أبلغت LVMH الشركة LVMH لتوه للتو عن النصف الأول من عام 2025 ، حيث انخفض إجمالي إيراداتها بنسبة 4 ٪ إلى 46.7 مليار دولار (39.8 مليار يورو) من 48.9 مليار دولار (41.7 مليار يورو) العام الماضي. لم تكن هذه النتائج مثيرة للقلق للغاية لأن العديد من محللي الصناعة قد توقعوا تباطؤ السوق الفاخر في عام 2025.
الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن انخفاض الإيرادات تسارع مع تقدم السنة من 2 ٪ في الربع الأول إلى 7 ٪ في الثانية في 30 يونيو. والربحية انخفضت ، مع انخفاض أرباح صافية 22 ٪ إلى 6.9 مليار دولار في النصف الأول.
ولكن الأكثر إثارة للقلق ، فستد قطاع الأزياء والسلع الجلدية – أحد قطاعات الإبلاغ الخمسة في LVMH التي حققت حوالي نصف إيرادات LVMH العام الماضي – بنسبة 4 ٪ (أو 5 ٪ عضوي) في الربع الأول و 12 ٪ في الثانية إلى النهاية من النصف الأول من 8 ٪ إلى 22.4 مليار دولار على أساس الإبلاغ.
في بيان ، أظهر رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي برنارد أرنولت تدورًا إيجابيًا على الأخبار ، حيث أظهر LVMH “صلابة في السياق الحالي” من الاضطرابات الجيوسياسية والاقتصادية.
وقال “إلى جانب أوجه عدم اليقين السائدة ، ما زلنا نركز بفضل الرؤية طويلة الأجل التي قادت دائمًا مجموعة عائلتنا” ، وطمأن المستثمرين ، “نتجه إلى النصف الثاني من العام مع اليقظة العظيمة”.
الاضطراب الممتد المقبلة
يجد LVMH نفسه في منطقة غير مألوفة ، كونها في نهاية تباطؤ السوق. لم يفوت ذلك عن إيقاع خلال آخر انكماش عالمي في سوق الفاخرة في 2008/2009 ، باستثناء عام 2020 ، نما بشكل مطرد منذ ذلك الحين. كان ذلك حتى عام 2024.
في العام الماضي ، انخفضت الإيرادات بنسبة 2 ٪ إلى 99.4 مليار دولار ، وانخفضت الأرباح بنسبة 17 ٪ إلى 14.7 مليار دولار ، مدفوعة بانكماش في كبير صانع الأموال: الأزياء والسلع الجلدية ، بنسبة 3 ٪ إلى 48.2 مليار دولار وصافي الأرباح من العمليات المتكررة التي تنخفض 10 ٪.
خلال الفترة المتبقية من عام 2025 ، لم تقدم الشركة أي إرشادات مالية ، متأكيدًا على بيئة السوق غير المؤكدة في السوق. ومع ذلك ، فإن Bain بالاشتراك مع Altagamma يتوقع انخفاضًا بنسبة تصل إلى 5 ٪ في سوق الفخامة العالمي هذا العام.
ومع ذلك ، عندما يرى الطاغوت في الصناعة – LVMH – قطاعها الرئيسي الذي يعاني من انخفاض كبير بنسبة 8 ٪ خلال النصف الأول من العام ، يمكن أن تكون توقعات باين متفائلة.
“إن قطاع الفخامة العالمي هذا العام يواجه أكثر اضطراباته بعيدة المدى-وأكبر انتكاسات محتملة له لمدة 15 عامًا على الأقل-وسط الاضطراب الاقتصادي المتصاعد ، إلى جانب التحولات الاجتماعية والثقافية المعقدة ،”
الطريق إلى الأمام
على الرغم من الرياح المعاكسة المالية ، ستبقى LVMH المسار ، مدعومًا باستراتيجيتها الطويلة الأجل المتمثلة في رعاية الإبداع والحرفية في 75 العلامات التجارية الفاخرة الشهيرة في محفظتها.
اتجاهات إبداعية جديدة
مع وجود الكثير من الركوب على قطاع الأزياء والسلع الجلدية ، فإن اثنان من العلامات التجارية الرائدة – كريستيان ديور ولوي – لديها مديري أزياء جدد ، لكن الأمر سيستغرق وقتًا لترجمته إلى مبيعات.
