باعت ETHZilla، وهي شركة خزينة تابعة لإيثريوم مدرجة في بورصة ناسداك تحت رمز المؤشر ETHZ، ما يقرب من 40 مليون دولار من إيثريوم (ETH) وستستخدم رأس المال لتمويل برنامج إعادة شراء أسهمها.
الذي – التي خطوة يعد هذا جزءًا من جهد أوسع لتعزيز قيمة المساهمين وتضييق الخصم بين سعر سهم الشركة وصافي قيمة أصولها (NAV).
وفقًا للشركة، تم بيع ETH في 24 أكتوبر، كما تم الكشف عنه في بيان صحفي في نفس اليوم. ومنذ ذلك الحين، أعادت ETHZilla شراء ما يقرب من 600000 من أسهمها العادية مقابل حوالي 12 مليون دولار.
وتندرج عمليات إعادة الشراء ضمن خطة تفويض بقيمة 250 مليون دولار وافق عليها مجلس الإدارة وصدرت في أغسطس. بالإضافة إلى إعادة رأس مال كبير إلى الثقة بهذا السعر، تمنح الخطة ETHZilla المرونة لإعادة شراء الأسهم بشكل انتهازي عندما يتداول سهمها أقل من صافي قيمة الأصول، مع الاعتراف فعليًا بأن الشركة تعتقد أن قيمتها السوقية لا تمثل بشكل كامل قيمة ممتلكاتها من الأثير.
بعد نشر الأخبار، ارتفعت ETHZilla بنسبة 14.5٪ خلال جلسة تداول يوم الاثنين ثم ارتفعت بنسبة 9٪ في التداول بعد ساعات العمل لتتجاوز 22.50 دولارًا للسهم، وفقًا لشركة Google Finance. وحتى مع هذه القفزة، لا يزال السعر بعيدًا عن أعلى مستوى سابق بلغ حوالي 107 دولارات، عندما كشفت الشركة في البداية عن خطط لجمع الأموال لمشروع خزانة إيثريوم الخاص بها.
تهدف عمليات إعادة الشراء إلى إغلاق الخصم على صافي قيمة الأصول
قدم فريق إدارة ETHZilla الصفقة على أنها إعادة تموضع استراتيجي يهدف إلى تقديم قيمة للمساهمين. وفي بيان، أشار ماكندرو روديسيل، رئيس مجلس الإدارة، إلى أن الشركة تخطط لمواصلة بيع إيثريوم أثناء إعادة شراء الأسهم، حيث يتم تداول إيثريوم بخصم كبير على صافي قيمة الأصول. سيؤدي ذلك إلى تقليل عدد الأسهم المتداولة، وبالتالي تعزيز صافي تقييم الأصول.
حاليًا، لا يزال لدى الشركة ما يقرب من 400 مليون دولار من الأثير متبقية في ميزانيتها العمومية حتى بعد البيع. وهذا يعني أن عملية البيع البالغة 40 مليون دولار تمثل حوالي 10% من احتياطياتها من العملات المشفرة، مما يوفر مجالًا كبيرًا لعمليات إعادة الشراء المستقبلية.
وقد حظيت قائمة المستثمرين في ETHZilla بالاهتمام أيضًا. وفي أغسطس، اشترى صندوق المؤسسين التابع لبيتر ثيل حصة قدرها 7.5% في الشركة، حسبما أفاد موقع Business Insider. وكان يُنظر إليه على أنه علامة على الاهتمام المؤسسي المتزايد بسندات الخزانة القائمة على إيثريوم والشركات المدعومة بالأصول الرقمية.
تم إعادة تسمية ETHZilla في وقت سابق من هذا العام للتركيز بشكل خاص على الاستثمارات في النظام البيئي لإيثريوم، ثم التحول لاحقًا إلى إدارة الأصول الرقمية والاستثمار في blockchain. ويعكس نموذج الخزانة الخاص بها صناديق الاستثمار التقليدية، ولكن مع ميزة إضافية تتمثل في الشفافية على السلسلة والتعرض المباشر لأصول العملة المشفرة.
يتفاعل السوق مع اتجاه خزانة العملات المشفرة إلى الاتجاه السائد
يوضح البيع كيف تعمل سندات الخزانة القائمة على بلوكتشين بشكل متزايد كمديري رأس المال، وليس فقط تجميع الأصول المشفرة والاحتفاظ بها. من خلال تحويل بعض عملات ETH الخاصة بها إلى عمليات إعادة شراء للأسهم، تجمع ETHZilla بين استراتيجيات التمويل اللامركزي وأدوات تمويل الشركات.
وقال المحللون إن هذه الخطوة يمكن أن تساعد في استقرار أداء الشركة في السوق، مشيرين إلى أنها تعكس نهجًا منضبطًا في استراتيجية ميزانيتها العمومية. وأضافوا أنه من خلال بيع جزء صغير من ممتلكاتها من الأثير لتضييق فجوة صافي قيمة الأصول، قد تجتذب ETHZilla المستثمرين التقليديين الذين يسعون إلى التعرض للعملات المشفرة مع تقلبات أقل.
ومع ذلك، يشير النقاد إلى المخاطر المحتملة. سيكون تفريغ كميات كبيرة من الإيثر عرضة لتحمل مخاطر توقيت السوق بالنسبة للشركة في حالة تعافي سعر الإيثريوم بسرعة. كما أنه يثير مسألة ما إذا كان ينبغي الاحتفاظ بسندات الخزانة المشفرة من قبل المستثمرين على المدى الطويل أو مديري السيولة الذين يعملون على تحقيق أهداف الأسهم قصيرة الأجل.
يتوافق تكتيك ETHZilla مع الأساليب الشائعة الاستخدام في التمويل السائد. لقد عانت شركات مثل Grayscale و Strategy منذ فترة طويلة من اضطرابات صافي قيمة الأصول المرتبطة بأسعار العملات المشفرة. يمكن أن تصبح ممارسة ETHZilla المتمثلة في بيع ETH لتمويل عمليات إعادة الشراء، في حالة نجاحها، نموذجًا لكيفية تعامل الشركات الأخرى المدعومة بالعملات المشفرة مع فجوات التقييم.
وذكرت الشركة أنها ستستمر في إعادة شراء الأسهم “حتى يتم تطبيع الخصم على صافي قيمة الأصول”. يشير هذا إلى أن المزيد من مبيعات الأثير تلوح في الأفق في الأشهر القادمة حيث تحاول ETHZilla تحقيق التوازن بين المركز القوي في العملات المشفرة وسعر سهمها.
