حذرت وكالة S&P Global Ratings من أن مصدر العملة المستقرة Tether USDT يمكن أن تفقد ربطها بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 بسبب بعض الأصول التي يدعمها الرمز الرقمي، وهي عملة البيتكوين التي انخفضت مؤخرًا.
مزود التصنيف الائتماني S&P Global قال يوم الأربعاء أن USDT قد يصبح “غير مضمون” إذا انخفضت قيمة الأصول التي تدعم العملة المستقرة الرائدة في الصناعة. وخفضت وكالة S&P قدرة العملة على البقاء عند قيمة مستقرة، مما منحها تصنيفًا “ضعيفًا”.
أضافت S&P Global أن Tether لا تقدم معلومات واضحة كافية عن أمناءها أو الأطراف المقابلة أو موفري الحسابات المصرفية.
وجاء في التقرير: “إن انخفاض قيمة بيتكوين، جنبًا إلى جنب مع انخفاض قيمة الأصول الأخرى عالية المخاطر، يمكن أن يقلل من تغطية الاحتياطيات ويؤدي إلى نقص ضمانات USDT”.
وقالت: “إن حصة كبيرة من احتياطيات USDT لا تزال مستثمرة في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وغيرها من المعادل النقدي بالدولار الأمريكي”. “ومع ذلك، تواصل تيثر تقديم معلومات محدودة حول الجدارة الائتمانية لأوصياءها أو الأطراف المقابلة أو مزودي الحسابات المصرفية.”
وأضافت: “لقد لاحظنا نقاط ضعف أخرى. وتشمل هذه الشفافية المحدودة بشأن الاحتياطيات الإدارة والرغبة في المخاطرة، والافتقار إلى إطار تنظيمي قوي، وعدم وجود فصل للأصول للحماية من إعسار المُصدر، والقيود المفروضة على قابلية الاسترداد الأساسية لـ USDT.”
USDT هي العملة الرقمية الأكثر تداولًا في عالم العملات المشفرة وثالث أكبر الأصول الرقمية من حيث القيمة السوقية. وفقًا لـ CoinGecko، تم تداول 76.9 مليار دولار من رموز USDT عبر البورصات في جميع أنحاء العالم على مدار الـ 24 ساعة الماضية.
أصدرته شركة Tether ومقرها السلفادور عملة مستقرة يتم استخدامه في الغالب من قبل المتداولين للدخول والخروج من معاملات العملات المشفرة دون استخدام البنوك التقليدية.
يتم بيع USDT كدولار رقمي، حيث تدعم الاحتياطيات من الدولارات وسندات الخزانة والأصول الأخرى، وفقًا لـ Tether، الرمز المميز بحيث تحافظ على قيمة مستقرة للدولار. تعتبر العملات المستقرة على نطاق واسع بمثابة العمود الفقري لاقتصاد العملة المشفرة.
لقد فتح المنظمون تحقيقات في – وحتى رفع دعوى قضائية ضد– يُزعم أن شركة Tether ليست شفافة بما يكفي بشأن ما يدعم احتياطياتها. سبق للشركة قال أنها مفتوحة للتدقيق بشكل مستقل من قبل إحدى شركات المحاسبة الأربع الكبرى.
وقالت Tether في بيان يوم الأربعاء إنها “تختلف بشدة” مع تصنيف S&P Global.
“لقد عملت USDT لأكثر من عقد من الزمان وحافظت باستمرار على المرونة الكاملة من خلال الأزمات المصرفية وفشل أسعار الصرف وصدمات السيولة والتقلبات الشديدة في السوق.
وأضافت: “على مدار تاريخها، لم ترفض Tether أبدًا طلب استرداد من مستخدم تم التحقق منه”.
كتب الرئيس التنفيذي للشركة، باولو أردوينو، يوم الأربعاء X أن تيثر لم تكن منزعجة من التصنيف.
قال: “إننا نرتدي كرهك بكل فخر”. “إن نماذج التصنيف الكلاسيكية المصممة للمؤسسات المالية القديمة قادت تاريخياً المستثمرين من القطاع الخاص والمؤسساتي إلى استثمار ثرواتهم في الشركات التي انهارت، على الرغم من حصولها على تصنيفات من الدرجة الاستثمارية، مما دفع المنظمين في جميع أنحاء العالم إلى تحدي مثل هذه النماذج والاستقلال والتقييم الموضوعي لجميع وكالات التصنيف الكبرى.”
وقال متحدث باسم تيثر فك التشفير أن اعتماد USDT يتزايد مع العثور على المزيد من الأشخاص حالات استخدام للرمز المميز.
إلى S&P فيما يتعلق بتقييم Tether الخاص بك:
نحن نرتدي كرهك بكل فخر.
إن نماذج التصنيف الكلاسيكية المصممة للمؤسسات المالية القديمة، قادت تاريخياً المستثمرين من القطاع الخاص والمؤسساتي إلى استثمار ثرواتهم في الشركات التي على الرغم من تصنيفها ضمن الدرجة الاستثمارية…
– باولو أردوينو 🤖 (@ paoloardoino) 26 نوفمبر 2025
فقدت العملات المستقرة في الماضي ربطها بالدولار. في عام 2023، دولار أمريكي، رابع أكثر العملات المشفرة تداولًا من حيث القيمة السوقية، انخفض بقيمة تصل إلى 87 سنتًا لكل رمز بعد أن أعلنت الشركة التي تقف وراء الرمز، Circle، أن لديها احتياطيات نقدية تدعم الأصول المملوكة في بنك Silicon Valley Bank، والتي كانت اغلق من قبل المنظمين الماليين في كاليفورنيا بعد هروب البنوك.
وفي عام 2022، مشروع العملات المشفرة Terra انفجر بعد فشل عملتها المستقرة الخوارزمية UST في الحفاظ على ربطها المستقر، مما ترك ثقبًا أسود بقيمة 40 مليار دولار في صناعة العملات المشفرة – و مما تسبب في عدد من حالات الإفلاس في الفضاء.