تضج هوليوود بالمخطط المبدئي لتقسيم شركة Warner Bros. Discovery، واحتمال قيام استوديو كبير آخر بشراء WBD. في كل الحديث حول مستقبل WBD وقيام Paramount Skydance بتجميع عطاءات متعددة، أصبح من الواضح أن Apple يجب أن تشتري WBD.
تمتلك شركة Apple آلة النقد الأكثر قيمة في مجال الأعمال: قسم الخدمات الذي تبلغ قيمته 100 مليار دولار والذي يسهل دورات الأجهزة ويضمن تقييم الشركة. لكن قطعة واحدة من دولاب الموازنة هذه لا تزال ضعيفة الأداء: Apple TV، خدمة البث المباشر. لديها الجوائز والذوق والموهبة. ما يفتقر إليه هو الحجم.
وارنر براذرز ديسكفري بالأرقام
تمتلك شركة WBD شبكة HBO/Max، وWarner Bros. Pictures، وDC، وCNN، وDiscovery، وTNT Sports والمزيد. لكنها لا تزال تتحمل عبء ديون ثقيل من اندماج 2022.
أعلن WBD هذا الصيف عن خطة للتقسيم إلى شركتين للتداول العام، أحدهما للبث المباشر والأفلام والآخر للكابل والتلفزيون، من أجل “إطلاق القيمة” والسماح لكل جانب بالتركيز على استراتيجيته الخاصة. بعد فترة وجيزة من هذا الإعلان، خفضت وكالة فيتش التصنيف الائتماني لشركة WBD إلى درجة غير المرغوب فيها، مشيرة إلى المخاوف بشأن الرافعة المالية والشركات الأصغر والأقل تنوعًا بعد الانقسام.
ستركز شركة البث/الاستوديوهات، المكونة من HBO/Max وWarner Bros. Pictures/TV وDC والمكتبات الكبرى، على تنمية Max عالميًا وعلى ربحية الاستوديو. ستقوم شركة Global Networks، التي تتكون من قنوات الكابل والقنوات الدولية مثل CNN وDiscovery وTNT Sports وDiscovery+، بإدارة أصول التلفزيون التقليدية والمنتجات الرقمية ذات الصلة.
والفكرة هي أن البث/الاستوديوهات يمكن أن تستثمر وتتوسع دون أن تكون مرتبطة بالتدهور الهيكلي للكابل، في حين يمكن تشغيل الشبكات مقابل المال من خلال هيكل رأس مالها وأهدافها الخاصة. أشارت التوجيهات العامة إلى التوسع العالمي لشركة Max وجدول زمني منتصف عام 2026 لإنهاء عملية الانفصال.
بالتوازي مع الانقسام، هناك حديث نشط عن الاستحواذ. لقد قدم David Ellison وParamount Skydance بالفعل عدة عطاءات مرفوضة بشأن WBD، على الأرجح مع شركاء في الأسهم الخاصة، على الرغم من أنه لم يتم الاتفاق على أي شيء وأن التمويل هو السؤال الكبير. يأتي ذلك بعد إغلاق صفقة Skydance الخاصة بشركة Paramount وستكون بمثابة عملية توحيد ضخمة ضد Netflix وDisney وAmazon.
تشير بعض الشائعات والتقارير إلى أن الانقسام دفاعي جزئيًا على الأقل. يستطيع زاسلاف أن يجادل بذكاء بأن تفكيك WBD يخلق قيمة أكبر للمساهمين من بيع الأمر برمته.
لذلك، اعتبارًا من نهاية أكتوبر، ستكون الخطة عبارة عن تقسيم مستهدف لمنتصف عام 2026. لكن الاهتمام بالاستحواذ حقيقي، وبينما المحللون وسيناريوهات الصحافة التجارية، يفكر عمالقة التكنولوجيا والإعلام الآخرون في تقديم العطاءات.
لماذا كان من المفترض أن تكون شركة Warner Bros. Discovery وApple
الآن هذا هو المكان الذي تأتي فيه شركة Apple وتغير قواعد اللعبة.
إذا كانت شركة Apple ترغب في تأمين نمو الخدمات على مدار العقد القادم وتقليل التعرض التنظيمي، بالإضافة إلى ربط رواية القصص المتميزة مع جمهور كبير، فهناك إجابة بسيطة: شراء Warner Bros. Discovery.
