بيتكوين $ بيتكوين75,370.02 دولار بدت حركة الأسعار خاملة بشكل غريب في أوائل الشهر الماضي حتى مع ارتفاع الأصول التقليدية مثل المعادن الثمينة والأسهم إلى مستويات عالية جديدة.
فشلت أكبر عملة مشفرة في العالم مرارًا وتكرارًا في تجاوز مستوى 90 ألف دولار – وهو المماطلة التي أنذرت، بعد فوات الأوان، بعمليات البيع الحادة الأخيرة التي وصلت إلى 75 ألف دولار.
في ذلك الوقت، ألقى المتداولون اللوم على كل شيء بدءًا من الهروب إلى الأصول الأكثر أمانًا وتلاشي الطلب على العملات المشفرة، وحتى الانخفاض في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية وتحديد مراكز نهاية الشهر. لكن بعض المحللين يقولون إن القصة الحقيقية كانت واضحة قبل وقت طويل من انهيار الأسعار – وكانت على مرأى من الجميع في دفاتر أوامر البورصة.
وفقًا لكيث آلان، المؤسس المشارك لشركة تحليلات التداول Material Indicators، أظهرت بيانات دفتر الطلبات ضغوطًا مستمرة على جانب البيع أقل من 90 ألف دولار، مما أدى باستمرار إلى خنق الزخم الصعودي، حتى عندما بدت ظروف السوق الأوسع داعمة.
في منشوراته على X، قال آلان إن أداة FireCharts الخاصة بـ Material Indicators أظهرت موجات متكررة من سيولة البيع المرئية التي تظهر أعلى الأسعار الفورية مباشرةً، مما أدى بشكل فعال إلى تثبيت عملة البيتكوين بالقرب من الطرف الأدنى من نطاقها.
تظهر الرسوم البيانية النارية $ بيتكوين يتم قمع السعر من قبل كيان واحد باستخدام استراتيجية قطيع السيولة لدفع السعر إلى الانخفاض، وربما لملء عروض الأسعار الخاصة بهم، أو من الممكن إبقاء السعر مثبتًا في الطرف الأدنى من هذا النطاق قبل انتهاء صلاحية خيارات يوم الجمعة.
كمية كبيرة من… pic.twitter.com/c63miAxBkh
– المؤشرات المادية (@MI_Algos) 29 يناير 2026
ووصف هذا السلوك بأنه شكل من أشكال “قطيعة السيولة”، حيث تعمل الطلبات الكبيرة على تشكيل سلوك السوق من خلال دفع الأسعار نحو مستويات تعود بالنفع على المشارك المهيمن.
فكر في الأمر كمزاد مزدحم حيث يتحكم لاعب كبير جدًا في الغرفة. من خلال وضع أوامر بيع كبيرة حيث يمكن للجميع رؤيتها، يبدو الشراء محفوفًا بالمخاطر. ومع تردد المشترين، ينجرف السعر جانبيًا أو أقل، مما يسمح لهذا اللاعب بالتراكم بهدوء عند مستويات أكثر ملاءمة.
لا يعتمد هذا التكتيك على الأخبار أو الأساسيات. ويستخدم دفتر الطلبات نفسه للتأثير على السلوك – وغالباً ما يظهر عند انتهاء صلاحية الخيارات، عندما يؤدي الحفاظ على السعر ضمن نطاق معين إلى تقليل الخسائر أو تحسين العوائد لكبار المتداولين.
وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات دفتر الطلبات مجموعة كثيفة من العطاءات يتراوح سعرها بين 85 ألف دولار و87500 دولار تقريبًا. امتصت تلك المنطقة ضغوط البيع بشكل متكرر وكانت بمثابة أرضية على المدى القريب خلال مرحلة توحيد عملة البيتكوين.
وقال آلان في ذلك الوقت: “إذا استمر هذا الدعم، فسيُنظر إليه على أنه قاعدة محتملة لمحاولة أخرى للأعلى”. “ولكن بمجرد أن ينكسر، يمكن أن تهدأ الأمور بسرعة.”
وقد ثبت أن هذا التحذير كان صحيحا. عندما تراجعت عملة البيتكوين أخيرًا إلى ما دون الحد الأدنى لمجموعة العطاءات تلك، تسارع البيع بسرعة حيث أدت السيولة الضعيفة إلى تضخيم كل حركة. كان الانهيار بمثابة فشل حاسم للنطاق الذي احتوى الأسعار لأسابيع.
اختبرت عملة البيتكوين أدنى مستوياتها بالقرب من 74000 دولار – 76000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما يسلط الضوء على معركة هشة بين المشترين المنخفضين والبائعين القسريين في سوق ضعيفة.
$ بيتكوين في “البردايس”
وفي الوقت نفسه، كان آلان قد حذر سابقًا من أن الإغلاق الشهري أقل من 87500 دولار تقريبًا – وهو مستوى الافتتاح لعام 2026 – سيمثل فشلًا فنيًا واضحًا. وأشار إلى مثل هذا السيناريو باعتباره انتقالًا إلى “Bearadise”، وهو اختصار لمرحلة يتغذى فيها الزخم الهبوطي على نفسه مع تآكل الثقة.
إن تأثير اللاعبين الكبار على حركة الأسعار على المدى القصير من خلال وضع السيولة ليس أمرًا جديدًا في أسواق العملات المشفرة.
لقد استخدم الحيتان والمتداولون ذوو التردد العالي منذ فترة طويلة عمقًا مرئيًا لسجل الطلبات لتشكيل التوقعات، وغالبًا ما يوقعون صغار المتداولين في الجانب الخطأ من الحركة.
ومع ذلك، بعد فوات الأوان، فإن نفس ديناميكيات دفتر الطلبات التي أبقت عملة البيتكوين ثابتة عند أقل من 90 ألف دولار جعلتها عرضة للخطر بمجرد تراجع الدعم.