أظهر جوناثان أندرسون من ديور للتو مجموعة من رجاله الأولى ، مما أثار الإثارة حول مجموعة النساء القادمة ، الذي كان لاول مرة هذا الخريف في أسبوع الموضة في باريس. في نفس العرض ، سيقدم جاك مكلو من لويز ولزارو هيرنانديز أول مجموعة لهما.
العلامات التجارية المشوهة
على الجانب الآخر ، تم القبض على لورو بيانا في جدل متوسع يحيط بادعاءات إساءة معاملة العمال في سلسلة التوريد الفاخرة. Loro Piana هي خامسة العلامة التجارية الفاخرة – والثانية من LVMH بعد ديور في عام 2024 – تعاني من أضرار سمعة تهدد ليس فقط العلامات التجارية المعنية ، ولكن أيضًا الصناعة الفاخرة بأكملها.
لاحظت الإدارة أن ديور شهدت “النعومة” واستمرت في أداء الجزء الخاص بها منذ ذلك الحين. وفقًا لتقديرات TD Cowen ، يساهم Dior بين 20 ٪ و 25 ٪ من الإيرادات في قطاع الأزياء والسلع الجلدية. وتشكل جوهرة LVMH الثمينة ، العلامة التجارية لويس فويتون ، حوالي النصف.
لويس فويتون كروسرودز
على الرغم من أن LVMH لا يبلغ عن مبيعات العلامة التجارية ، إلا أنه من المنطقي أن تعرض لويس فويتون مؤخرًا أيضًا. يرى كوين أنها تواجه زيادة في الضغط التنافسي من العلامات التجارية الجلدية “الهادئة الفاخرة” مثل Cuyna و Patou و Polène في نطاق السعر من 700 إلى 2000 دولار. لدى LVMH ، من خلال شراكتها مع L Catterton ، حصة أقلية في Polène ، والتي قيل إنها ضاعفت المبيعات في العام الماضي.
لمواجهة توغلهم ، يوصي Cowen Louis Vuitton Invest في الابتكار وتحسين الجودة في نقاط السعر المنخفضة للعلامة التجارية ، والتي تبدأ من 2000 دولار.
ولكن هل هذا يكفي حتى عندما يتم تسعير حقيبة Neverfull في كل مكان إلى حد كبير عن متناول العديد من المستهلكين الفاخرين الطموحين-تقليديًا الأداء الديموغرافي الرئيسي-الذين يواجهون ضغوطًا مالية متزايدة؟
تقارير Bain أن Market الفاخرة فقدت 50 مليون عميل طموح بين عامي 2022 و 2024 وأولئك الذين يظلون يحولون الإنفاق إلى العافية ، والفخامة المستعملة-الأكياس Neverfull متوفرة على نطاق واسع في نقاط الأسعار التي يمكن الوصول إليها مستعملة-وتداول إلى ماركات أزياء أكثر بأسعار معقولة. على سبيل المثال ، أنهى المدرب الربع الثالث بنسبة 13 ٪ واكتسب 1.5 مليون عميل جديد في أمريكا الشمالية ، ومعظمهم من الجيل القادم Genz و Millennials.
نقاط الضعف في لويس فويتون
وصف تقرير جديد من EY ، الذي يدرس قطاع عملاء الرفاهية الطموحة ، التحدي الذي يواجهه العلامات التجارية Legacy Luxury ، مثل Louis Vuitton ، في السوق الحالي حيث يتراجع طموح ، في السابق ، قطاع المستهلك النمو في الصناعة ، بينما يستمر المستهلكون الأكثر انتقائيًا في الإنفاق.
“كلما أصبحت العلامة التجارية المرغوبة أكثر ، كلما زادت المبيعات ، كلما زاد عدد الأشخاص الذين يرتدون العلامات التجارية ، كلما أصبحت العلامة التجارية أقل استحسانًا” ، أوضح ، وهذا تحد رئيسي بالنسبة لويس فويتون.
ومن المفارقات ، أن لويس فويتون يجد نفسه في وضع أفضل ما عبر عنه رمز أوروبوروس الأسطوري – الثعبان الذي يأكل ذيله. لقد تحولت الاستراتيجيات التي غذت النمو على مر السنين ضدها ، وهددت بتآكل غموضها المستمر ، وخاصة بين أعلى العملاء المحتملين في الرفاهية.
