إن انخفاض سعر البيتكوين إلى 84000 دولار كان مدفوعًا بدرجة أقل بالمزاج وبدرجة أكبر بالميكانيكيات، وفقًا لجريج سيبولارو، الرئيس العالمي للأبحاث في NYDIG. وقال سيبولارو في تقرير له إن المحركات الأساسية لسباق 2024–25 تحولت إلى الاتجاه المعاكس.
تُظهر صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، التي كانت المصدر الرئيسي للطلب للدورة، الآن عمليات استرداد مستمرة. ويشير التقرير إلى أن هذه المركبات حولت المليارات إلى عملة البيتكوين خلال النصف الأول من العام، لكن التدفقات المتأخرة لمدة خمسة أيام أصبحت سلبية.
تظهر البيانات من SoSoValue أن صناديق الاستثمار المتداولة هذه تسير على الطريق الصحيح لتسجيل أعلى تدفق شهري لها منذ إطلاقها، بعد أن استنزفت 3.55 مليار دولار حتى الآن في نوفمبر، وهو ما يقل قليلاً عن التدفق الخارجي القياسي البالغ 3.56 مليار دولار الذي شوهد في فبراير.
اقرأ المزيد: حققت صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin رقمًا قياسيًا بلغ 3.79 مليار دولار في نوفمبر
هروب رأس المال العدواني
تومض العملات المستقرة بإشارة مماثلة.
انخفض إجمالي العرض للمرة الأولى منذ أشهر، وفقدت عملة USDE الخوارزمية ما يقرب من نصف إمداداتها المعلقة منذ صدمة التصفية في ١٠ أكتوبر. وقال سيبولارو من NYDIG إن هذا الانخفاض يشير إلى مغادرة الأموال للسوق بدلاً من الانتقال إلى الخطوط الجانبية.
وكتب: “بالنظر إلى دورها في عمليات البيع، حيث انخفضت إلى 0.65 دولار على بينانس، فإن انكماشها السريع يؤكد مدى قوة سحب رأس المال من النظام”.
ويشير التقرير إلى أن هناك عوامل أخرى تشير إلى تدفقات رأس المال إلى الخارج.
كما انهارت أيضًا تداولات خزانة الشركات المبنية على علاوات أسهم DAT مقارنة بصافي قيمة الأصول. ومع تحول هذه العلاوات إلى خصومات، فإن الشركات التي كانت تصدر الأسهم لشراء البيتكوين، تقوم الآن ببيع الأصول أو إعادة شراء الأسهم. على سبيل المثال، قامت Sequans في وقت سابق من هذا الشهر بتفريغ BTC لخفض الديون.
وأشار سيبولارو إلى أنه “على الرغم من أن هذه الانعكاسات تمثل تحولًا واضحًا من محرك الطلب الذي كان قويًا في السابق إلى رياح معاكسة محتملة، إلا أنه لم تظهر أي DAT حتى الآن علامات على الضائقة المالية”. “لا تزال الرافعة المالية متواضعة، ويمكن التحكم في التزامات الفائدة، وتسمح العديد من هياكل DAT للمصدرين بتعليق توزيعات الأرباح أو مدفوعات القسائم إذا لزم الأمر.”
فشلت عمليات شراء البيتكوين الكبيرة أثناء الانخفاض، بما في ذلك تلك التي تمت من شركة Strategy وبلد السلفادور، في وقف انخفاض الأسعار. بالنسبة لسيبولارو، فإن “حقيقة أن هذه المشتريات الكبيرة لم تؤدي حتى إلى إبطاء الانخفاض أمر واضح”.
وقال إن هذه الانعكاسات تشكل حلقة من ردود الفعل التي أطلقها حدث تصفية 19 مليار دولار في العاشر من أكتوبر. والآليات التي دفعت الأسعار إلى الارتفاع ذات يوم تعمل الآن على تعزيز الانخفاض.
ومن وجهة نظره، ينبغي للمستثمرين أن “يأملوا في الأفضل، ولكنهم يستعدون للأسوأ”، مشيراً إلى أن “الفرضية الطويلة الأجل لا تزال حية، ولكن البيئة في الأمد القريب قد تتشكل بفعل ميكانيكا دورية بالية”.
وأضاف سيبولارو: “يشير التاريخ إلى أن المرحلة التالية قد تكون مليئة بالمطبات، لكن القناعة العلمانية تظل أصلاً مهمًا للمستثمرين على المدى الطويل”.
اقرأ المزيد: لا تزال سيولة العملات المشفرة جوفاء بعد انهيار أكتوبر، مع المخاطرة بتقلبات حادة في الأسعار
