يجب أن يشعر المستثمرون في شركة الخطوط الجوية البرتقالية بالأسف مع سعر سهم EasyJet الذي لا يتجه إلى أي مكان منذ مطلع الوباء. والأسوأ من ذلك ، أن المخزون قد انخفض بنسبة 18.4 ٪ من هذا العام. على الرغم من ذلك ، لا يزال هناك اتجاه صحية يتم تحقيقه.
البيانات المضطربة
يمكن أن يعزى الجاني الرئيسي وراء ضعف سعر سهم EasyJet إلى منافس العطلات المعبأة JET2 نقلاً عن حجوزات العملاء اللاحقة للصيف. وقد أدى هذا إلى فزع المستثمرين لسببين. الأول هو أن هناك مخاوف من أن الطلب على السفر قد يكون في النهاية التبريد بعد سنوات من الطلب المكبوت. والثاني هو أن دورات الحجز اللاحقة تقلل من وضوح السعة والمنائدات ، والتي يمكن أن تضغط على الأرباح والهوامش.
نتيجة لذلك ، ذكرت JET2 من نيتها خفض قدرتها على مقعد الشتاء بنسبة 3.4 ٪ إلى حوالي 5.6 مليون مقعد. لم يساعد ذلك في حقيقة أن إدارة Jet2 ذكرت أيضًا أنها تتوقع الآن أن تأتي EBIT في الطرف السفلي من نطاق الإجماع. هذا يدفع إلى المنزل النقطة المتعلقة بعدم الرؤية التشغيلية ، حيث يخشى المستثمرون EasyJet من اتجاه عدوى واسع النطاق الذي يؤثر على النتيجة النهائية لشركة طيرانهم أيضًا.
مما زاد الطين بلة ، كان على المشغل أيضًا التعامل مع الاضطرابات التشغيلية في شكل ضربات ATC عبر بعض قواعده وطرقه الأوروبية الرئيسية. من المحتمل أن تستمر العمل الصناعي في توثيق خطط توسيع القطاع ، وجدولة الكفاءة ، وحتى التكاليف عبر مخططات تعويضات الحرق وتأخير الوقود. في الواقع ، من المتوقع أن يحصل هذا على 15 مليون جنيه إسترليني على أرباح EashJet FY25 قبل الضريبة.
بغض النظر عن ذلك ، فإن البيانات التي جمعتها ترسم نظرة على سفر مختلطة وصاخبة إلى حد ما في الوقت الحالي. أظهرت تقارير الإنفاق في باركليز أنه على الرغم من أن العطلات المعبأة تستمر في الأداء بقوة ، فإن عمليات شراء الطيران في كل من قيم المعاملات وأحجامها تتدفق أو حتى تحول السلبية – وأصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا خلال الشهرين الماضيين.
وينعكس هذا أيضًا في بيانات حركة المطار أيضًا. كانت حركات الطائرات المحلية والأوروبية في قاعدة EasyJet في جاتويك تقلصًا ، حيث تتبع أعداد الركاب المحلية والاتحاد الأوروبي أيضًا عن كثب. وبينما استمرت حركة مرور الركاب في النمو في مطارات المملكة المتحدة الرئيسية الأخرى مثل Luton و Bristol و Edinburgh ، تقلصت معدلات نموها إلى أرقام فردية منخفضة إلى وسط.
الصيف الحار يتحول بارد؟
على الرغم من الاتجاهات ، لا تزال هناك حجة يجب تقديمها إلى أن المسافرين قد يختلفون خططهم لتحقيق مواسم الكتف والشتاء ، مما يبرد بعض مخاوف طلب السفر بالتبريد. بعد كل شيء ، أدركت حركة المرور المحلية والاتحاد الأوروبي في H1’25 (نصف موسم الشتاء/الكتف EasyJet) في مطارات Key UK المزيد من النمو المادي في كل من حركات الطائرات وأرقام الركاب.
بالإضافة إلى ذلك ، يبدو أن البيانات من الشركات الأخرى المتعلقة بالسفر تشير إلى أن السفر خلال مواسم الكتف أصبح اتجاهًا شائعًا بشكل متزايد. على سبيل المثال ، تُظهر بيانات Airbnb أن عمليات البحث بين المسافرين الشباب للإقامات في الخريف قد ارتفعت بأكثر من 25 ٪ ، والأكثر من ذلك ، يظهر استطلاع Travelsavers و Nest أن ثلث وكلاء السفر يبلغون عن زيادة في حجوزات موسم الكتف هذا العام.