WBD عبارة عن مجموعة من المؤسسات والامتيازات التي لا يمكن الاستغناء عنها، مع قاعدة تدفق ومكدس إعلاني من شأنه أن يسقط مباشرة في الربح والخسارة لخدمات Apple في اليوم الأول. وهو لغز في الميزانية العمومية لا يمكن إلا لشركة Apple حله بأناقة.
حققت WBD ما يقرب من 39 مليار دولار من إيرادات عام 2024 وتحمل بصمة DTC كبيرة ومثبتة مبنية على HBO/Max. يعد دمج ذلك في Apple حلاً من خطوة واحدة لمخاطر نطاق التلفزيون وتركيز الخدمات، مما يؤدي على الفور إلى زيادة إيرادات الخدمات وتعزيز قوة Apple One في مواجهة حزم المنافسين. من الصعب أن نتخيل عملية استحواذ أخرى تحرك مؤشر الخدمات بشكل نظيف للغاية، لأنه لا يوجد مثل هذا الاستحواذ.
المنطق واضح ومباشر. نجحت Apple TV في تحقيق موجز الجودة، وتوفر WBD الكمية والكتالوج الخلفي لمنع الأسر من الاضطراب. تظل HBO هي المعيار الذهبي للتلفزيون، ومكتبة Discovery غير المكتوبة تسد فجوات المشاهدة اليومية، ويقوم أرشيف أفلام Warner بالباقي. فيما يتعلق بالتكامل، لا يتعين على Apple تغيير هويتها بشكل إبداعي، فقط قم بتوسيع نطاق الشيء الذي يعمل بالفعل.
الاعتراض الشائع هو ديون WBD. بالنسبة لأي نظير في وسائل الإعلام، فهو قيد إبداعي يفرض خفض التكاليف على المدى القريب والتنقيب عن الملكية الفكرية. بالنسبة لشركة أبل، إنها الفرصة. يمكن لشركة Apple إعادة تمويل هذا الدين بمعدلات أعلى، مما يمهد الطريق الإبداعي ويتعامل بشكل فعال مع الالتزام باعتباره تخفيضًا لسعر الشراء على الأصول ذات المستوى العالمي. يمكن القول إن هذه المناورة الفردية هي الجزء الأكثر قيمة في الصفقة بالنسبة للمبدعين والمساهمين.
لقد تجنبت شركة أبل تاريخياً عمليات الاندماج والاستحواذ الضخمة، ولكن هذه هي الحالة النادرة التي تكون فيها ميزانيتها العمومية سلاحاً استراتيجياً حاسماً. ولا يستطيع أي شخص آخر شراء الأسهم وتحييد عبء الديون دون المساس بالأصول التي يشترونها.
تتوافق ثقافة Apple التي تعتمد على التصميم والجودة على الحجم مع العلامات التجارية المرموقة لشركة WBD وتمكن كبار رواة القصص والتقنيين بشكل أفضل بكثير من أداة الدمج التي تعتمد على التآزر والتي تكون خطوتها الأولى هي جداول بيانات عدد الموظفين. تحصل HBO على غطاء هوائي لتكون HBO مرة أخرى. تحصل DC على خطة متماسكة وصبورة طويلة المدى مع رؤية إبداعية في مقعد السائق، بدلاً من الإصابة الناتجة عن عمليات إعادة التشغيل والخوف من أن مالكًا جديدًا سيحل محل القيادة. وتتوقف قائمة ميزات Warner عن العيش ربعًا إلى ربع.
“لماذا الآن” لا يقتصر على البث المباشر أيضًا. تعد امتيازات WBD بمثابة مضاعفات للنظام البيئي داخل مجموعة أجهزة وبرامج Apple. النظر في الآثار…
لعبة العروش و سيد الخواتم تقديم سلسلة أحداث لا غنى عنها لـ Apple TV وتوفير عوالم ألعاب AAA التي يمكنها التحقق من طموحات ألعاب Apple M-series عبر أجهزة Mac وiPad وApple TV. امتلاك لوتر يمنح أيضًا شركة Apple نفوذاً لإنهاء تجزئة IP التي تقلل من قيمة العلامة التجارية.
في أثناء، الكثبان الرملية مصمم خصيصًا لـ Apple Vision Pro: بناء عالمي عالي الدقة يبيع مقاطع فيديو مكانية وتجارب غامرة وسماعات رأس متميزة. إنه “محتوى قاتل” بكلمة واحدة، وبعد الفيلم الثالث سيكون من بين الأفلام الشهيرة التي تحدد النصف الأول من سينما القرن الحادي والعشرين.