أو كما كتبت BCG والشريك Altagamma في أحدث تقرير عن السوق العالمية الفاخرة ، “في سباق من أجل الحجم ، فقدت بعض روح الرفاهية ، حيث تم تداول الكثير من الصناعة من أجل الوصول ، وتبادل الاستقرار من أجل التقلب.”
لاحظت BCG أيضًا أن العلامات التجارية التي لديها أكثر من 50 ٪ من قاعدة عملائها تتكون من المستهلكين الطموحين تشهد الانخفاضات الأكثر حدة في المبيعات.
عوامل التخفيف
الرئيس التنفيذي برنارد أرنولت ، الآن أغنى فرد في أوروبا وأغنى رجل في العالم ، وفقا ل فوربس، يحمل الكثير من الرافعات لرؤية شركته من خلال التراجع الحالي. إنه يعمل بحماس مع القادة الأوروبيين لتجنب حرب تجارية مع الولايات المتحدة والتعريفة بنسبة 30 ٪ على واردات الاتحاد الأوروبي التي يمكن أن تبدأ في 1 أغسطس ، وفقًا لتقارير وول ستريت جورنال.
مع حساب الولايات المتحدة عن 25 ٪ من الإيرادات في الشوط الأول ، أعلن أيضًا عن خطط لفتح مصنع ثانٍ في تكساس بحلول أوائل عام 2027 للحفاظ على الجانب الأيمن من صديقه الطويل الرئيس ترامب. إلى جانب مقاطعة جونسون الحالية ، مصنع تكساس الذي افتتح في عام 2019 ، تدير الشركة أيضًا اثنين آخرين في كاليفورنيا.
وأفادت صحيفة وول ستريت جورنال للتو أن LVMH تتسوق علامة Marc Jacobs لجلب مليار دولار ، حيث تدفع برادا البالغة 1.4 مليار دولار لعلامة Capri Holdings للعلامة التجارية فيرساتشي.
يقال إن مجموعة العلامات التجارية الأصلية ، التي تمتلك أيضًا ريبوك ، تعمل ، وكذلك WHP Global ، التي استحوذت على Vera Wang مقابل مبلغ لم يكشف عنه في وقت سابق من هذا العام لإضافته إلى Rag & Bone و Joe's Jean Holdings ، و Bluestar Alliance ، الذي اكتسبت العلامات التجارية غير المتوقعة من LVMH في أواخر العام الماضي.
انتظر وانظر
قام مستشار الاستثمار TD Cowen بتخفيض تصنيف أسهم LVMH من Buy to Hold في أبريل ، ولا يزال دون تغيير ، مستشهداً بالضعف في محفظة LVMH خلال الشوط الأول ومحدود الرؤية على انتعاش على المدى القريب.
إلى جانب النقص بنسبة 8 ٪ في قطاع الأزياء والسلع الجلدية ، كانت ثاني أكبر تجزئة في LVMH ، بما في ذلك سيفورا ولوب بون مارشيه ، مسطحة عند 10.1 مليار دولار ، في حين أن الساعات والمجوهرات ، ثالث أكبرها ، ترتكز على تيفاني ، بلغاري ، تاغ هوير ، من 1 ٪ إلى 6 مليارات دولار.
انخفض أصغر قطاعه ، النبيذ والمشروبات الروحية ، بمبلغ 3 مليارات دولار ، ويعتمد على السوق الأمريكية بنسبة 35 ٪ من الإيرادات ، بنسبة 8 ٪ في الشوط الأول.
استبعدت Arnault بيع هذا العمل ، لكنه أكد على WSJ أنه يخطط لتبسيط هيكل الوحدة والتركيز على علاماتها التجارية الرائدة ، والتي تشمل Dom Pérignon و Moët & Chandon و Veuve Clicquot و Krug Champagnes و Hennessy Cognacs و Belvedere Vodka و Glenmorangie Whiskey.
في الختام ، صرح كوين بأنه لا يتوقع أن يكون لديه رؤية أوضح على LVMH حتى بعد النصف الثاني من العام ، قد لا يتحقق النمو المتجدد حتى عام 2026 أو خارجها.
في غضون ذلك ، يتضاعف Arnault. بعيدًا عن الردع ، يتبنى الشدائد الحالية كحافز للابتكار والتحول النهائي ، حيث شارك مع WSJ: “في الفترات التي يكون فيها المناخ الاقتصادي أكثر صعوبة ، عندما يتباطأ السوق ، وهذا هو الحال اليوم ، نميل إلى الخروج أقوى”.
انظر أيضا:
