدارة الثروات، ولكن بنيتها سوف تنقلب، من التسلسل الهرمي إلى المعياري، ومن الملكية إلى غير المرخصة، ومن الوساطة البشرية إلى الوكالة. هذا ليس مناهضة للمؤسسة. إنها مرحلة ما بعد المؤسسة. وعندما يهدأ الغبار، قد نجد أن الإرث الأعظم الذي خلفته شركة بلاك روك لم يكن هيمنتها، بل حتمية تقادمها.

اقرأ المزيد: تصميم الآلية هو الجسر المفقود بين الذكاء الاصطناعي التعاوني وweb3 | رأي