أدلى عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران بملاحظات جديرة بالملاحظة فيما يتعلق بدور العملات المشفرة، وخاصة العملات المستقرة، داخل النظام المالي العالمي.
وذكر ميران في تصريحاته حول برنامج “كسب المال” أن العملات المستقرة يمكن أن تخلق موجة عالمية جديدة من المدخرات التي يمكن أن تضع ضغوطًا هبوطية على أسعار الفائدة الأمريكية على المدى الطويل.
وبالإشارة إلى خطاب ألقاه حول العملات المستقرة قبل شهر تقريبًا، قارن ميران هذه الأصول بمفهوم “وفرة المدخرات العالمية” الذي حدده رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي قبل 20-25 عامًا. وأشار إلى أنه خلال تلك الفترة، قامت الدول الآسيوية على وجه الخصوص بتحويل فوائضها التجارية الكبيرة إلى الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية، وهي العملية التي أدت إلى خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. وفقًا لميران، يمكن أن تعمل العملات المستقرة من خلال آلية مماثلة.
صرح أحد مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن العملات المستقرة، والتي تم تعريفها على أنها “عملات الدفع المستقرة” بموجب اللوائح الحالية والتي تم تناولها ضمن قانون GENIUS، لا تقدم فائدة أو تأمينًا على الودائع. ولذلك، فإن ميزة العملات المستقرة محدودة بالنسبة للمستثمرين في البلدان التي تتمتع بحرية تحركات رأس المال، مثل الولايات المتحدة. ومع ذلك، في البلدان التي لديها ضوابط على رأس المال أو المناطق التي يصعب فيها الوصول إلى الخدمات المصرفية، توفر العملات المستقرة بديلاً أقوى بكثير.
وفقًا لميران، توفر العملات المستقرة للأفراد في هذه البلدان إمكانية الوصول إلى أدوات الادخار منخفضة التقلب المقومة بالدولار الأمريكي. قد يؤدي هذا إلى نمو مستقر للعملات القادمة إلى حد كبير من خارج الولايات المتحدة. ويشير ميران إلى أن الأموال التي تتدفق إلى العملات المستقرة على مستوى العالم سوف تتدفق في نهاية المطاف إلى أدوات الادخار القائمة على الدولار والمدعومة بأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية واحتياطيات البنوك، مما قد يخلق تأثيرات مماثلة لطفرات الادخار العالمية السابقة.
وذكر ميران أنه وفقًا لتقديراته، فإن موجة الادخار الجديدة هذه الناشئة عن العملات المستقرة يمكن أن تبلغ حوالي ثلث حجم طفرات الادخار العالمية السابقة. وأشار إلى أنه إذا حدث مثل هذا السيناريو، فقد يضع ضغوطًا هبوطية “كبيرة” على أسعار الفائدة الأمريكية.
في البرنامج، تطرق ميران أيضًا إلى السياسات الاقتصادية، مشيرًا إلى أنه يعتقد أن حوافز جانب العرض يمكن أن تدعم النمو الاقتصادي دون خلق التضخم.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.