يتحول الاهتمام المؤسسي بالبيتكوين إلى ما هو أبعد من التعرض السلبي كبنية تحتية لتوليد العائدات والنشاط على غرار التمويل اللامركزي (DeFi).
ومع قيام منصات جديدة مثل Rootstock وBabylon ببناء الجسور بين البيتكوين والبروتوكولات المدرة للعائد، بدأ بعض مديري الأصول وخزائن الشركات في النظر إلى الأصول على أنها أكثر من مجرد ذهب رقمي.
“الأشخاص الذين يحملون عملة البيتكوين بيتكوين107305.13 دولار قال ريتشارد جرين، مدير Rootstock Institutional، وهو فريق جديد أنشأه مشروع Bitcoin Sidechain للتركيز على السوق المؤسسية، “سواء في الميزانية العمومية أو كمستثمرين، فإنهم ينظرون إليها بشكل متزايد على أنها وعاء موجود هناك”. “ما زالوا يريدون أن يكون أحد الأصول المستخدمة. لا يمكن أن تجلس هناك دون أن تفعل شيئًا؛ يجب أن تضيف العائد.”
تمثل هذه العقلية تطورًا ملحوظًا من السرد المؤسسي المبكر لبيتكوين للحفاظ على القيمة. قال جرين في مقابلة مع CoinDesk إن المستثمرين المحترفين يتوقعون الآن أن “تعمل ممتلكاتهم بأقصى قدر ممكن” ضمن تفويضات المخاطر الخاصة بهم، مما يعكس توقعات العائد التي دفعت منذ فترة طويلة إلى اعتماد الأنظمة البيئية الأخرى للأصول الرقمية مثل Ethereum أو Solana.
يتم تسهيل هذا التحول من خلال حلول Bitcoin الأصلية التي تسمح بتوليد العائد دون مغادرة الشبكة. شهدت شركة Rootstock، التي تتيح العقود الذكية المضمونة بقوة تجزئة Bitcoin، طلبًا متزايدًا على المنتجات المضمونة والأموال الرمزية التي تعود بالعائد المقوم بالبيتكوين.
قال جرين: “دورنا هو توجيه المؤسسات خلال ذلك”. “نحن نشهد طلبًا على العملات المستقرة والهياكل الائتمانية المدعومة بالبيتكوين والتي تسمح للقائمين بالتعدين وشركات التحويلات وسندات الخزانة بفتح السيولة مع البقاء في بيتكوين.”
بالنسبة للعديد من الشركات، تعتبر هذه القضية عملية بقدر ما هي فلسفية. وأشار جرين إلى أنه “إذا كنت شركة خزينة وتحتفظ بعملة البيتكوين، فإنك تخسر ما بين 10 إلى 50 نقطة أساس على هذه التكلفة”. “أنت تريد إلغاء ذلك. الآن أصبحت الخيارات آمنة ومأمونة بدرجة كافية بحيث لا تضطر إلى الدخول في بعض إستراتيجيات تكرار DeFi المجنونة.”
يُنظر إلى فرص العائد المقومة بالبيتكوين – التي تقدم أحيانًا عوائد سنوية تتراوح بين 1 إلى 2٪ – على أنها مقبولة بشكل متزايد من قبل المستثمرين المحافظين الذين يسعون إلى تعويض عبء الحضانة دون التعرض للأصول المجمعة أو المجمعة.
استعادة البيتكوين ومشكلة العائد
ومع ذلك، لا يزال العائد ضعيفًا مقارنة باقتصاد الإيثريوم. قال أندرو جيب، الرئيس التنفيذي لشركة Twinstake، وهي مزود البنية التحتية للملكية الفكرية: “لقد قمنا بتقييم 19 بروتوكولًا أو منصة تقنية مختلفة أعلنت عن حصص أو عائد البيتكوين”. “التكنولوجيا موجودة، ولكن الطلب المؤسسي يستغرق وقتا طويلا لتحقيقه.”
تدير Twinstake البنية التحتية لـBabylon، وهو مشروع يمكّن من إعادة إنشاء الشبكات المستندة إلى Bitcoin لشبكات إثبات الملكية. وعلى الرغم من كونها عملية من الناحية الفنية، قال جيب إن العوائد التافهة في كثير من الأحيان تجعل عملية البيع صعبة. وقال لـ CoinDesk في مقابلة: “إذا كنت تمتلك عملة البيتكوين، فهل تحتفظ بها حقًا لأنك تريد عائدًا إضافيًا بنسبة 1٪؟ هذه هي العقبة النفسية”.
تهدف بعض الخدمات إلى التغلب على ذلك من خلال تأطير توليد العائد على أنه غير إقراض، وذلك باستخدام آليات مثل تأمين البيتكوين زمنيًا للحصول على العائد دون إعادة الرهن.
قال جيب: “لا يزال لديك، إنه مقيّد بالوقت فحسب”. “هذه هي الطريقة التي تبيعها بعض المشاريع، ولكن بعد ذلك يجب أن يكون العائد ذا معنى لتبرير هذا الإغلاق.”
حتى لو كان التبني تدريجيًا، يبدو أن حاملي البيتكوين المؤسسيين لم يعودوا راضين عن التقدير السلبي وحده. مع تكاثر المنتجات الآمنة ذات العائد الأصلي من البيتكوين، فإن أكبر الأصول الرقمية في العالم تتجه نحو الإنتاجية – دون المساس بمبدأها الأساسي المتمثل في الحراسة الذاتية.
قال جرين: “يتعلق الأمر بالعمل في عالم يكون فيه عائد البيتكوين واضحًا”. “واسترداد هذا العائد بالبيتكوين.”