إذا كان أي شخص يشك في أن وارن بافيت لا يزال على علم به ، فإن رهان أسطورة الاستثمار المتناقض على اليابان يجب أن يضع الأمور في نصابها الصحيح.
في أغسطس 2020 ، صدمت شركة Oracle of Omaha مؤسسة طوكيو باستثمارات ضخمة في خمس شركات من الاقتصاد القديم. الغريب أن بافيت استحوذ على 5٪ من الأسهم التجارية الضخمة “سوجو شوشا”: إيتوتشو ، ماروبيني ، ميتسوبيشي ، ميتسوي ، سوميتومو.
تبدو الأمور اليوم أقل غرابة بلا حدود. لم تضاعف أسعار الأسهم بين أهداف بافيت فحسب ، بل تمكن من إدارة أقوى انتعاش في الأسهم اليابانية منذ أوائل التسعينيات.
حصل رهان بافيت على اليابان أيضًا على مساعدة مفاجئة من تباطؤ الاقتصاد الصيني. كما قال الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك لمؤشر Nikkei Asia ، فإن المستثمرين “يقللون من التركيز على الصين لأنهم قلقون بشأن اقتصاد الصين ، وهم يستثمرون في اليابان كما يريدون الاستمرار في انكشافهم الآسيوي”.
الآن ، يضاعف بافيت موقفه تجاه اليابان. يوم الإثنين ، أعلن بيركشاير هاثاواي أنه اشترى أسهمًا إضافية في جميع دور التجارة الخمسة ، مما رفع متوسط ملكيته إلى أكثر من 8.5٪.
السؤال ، بالطبع ، هو ما عرفه بافيت ولم يعرفه معظم المستثمرين ذوي القيمة الأخرى. بعد كل شيء ، حتى الرجل المعروف باسم “بافيت اليابان” ، مؤسس مجموعة سوفت بنك ، ماسايوشي سون ، بالكاد يستثمر في المنزل على الإطلاق.
في عام 2017 ، طرح سون أول صندوق رؤية ضخم للغاية ، بقيمة 100 مليار دولار. منذ ذلك الحين ، قلب Son لعبة رأس المال الاستثماري من خلال الاستثمار بشكل كبير في الولايات المتحدة والبرازيل والصين والهند وإندونيسيا وكينيا وكوريا الجنوبية وأماكن أخرى. لكنه كان بخيلًا بشأن توظيف رأس المال داخل اليابان.
ما نحتاجه بالطبع هو إقناع بافيت وأمثاله بزيادة الاستثمارات في اليابان. ولجعل شركات رأس المال المغامر مثل سون تستهدف مشهد الشركات الناشئة اليابانية التي تعاني من نقص التمويل.
هل تولي حكومة رئيس الوزراء فوميو كيشيدا اهتمامًا؟ مزيج سياسة طوكيو هو الحلقة المفقودة.
إن “تأثير بافيت” الذي يميل إلى اتباع بيركشاير هاثاواي في كل مكان يذهب إليه يضع اليابان في دائرة الضوء العالمية لجميع الأسباب الصحيحة.
الارتفاع القوي لمؤشر نيكاي للأسهم – ارتفع المؤشر القياسي بنسبة 28٪ حتى الآن هذا العام – يقزم المكاسب في مؤشر داو جونز الصناعي ، الذي ارتفع بنسبة 2.4٪. ومع ذلك ، للحفاظ على استمرار الأمور ، يجب على حكومة كيشيدا سد الفجوة بين تفاؤل المستثمرين وأساسيات الاقتصاد الكلي.
هناك ثلاثة دوافع وراء طفرة الأسهم في اليابان. الأول ، سياسات بنك اليابان الفضفاضة للغاية. ثانيًا ، تحركت الحكومة خلال العقد الماضي لتشجيع الشركات على زيادة العوائد على حقوق المساهمين وإعطاء المساهمين صوتًا أعلى. ثالثًا ، جاذبية اليابان النسبية.