ولكن ربما الأهم من ذلك ، ما زلت أختار تقديم نغمة أكثر تفاؤلاً حول احتمالات EasyJet بسبب حقيقة أن المبيعات الأمامية لا تزال من العام الماضي. وفقًا للمجلس ، فإن الحجوزات الأمامية Q4’25 و Q1’26 أفضل بنحو 1.0 ٪ ، على التوالي – على الأقل من تحديث Q3’25. يردد هذا الاتجاه أقرانهم مثل Ryanair و IAG ، حيث تكون الحجوزات الأمامية أعلى أو تتماشى مع العام الماضي.
سواء كان الأمر كذلك ، فربما يكون معدل نمو الحجوزات الأمامي هو الذي يمسك المستثمرين بآلئهم. في الأساس ، تراجع النمو في الحجوزات المستقبلية بشكل كبير على مدار العامين الماضيين ، على الرغم من أنني أريد التأكيد على نقطتين – تواجه شركات الطيران الصعبة Y/Y ، بالإضافة إلى نقص الحركة المادية بعيدًا عن التوجيهات الحديثة.
ومع ذلك ، أود أن أؤكد أن أكبر الريح الخلفية في شكل تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة قادمة. إلى جانب ما كنت أتخيل أنه ذروة التضخم في عام 2026 ، فإن هذا من شأنه أن يساعد في تخفيف الضغوط على محافظ المستهلكين ، والسماح بالنمو المستدام للصناعة على المدى المتوسط.
أموال سهلة ليست واضحة
على هذا النحو ، قد يكون من السهل إلى حد ما التأكد من وجود أموال سهلة يمكن تحقيقها هنا ، أو حتى عندما يتم استرداد أسعار سهم EasyJet ، خاصةً إذا استمرت الأرباح في التوسع. أتصور أن السهم لا يمكن قيمته إلا لفترة طويلة ، حيث أن نمو الأرباح سوف يتفوق دائمًا على ضعف الأسعار على المدى الطويل.
على الرغم من أن توقعات الاقتصاد الكلي لا تزال مختلطة في الوقت الحالي ، إلا أن مبيعات التجزئة وثقة المستهلك قد صمدت بشكل جيد. والأهم من ذلك ، أن الفهرس الرئيسي لمقياس الثقة في GFK/NIQ للمستهلك (غالبًا ما يكون مؤشرًا رئيسيًا للإنفاق الاستهلاكي المحقوق) قد شهد تحسينات صحية خلال الأشهر القليلة الماضية. وإذا كان هذا المقياس يمكن أن يحتفظ بالميزانية القاتمة القادمة ، فإن بداية جيدة لـ FY26 لـ EasyJet يمكن أن ترفع سعر سهمها.
ومع ذلك ، فإن المخاطر الرئيسية على الأرباح تكمن في سوق العمل. ارتفع معدل البطالة بشكل كبير خلال العام الماضي. في الوقت نفسه ، انتعش التضخم ، مما أدى إلى تبديد نمو الأجر الحقيقي الإيجابي. وبالتالي ، إذا استمر هذا الأمر ، فمن المحتمل أن يكون له تأثير غير مباشر على المبيعات الأمامية وعائدات التذاكر ، حيث أن عادات الإنفاق التقديرية تثير نجاحًا كبيرًا.
لذلك ، لقد اعتمدت أكثر تحفظًا وقمت بمراجعة توقعاتي لحوائد التذاكر لأسفل ، إلى جانب عامل تحميل الشركة وسعةها. أرى الآن عامل تحميل EasyJet الذي يصل إلى هذا العام ، لأنه مع دخول المزيد من السعة على مدار السنة المالية 26/27 ، لا أعتقد أن نمو الطلب سيكون قادرًا على مواكبة نمو الأجر الحقيقي من المسطح إلى السلبي. على هذا النحو ، سيتم اختراق الغلة ، ولدي Rask ينمو سلبًا حتى السنة المالية 27.
وبالتالي ، فإن إسقاط EPS CAGR الخاص بي قد تراجع إلى 7.5 ٪ من 11.9 ٪ سابقًا وحتى السنة المالية 27 لتعكس بشكل أفضل المشاعر الأكثر حذراً. هذا بعد ذلك الكائنات easyjet من 1.1 أقرب إلى متوسط قطاعها 5 سنوات البالغ 1.2. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن EV/EBITDA يبقى أقل من 1.3 مقابل متوسط 5 سنوات في قطاعها البالغ 2.4. وبالتالي ، على رصيد المضاعفات ، لدي هدف السعر 590p لسعر سهم EasyJet.