و باربي أثبت أنه محفز للتسويق وروح العصر. بفضل بصمة Apple في مجال البيع بالتجزئة ونظامها التسويقي، تدور دولاب الموازنة بشكل أسرع وأوسع وأكثر ربحية. على نفس المنوال، MonsterVerse يجلب أعمدة دعم عالمية يمكن الاعتماد عليها ومسارًا مسرحيًا للبث المباشر، بالإضافة إلى فرص الألعاب/التفاعلية الواضحة.
الآن طبقة هاري بوتر على القمة. يظل The Wizarding World من بين أكثر الامتيازات ربحية ومتعددة المنصات على الإطلاق. لكن لا يتم الاستفادة منها في التلفزيون والحوسبة التفاعلية والمكانية. يمكن لنقاط القوة المتنوعة التي تتمتع بها Apple أن تطلق العنان للموجة التالية من تحقيق الدخل من خلال سلسلة من عيار الأحداث والألعاب المتميزة والتجارب الغامرة بدءًا من Quidditch POV وحتى بيئة المشاهدة في Great Hall، مع تعزيز الطلب على الأجهزة.
نعم، الجدل الدائر حول رولينج يمثل خطرًا حقيقيًا على العلامة التجارية. ولكن من الممكن أيضًا إدارتها من خلال نهج استباقي يراعي القيم. فصل المحتوى الجديد ماليًا عن تصور تمويل نشاطها، وإعادة تركيز الامتياز حول موضوعاته الأساسية المتمثلة في القبول، وتوظيف قيادة إبداعية متنوعة وحيث تسمح العقود بإعادة هيكلة المشاركة نحو عمليات شراء بمبلغ إجمالي لتقليل حوافز المقاطعة. هذا هو الشيء الصحيح الذي ينبغي عمله والشيء الذكي تجاريًا.
يعد الاندماج الضخم التقليدي بين Paramount وSkydance مع WBD بالحجم الكبير وتآزر التكلفة وكتالوج واحد ضخم. ومن المحتمل أيضًا أن يعني ذلك تخفيضات كبيرة، ورافعة مالية مرتفعة، وضغطًا لتحقيق الدخل من الملكية الفكرية بسرعة، وهي ظروف تلحق الضرر تاريخيًا بالعلامات التجارية المرموقة مثل HBO وعمليات إعادة البناء الهشة مثل DC Studios. وعلى النقيض من ذلك، توفر شركة أبل رأس المال الصبور، ومنصة تكنولوجية تعمل على تضخيم قيمة الملكية الفكرية، وثقافة تكافئ رهانات أقل وأفضل. إذا كان الهدف هو خلق قيمة على المدى الطويل والحرية الفنية، فإن شركة أبل هي الوكيل المتفوق.
لا يجب أن تكون الصفقة “شراء كل شيء، إلى الأبد”. الهيكل مهم. ركز بشكل أساسي على الاستوديوهات/البث المباشر. استهدف Warner Bros. Pictures وHBO/Max ومكتبات IP الرئيسية باعتبارها القلب الاستراتيجي للمعاملة التي تعمل على توسيع نطاق الخدمات بشكل مباشر. إعادة التمويل في اليوم الأول. استبدل الديون ذات الفائدة المرتفعة بتكلفة رأس مال شركة Apple لتحرير القائمة. مرحلة الاسترخاء الخطي. يمكن إدارة أصول الكابلات غير الأساسية نقدًا بينما تخطط شركة Apple للمخارج المتوافقة. الهدف ليس أن تصبح مشغل كابل ولكن التحكم في عنوان IP الذي يقوم بتشغيل الخدمات والأجهزة.
لكن النافذة تغلق. يتم دمج الوسائط في عدد قليل من آبار الجاذبية. إذا تخلت شركة آبل عن هذه المكتبة، فسيشتري أحد المنافسين آخر مكتبة استوديو رائعة على نطاق واسع ويجعل Apple TV متجرًا دائمًا. وإذا تحركت شركة أبل، فإنها تقوم بتحويل WBD من أصل متعثر ومقيد بالديون إلى دولاب الموازنة المفقود في آلة الخدمات الخاصة بها، وهي تفعل ذلك بطريقة تعمل على تعزيز النظام البيئي لشركة أبل من Vision Pro إلى Apple One.
مع شركة Warner Bros. Discovery، أصبح مستقبل أعمال خدمات Apple وسردها كموطن لأفضل القصص التي تم إنتاجها أكثر بساطة، لأنها تمتلك نفس العلامات التجارية التي حددت المكانة في البداية. الوقت لإجراء المكالمة.