يُظهر أحدث مسح للطاقة في دالاس الفيدرالي ، الذي يتتبع النشاط في جميع أنحاء تكساس وشمال لويزيانا وجنوب نيو مكسيكو ، تبريدًا واضحًا في قطاع النفط الأمريكي. بعد سنوات من النمو الذي لا هوادة فيه مدفوعًا بطفرة الصخر الزيتي ، تشير الردود في هذا الربع إلى قطاع يتباطأ ويعيد معاييره في مواجهة ضغوط جديدة.
للربع الثاني على التوالي ، انخفض نشاط الحفر والإكمال. يقوم المشغلون بتوسيع نطاق ميزانيات الاستكشاف ، والنمو العدواني الذي حدد السنوات المبكرة لـ Shale قد أفسح المجال لمزيد من العمليات المقاسة. يأتي هذا التحول على الرغم من أسعار النفط ، على الرغم من أنها لا تزال مرتفعة من الناحية التاريخية ، لم تعد تقدم العائدات الضخمة التي شجعت الشركات قبل عقد من الزمان.
ارتفاع التكاليف وعدم اليقين في الأسعار
ثلاثة مواضيع تهيمن على استجابات المسح. الأول هو ارتفاع التكاليف. لم يدخر التضخم حقل النفط ، وأشار العديد من الشركات إلى أن أسعار المدخلات للعمالة والغلاف الصلب وغيرها من الإمدادات الهامة لا تزال مرتفعة. لخصها مسؤول تنفيذي بصراحة: “يمكننا كسب المال بأسعار النفط اليوم. ولكن مع تسلق التكاليف والسياسة في اللعب ، نفضل أن ندفع أرباحًا بدلاً من المخاطر الكبيرة”. أسعار التعادل أعلى ، وترك عدد أقل من المشاريع بشكل مريح في المكان الجميل للربحية.
ثانياً ، هناك قضية عدم اليقين في الأسعار. التداول الخام في 70 دولار و 80 دولارًا ليس منخفضًا وفقًا للمعايير التاريخية ، لكن المنتجين حذرون. ضعف نمو الطلب في الصين ، المقترن بعدم الاستقرار الجيوسياسي المستمر ، يجعل التخطيط صعبًا. كما قال أحد المجيبين: “الأسعار ليست سيئة ، لكن التقلبات تقتل قدرتنا على التخطيط. نفضل أن نبقى منضبطين من براميل مطاردة.”
انضباط رأس المال ونقص العمالة
الثالث – وربما الأقوى – هو الانضباط العاصمة. خلال طفرة الصخر الزيتي المبكرة ، كان “النمو بأي ثمن” هو العقلية السائدة. لقد ولت تلك الأيام. يطالب المساهمون الآن عوائد ، والشركات العامة على وجه الخصوص يتعرضون لضغوط لتحديد أولويات عمليات الشراء والتوزيعات على الحفر. هذا تحول ثقافي دراماتيكي ، ويظهر في لهجة حذرة لاستجابات المسح.
لا يزال نقص العمالة تحديًا ثابتًا آخر. حتى مع تباطؤ النشاط ، يقول المسؤولون التنفيذيون إن العثور على العمال المهرة والاحتفاظ بهم أمر صعب. يستمر تضخم الأجور في اللدغة ، ويتنافس مقدمو خدمات حقل النفط ليس فقط مع بعضهم البعض ولكن أيضًا مع الصناعات الأخرى التي تقدم أعمالًا أكثر ثباتًا. وفي الوقت نفسه ، فإن عدم اليقين التنظيمي يلوح في الأفق. من تأخير التصريح الفيدرالي إلى القواعد المتعلقة بالمناخ ، ترى العديد من الشركات المشهد السياسي على أنه لا يمكن التنبؤ به في أحسن الأحوال وعدائية في أسوأ الأحوال.
الشركات الأصغر متفائلة
أبرز المسح أيضًا الفجوة المتنامية بحجم الشركة. المستقلين الأصغر هو متفائل نسبيا ، مستشهدا بذنبهم وقدرتهم على اغتنام الفرص المحلية. على النقيض من ذلك ، فإن الشركات الكبيرة ، على النقيض من ذلك ، تحافظ بشكل متزايد ، مع التركيز على قوة الميزانية العمومية والمرونة التشغيلية على برامج الحفر العدوانية.
بالنسبة للمستثمرين ، يحمل الاستطلاع عدة آثار. قد يعني الحفر البطيء اليوم الإمدادات الأكثر إحكاما غدًا ، مما قد يساعد في دعم أسعار النفط وتثبيت التدفقات النقدية. وهذا بدوره يجعل المنتجين المنضبطين جذابًا ، حتى لو كان نمو الإنتاج الرئيسي. من نواح كثيرة ، تنضج رقعة النفط الأمريكية – التي تركز على التوسع في التفكيك وأكثر تركيزًا على الكفاءة وعوائد رأس المال والمرونة.
تغيير المشاعر
يعد مسح Dallas Fed ذي قيمة ليس فقط للبيانات التي تجمعها ، ولكن بالنسبة للمعنى الذي يلتقطه. والشعور يتحول بوضوح. لم تنفد ثورة الصخر من البخار ، لكنها دخلت مرحلة جديدة. من الصعب الحصول على النمو ، والتكاليف أعلى ، وتم استغلال البراميل السهلة إلى حد كبير. ما تبقى هو صناعة تتصارع مع حقيقة كونها مورد العالم للملاذ الأخير وقضيب البرق في انتقال الطاقة العالمي.
قد يكون أحد المجيبين قد لخصها بشكل أفضل: “لم ننتهي من الحفر ، لكن الهيجان قد انتهى. هذا حول نمو ثابت وذكي الآن – وليس الطفرة والتمثال”.
لا تزال صناعة النفط الأمريكية تشغل موقعًا تحسد عليه في الأسواق العالمية. لكن قصة الصخر اليوم ليست مدى سرعة نمو الإنتاج. إنه مدى قدرة المنتجين على التكيف مع عالم يكون فيه رأس المال والعمل واليقين السياسي نادرًا بشكل متزايد.
