يتصدر دونالد ترامب وتهديداته بشأن التعريفات الجمركية على جرينلاند والاتحاد الأوروبي عناوين الأخبار الأكثر إثارة، لكن الانهيار الذي شهدته سوق السندات الحكومية اليابانية يوم الثلاثاء قد يكون الإشارة الأكبر حيث تتجه أسواق العملات المشفرة والأسهم إلى الانخفاض بشكل حاد وترتفع المعادن الثمينة.
وكتب أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: “إذا لم تكن الأسواق تراقب اليابان، فهذه هي اللحظة المناسبة”. “إن الارتفاع المستمر في عوائد سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل يشير إلى أن واحدة من أكثر أدوات دعم السيولة موثوقية في العالم آخذة في التلاشي، مع عواقب تمتد إلى ما هو أبعد من طوكيو”.
لعقود من الزمن، بدءاً من عام 1990، كان الرهان على انخفاض أسعار السندات اليابانية معروفاً باسم تجارة “صانعة الأرامل”، مع انخفاض العائدات بلا هوادة (وارتفاع الأسعار) عاماً بعد عام على الرغم من التحفيز المالي والنقدي الهائل. ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، بدأت العائدات في الزحف إلى الأعلى.
تحول الزحف إلى عدو كامل في تداولات يوم الثلاثاء، مع ارتفاع العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل 30 عامًا بنحو 31 نقطة أساس إلى 3.91٪.
وإلى جانب الدراما التي قادها ترامب، أدت هذه الأخبار إلى تراجع أسواق المخاطرة، حيث انخفض مؤشر نيكي الياباني بنسبة 2.5٪ وتشير العقود الآجلة لمؤشر الأسهم الأمريكية إلى انخفاض بنسبة 1.5٪ تقريبًا. حقق سعر البيتكوين مكاسب جيدة منذ عام حتى الآن واحتفظ بأكثر من 95000 دولار لمعظم الأسبوع الماضي. بيتكوين90,931.28 دولار انخفض إلى ما دون 91000 دولار في ساعات التداول الأمريكية المبكرة.
تستمر المعادن الثمينة في تسجيل مستويات قياسية جديدة، حيث ارتفع الذهب بنسبة 3٪ ليتجاوز 4700 دولار للأونصة، وارتفعت الفضة بنسبة 7.5٪ وتهدد بـ 100 دولار للأونصة.
وتابع هانسن: “إن ارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لتمويل صفقات الشراء والاستثمارات الخارجية التي اعتمدت لعقود من الزمن على اليابان باعتبارها أرخص مصدر لرأس المال في العالم”. “مع ارتفاع العائدات، يتم سحب رأس المال مرة أخرى إلى الوطن، مما يستنزف السيولة من الأسواق العالمية بحكم التعريف تقريبًا.”
أما بالنسبة للخيارات السياسية المتاحة أمام القادة اليابانيين، فقال هانسن إنها محدودة. وقال إنه إذا حاول بنك اليابان تحديد سقف للعائدات، فإن ضغط البيع سيتحول مباشرة إلى الين. وإذا حاولوا تشديد السياسة النقدية، فمن المرجح حدوث المزيد من الخسائر في سوق السندات الكبرى. واختتم هانسن كلامه قائلاً: “أياً كان المسار الذي يسلكه بنك اليابان، فإن النتيجة هي نفسها – شح السيولة العالمية”.
وكتب جيم بيانكو، رئيس أبحاث بيانكو: “القول المأثور القديم في سوق البنوك هو أن العائدات ستستمر في الارتفاع حتى ينكسر شيء ما”. “بلغت العائدات اليابانية الآن أعلى مستوياتها منذ 27 عاما وتتجه نحو الاتجاه الرأسي. متى “ينكسر” شيء ما في اليابان؟”