وراء هذه الديناميكية الأخيرة يوجد اقتصاد أمريكي يتصارع مع أسوأ تضخم منذ عقود ، وتشديد شديد في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ودرجة نادرة من الاضطراب السياسي في واشنطن.
أوروبا تكافح لتجنب الانزلاق إلى الركود التضخمي. مزيج من التضخم المرتفع وركود النمو هو تهديد متزايد لأرباح الشركات. في غضون ذلك ، تشهد الصين تدفقات رأس المال إلى الخارج حيث يخيب انتعاشها بعد كوفيد. هناك حديث عن الانكماش في أكبر اقتصاد في آسيا.
اليابان لديها مشاكل رهيبة بالطبع. يصطدم أعلى معدل تضخم منذ عقود مع نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي على وشك 265 ٪ ، وهي الأسوأ في العالم المتقدم. كذلك ، سجلت الدولة التي تضم أسرع عدد من السكان شيخوخة مؤخرًا انخفاضها السنوي السابع على التوالي في المواليد.
كما أن اتجاهات الابتكار والإنتاجية في اليابان ليست هي ما تريده في عام 2023. وعلى الرغم من ذلك ، تقدم اليابان ، على أساس نسبي ، مزيجًا فريدًا من الاستقرار الاقتصادي ومجموعة من الشركات الغنية بالنقد بأقل من قيمتها الحقيقية. لذا ، فإن مؤشر نيكاي يمر بلحظة.
أضف ملاحظة فينك بشأن الصين – فكرة أن المستثمرين يعتقدون أن اقتصاد Xi Jinping يتجه نحو المتاعب – وهناك سبب للاعتقاد بأن الأسهم اليابانية لديها مجال لتوسيع المكاسب.
ومع ذلك ، تأتي نقطة ينظر فيها المستثمرون إلى الاقتصاد أدناه – ويتساءلون عما إذا كانت وفرتهم على وشك اللاعقلانية. هنا ، من الصعب المجادلة بأن حقبة كيشيدا التي بدأت في أكتوبر 2021 قد رفعت مستوى اللعبة الاقتصادية لليابان بأي طريقة ملحوظة.
لقد تراجعت تعهدات كيشيدا بتنفيذ “رأسمالية جديدة” توزع بشكل أفضل فوائد الناتج المحلي الإجمالي في وقت مبكر. وكذلك التزاماته بمضاعفة جهوده للحد من البيروقراطية وتخفيف أسواق العمل وتنشيط الابتكار وتمكين المرأة.
على مدى العقد الماضي ، تباطأ زملائه في الحزب الديمقراطي الليبرالي رئيس الوزراء شينزو آبي (2012-2020) ويوشيهيدي سوجا (2020-2021) في بناء العضلات الاقتصادية – على الرغم من الدعم الشعبي الواسع للقيام بذلك.
بالتأكيد ، حث فريق آبي الشركات على الاستماع إلى المساهمين وإضافة المزيد من المديرين الخارجيين لزيادة عوائد الاستثمار. لكن السرعة التي انتشرت بها شركة الصين جناحيها على مستوى العالم أدت إلى إيقاظ زعماء القبائل اليابانيين من عزلتهم أكثر من بعض الاقتراحات الحكومية المتواضعة.
يرتكب فريق كيشيدا الخطأ نفسه الذي ارتكبته حكومتا سوجا وآبي قبله: معتقدًا أن لديه الكثير من الوقت لإعادة تجهيز الاقتصاد الياباني. طوكيو ليست كما تهيمن الصين على التجارة الآسيوية. لم يحدث ذلك لأن الهند وإندونيسيا وفيتنام تنتج موجات جديدة من الشركات الناشئة “أحادية القرن” التكنولوجية بسرعة مذهلة.
وبنفس القدر من الأهمية ، ليس لدى الحكومة متسع من الوقت لمنح بافيت وأقرانه الذين يمثلون أكبر أسباب الأموال الكبيرة للمراهنة بقوة على اليابان. لقد حان الوقت لأن تفعل طوكيو ذلك بالضبط وتقوم بتسريع وتيرة الترقيات الاقتصادية.